编者按：市场将目光转向即将到来的关键政策信号，调整期是否应该上车？哪些方向值得关注？>>
近期，中国海内外资产经历了一轮强劲上涨，特别是在一系列重磅利好政策的推动下，机构以及个人投资者情绪高涨，带动了股市的飙升。在9月17日至10月7日期间，恒生科技指数一度暴涨逾54%，沪深三百2倍多ETF $07233.HK 暴涨超130%；同期美股市场中，3倍做多富时中国A50ETF $YINN 狂飙175%，中国海外互联网ETF $KWEB 涨超52%。
然而，快速上涨之后，市场也不可避免地进入了盘整期。随着看多情绪逐渐冷却，叠加部分获利回吐的现象，导致了股市出现一定程度的回调。
不难看出，这轮上涨主要是受益于中国政府对经济复苏的政策支持。然而投资者也意识到，仅靠短期刺激政策难以持续推动股市上行，市场迫切需要更多实质性的政策来进一步提振经济。
更多利好仍在路上？
在市场盘整之际，投资者的目光转向即将到来的关键政策信号，期待出台更多措施刺激经济。
今日（10月10日）早间，中国央行发布公告称，推出 “证券、基金、保险公司互换便利” 工具，首期规模 5000 亿元，支持符合条件的金融机构以债券、股票 ETF 等资产为抵押，换入高等级流动性资产。此举旨在提高金融机构的资金实力，促进资本市场投资。这也是9-24三巨头会议中最为重点的制度创新之一，对市场的刺激非常明显，央行潘行长原话是“只要做得好，“第一期5000亿元，还可以再来5000亿元，甚至可以搞第三个5000亿元”。分析人士指出，获取的资金将用于股票市场，有助于稳定市场。
此外，中国将于本周六（10月12日）举行财政政策吹风会，届时，财政部部长蓝佛安将就“加强财政政策的逆周期调节作用及促进经济高质量发展”的相关议题进行说明，并回答现场记者的提问。
高盛表示，就催化剂和事件而言，我们必须等待未来几天或几周的特别会议，以重新推动刺激预期引发的反弹（尤其是联合部委或财政部的会议）。 下一个焦点事件是10月底/11月初的全国人大常委会会议，我们预计新一轮财政预算将在会议上获得批准。
加拿大皇家银行资本市场亚洲外汇策略主管 Alvin Tan 表示：“市场普遍预计本月某个时候将出台财政刺激措施，目前讨论的规模大约为 2-3 万亿元人民币。最近对中国资产的积极情绪是以对大规模财政刺激计划的预期为前提的，因此如果我们没有出台至少与上述范围相匹配的刺激计划，这种情绪将迅速转变。”
星展银行经济学家 Samuel Tse 在一份报告中表示：“可以肯定的是，支持措施的影响需要时间来显现。持续的房地产和消费复苏，特别是在二三线城市，需要进一步的刺激和股市持久的积极财富效应。”
整体而言，市场期待着更多具体措施出台来推动经济增长，尤其是在消费、地产和科技领域的刺激政策。许多投行对此持乐观态度，认为中国政府有可能通过进一步的减税、扩大支出以及金融支持等手段来提振市场信心。
哪些标的值得关注？
在调整阶段，投资者仍可以关注一些具有潜力的投资标的，特别是聚焦中国相关的ETF和具备结构性增长机会的行业。
随着中国经济复苏的逐步推进，政府政策的加持使得这些核心资产成为市场稳定的“压舱石”。其中，金融、消费、科技以及地产相关的龙头企业具备较强的抗风险能力，并且受益于国家政策导向和经济结构调整。
| 行业 | 公司名称 | 股票代码 | 今年以来表现 |
| 金融&保险 | 工商银行 | $01398.HK | +27.72% |
| 招商银行 | $03968.HK | +49.50% | |
| 中国平安 | $02318.HK | +45.92% | |
| 消费 | 蒙牛乳业 | $02319.HK | -14.05% |
| 拼多多 | $PDD | -3.31% | |
| 科技 | 阿里巴巴 | $09988.HK / $BABA | +39.06% / +41.00% |
| 腾讯 | $00700.HK | +49.17% | |
| 美团 | $03690.HK | +125.15% | |
| 京东 | $09618.HK / $JD | +47.69% / +52.54% | |
| 中芯国际 | $00981.HK | +36.96% | |
| 台积电 | $TSM | +81.90% | |
| 地产&基建 | 碧桂园 | $02007.HK | -37.82% |
| 万科企业 | $02202.HK | -5.12% | |
| 贝壳 | $02423.HK / $BEKE | +29.50% / +36.66% | |
| 中国中铁 | $00390.HK | +18.80% |
ETF方面，可关注：
| 标的名称 | 标的代码 | 简介 | 今年以来表现 |
| MSCI中国ETF-iShares | $MCHI | 该ETF追踪MSCI中国指数，能较全面地反映中概股的表现。除重仓腾讯和阿里之外，其余持仓的比例和行业分布都比较均匀。 | +28.11% |
| KraneShares中国海外互联网ETF | $KWEB | 专门投资中国互联网企业，持仓企业数量只有30个左右，因此持仓集中度较高。 | +28.19% |
| 中国大盘股ETF-iShares | $FXI | 其投资范围是香港上市的中国大盘股，除互联网外，对传统经济的配置多于MCHI和KWEB，例如金融、能源等。 | +36.89% |
| 中国科技ETF-Invesco | $CQQQ | 其投资主题是中国科技股，除了互联网企业外还持有不少电子、半导体、人工智能等科技企业。 | +22.11% |
| 沪深300中国A股ETF-德银嘉实 | $ASHR | ASHR追踪A股最有代表性的大盘指数——沪深300指数。 | +19.11% |
整体来看，尽管中国资产经历了一轮强劲上涨后进入盘整期，但投资者仍应保持关注未来的政策变化和市场动向。政策预期依然是影响市场情绪的重要因素，与中国核心资产相关行业和ETF提供了更多的机会。
在全球经济复苏依然不确定的环境下，灵活应对市场变化、抓住结构性机会将是投资者未来布局的关键。
风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。