投资者对英伟达即将发布的财报寄予厚望，期待股价持续上涨。然而，期权市场却发出警示，显示出对大幅上涨的谨慎态度。
投资者可能对英伟达(NVDA.O)再次报告强劲收益，推动其股价创下新高寄予厚望。然而，期权市场似乎并不这么认为。
这家半导体公司及人工智能浪潮的代表，计划在8月28日收盘后公布2023财年第二季度业绩。
根据Bespoke Investment Group的数据，英伟达在过去六个季度中超出了盈利和销售预期，并提供了乐观的前景指导。
更近期，英伟达的股票在第一季度财报发布后上涨了9.3%，收盘创下新高。在第四季度报告发布后的第二天，该股也上涨了16.4%，创下新高。
根据当前价格，股票上涨4.5%，上周五收于129.28美元，若再上涨不到5%，将超过6月18日的创纪录收盘价135.58美元。
与此同时，一种称为“跨式”的期权策略的定价表明，三连胜可能看起来是个不错的选择。但是如果你仔细看看这些跨式的定价，就会发现财报发布后创下新高的几率其实相当低。
跨式期权是对事件发生后股票变动绝对值的投注，这意味着它们并不具有方向性。基本上，它们与足球比赛的总得分的上下投注并无不同。
根据Option Research & Technology Services的主要分析师Matt Amberson提供的数据，跨式期权的定价是基于英伟达股票在财报发布后变动12.58美元，这在上周五收盘价下代表了9.7%的波动。
在过去12个季度中，财报后的平均变动为10.01美元，这在第一季度报告前的股票价格下代表了10.5%的波动。
根据上周五的收盘价，如果英伟达股票上涨超过141.86美元或下跌到116.70美元以下，购买跨式期权的投资者就会开始盈利。
但请记住，期权市场基本上就像拉斯维加斯的赔率制定者，因为它使用最近和预期的波动性、到特定事件的时间以及需求来衡量投资者可能愿意为特定情境支付的价格。
就像拉斯维加斯的赌场，期权市场通常是赢家。
Susquehanna的分析师Christopher Jacobson指出，跨式期权的隐含变动是基于不同参数的所有潜在变动的加权平均。
例如，对最近更具体情境的定价分析显示，英伟达股票在财报发布后上涨至135美元（即接近纪录高位）的概率为25%，而涨至137.50美元的概率为22%。 （Jacobson分析使用的现货价格接近上周四的收盘价。）
要达到142.50美元，这意味着当前价格的跨式期权买家将盈利，期权市场将这一概率设定为16%。
跨式期权并不是用来表明方向性的，但期权市场中有一种被称为“偏斜”的现象，即看涨或看跌的期权可能因需求的不同而比其相应的对立投注略微昂贵。
Susquehanna的分析师Christopher Jacobson表示，关于英伟达的期权，“偏斜似乎继续向上涨的方向发展。”
他说，在财报发布后，期权出现19%或以上抛售的概率约为8%，而出现19%或以上反弹的概率约为11%。