编者按：议息会议前关键指标今夜来袭！市场预期美国8月总体CPI将放缓至2.6%，核心CPI同比增长3.2%。9月降息25个基点已成定局？美联储将如何决策，详情>>
华盛资讯9月11日讯，由于上周五备受期待的美国非农就业报告，几乎没有消除本月美联储会议降息幅度的不确定性，市场对于降息25还是50个基点的定价各执一词。
随着议息会议临近，市场的焦点正在转向本周三晚间20:30公布的8月CPI数据，这一数据或许将“一锤定音”美联储9月的货币政策决议。
本次美国CPI数据预期如何？需要关注什么
从目前的市场预期看，这份CPI数据有着极为特殊的意义。花旗经济学家在9月9日发布的CPI数据预览报告中说，就美联储政策决策的相关性而言，通胀数据正迅速让位给劳动力市场数据，但由于8月就业报告并无定论，8月份CPI数据可能会产生影响。
根据媒体调查的经济学家预测中值，美国8月CPI预计将同比上涨2.6%，较前月的2.9%大幅回落，这也将是2021年以来美国CPI数据最小的同比涨幅，主要因素是汽油价格大幅下跌，受衰退恐慌和需求担忧影响，国际油价上月下跌超5%。
FHN Financial首席经济学家Chris Low表示。“较低的数据可能会鼓励美联储降息50个基点，而更高的数据则可能锁定25个基点的降息。
相比之下，剔除能源和食品价格的核心CPI预计将保持相对稳定，同比增长 3.2%。经济学家预计核心 CPI 环比上涨 0.2%，主要反映了汽油和柴油价格的下降。
具体来看：
- 能源价格回落或许是8月通胀继续放缓的主要因素。Comerica Bank 首席经济学家比尔·亚当斯 写道：“由于欧洲和中国经济增长乏力，2024 年全球对石油产品的需求疲软，而美国的能源产量创下了历史新高。”与此同时，美国银行下调了2025年原油价格预期，该行将布伦特原油价格预期从每桶 80 美元降至每桶 75 美元。同时，将2025年 WTI 原油价格预期从每桶 75 美元下调至每桶 71 美元。
- 食品价格涨跌互现。Adobe Analytics 跟踪在线通胀数据发现， 8 月份食品杂货价格较 2024 年 7 月下跌 3.7%。然而，最近的生产者价格指数数据显示，肉类、鸡蛋和奶制品等商品价格上涨。
- 租金价格季节性下降。据美国Apartment List全国房租报告，Apartment List全国房租指数在8月环比下降0.1%(上个月为上升0.3%)，标志着租赁市场淡季的开始。Apartment List空置率指数升至6.4%，为连续第22个月上升。由于在建公寓数量创下历史新高，Apartment List预计未来几个月的空置率仍将保持高位。
高盛表示：“展望未来，我们预计今年剩余时间的月度核心 CPI 通胀率将在 0.2% 左右。随着汽车、住房租赁和劳动力市场的重新平衡，2024 年通胀将进一步下降，不过我们预计医疗保健和汽车保险领域的追赶性通胀将抵消通胀的影响。”
9月降息25or50个基点？美联储将如何决策
在8月末的杰克逊霍尔全球央行研讨会上，鲍威尔释放重磅降息信号，但在怎么执行降息这点，鲍威尔的态度较为模棱两可。在讲话中，鲍威尔只是提到“降息时机和节奏将取决于后续数据、前景变化和风险平衡”。
此前，有着“美联储传声筒”称号的华尔街日报记者Nick Timiraos表示，非农数据报告并没有很好地解决降息争论这个问题，目前市场对于降息25还是50个基点的定价是“对半开”。这意味着，美联储9月份究竟选择降息多少的悬念，恐怕得等到美东时间9月17日至18日的美联储FOMC货币政策会议才能揭开。
值得关注的是，CME FedWatch 工具显示，9 月份降息25个基点的可能性为65%，降息50个基点的概率则约为35%。
Seeking Alpha分析师表示，“除非核心CPI远高于预期，否则美联储可能在9月降息25个基点。然而，市场需要降息50个基点，如果核心CPI环比增长0.1%低于预期，或将增加降息50个基点的可能性。”
另一位SA撰稿人Chris Lau也对Tokic的评估表示认可，并称除非CPI大幅低于预期，否则市场不应期望美联储做出积极反应并选择降息50个基点。
不过，即使下周最终只降息25个基点，从某种意义上对美联储来说也将是一个里程碑，这标志着美联储终于迎来了转向宽松货币政策的变革点。
市场或剧烈震荡，哪些标的可对冲风险？
“CPI之夜”大概率会引起指数的波动，發仔整理了一些做多或者做空指数的相关标的，供投资者参考。
- 做多标的：
| 做多股指 | 做多黄金ETF: | 做多美债 |
| 1倍做多道琼斯指数ETF-SPDR | $NUGT | 十年期美债主连 $ZNmain （多空双向） |
| 2倍做多道指-ProShares | $GLD | 10年美债收益率主连 $10Ymain （多空双向） |
| 3倍做多道指-ProShares | 2倍做多黄金 $UGL | 7-10年美债ETF $IEF |
| 2倍做多纳斯达克100指数ETF-ProShares | $GCmain | 10-20年美债ETF $TLH |
| 3倍做多纳指-ProShares | 20年期以上美债ETF $TLT | |
| 标普500ETF $SPY | 三倍做多20年期以上美债 $TMF | |
| 2倍做多标普500指数-ProShares |
- 做空标的：
| 做空股指 | 做空黄金ETF: | 做空美债 |
| 做空纳指100ETF $PSQ | $DGZ | 十年期美债主连 $ZNmain （多空双向） |
| 做空道指ETF $DOG | 2倍做空黄金 $UGL | 10年美债收益率主连 $10Ymain （多空双向） |
| 2倍做空标普500指数-ProShares | 做空7-10年美债ETF $TBX | |
| 2倍做空道琼斯指数-ProShares | 三倍做空20年以上美债ETF $TMV | |
| 3倍做空纳斯达克指数-ProShares | ||
| 3倍做空标普500指数-ProShares | ||
| 3倍做空道琼斯指数-ProShares |
风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。