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人工智能将成为业务的关键驱动力。
作者 |Simple Investing编译 | 华尔街大事件
尽管亚马逊公司 ( NASDAQ：AMZN) 的零售业务表现好坏参半，但其至关重要的 AWS 部门的基本面依然稳固。
2024 年第二季度的收入为1480 亿美元，按固定汇率计算增长 11%。这一数字处于指导值的高位，符合普遍预期。
营业收入达到 147 亿美元，利润率为 9.9%，高于预期的 140 亿美元上限，比市场普遍预期高出 7%。每股收益为 1.26 美元，比普遍预期高出 22%。
AWS 在本季度重新加速并表现出强劲势头。部门营收为 263 亿美元，本季度再次加速至 19% 的增长，比普遍预期高出 1%。
AWS 营业利润率为 35.5%，也高于 31.5% 的普遍预期。
零售领域的表现相对于预期来说有些好坏参半。北美地区收入为 900 亿美元，按固定汇率计算增长 9%，而国际零售收入为 317 亿美元，按固定汇率计算增长 10%。
北美收入与预期一致，但国际零售收入比预期低 3%。北美营业收入较上年增长 170 个基点，达到 51 亿美元，营业利润率为 5.6%。国际营业收入较上年增长 1,100 个基点，达到正 2.73 亿美元，利润率为 0.9%。
从亚马逊的前景来看，第三季度营收预期与预期基本一致，但由于业务投资增加，营业收入预期弱于预期。
2024 年第三季度的营收预期在1540 亿美元至 1585 亿美元之间，与市场普遍预期基本一致
2024 年第三季度的营业收入预期在 115 亿美元至 150 亿美元之间，而市场普遍预期为 153 亿美元。中间值比市场普遍预期低 13%。
亚马逊买入投资评级的论点的一个关键部分是 AWS 的加速发展。AWS 向我们展示了它确实正在看到强劲的发展势头。
如下图所示，AWS 在 2024 年第二季度的收入增长了19%，这是我们看到的连续第三个季度加速。自 AWS 增长率在 2023 年第三季度触底，收入增长率为 12% 以来，AWS 的加速表现相当令人印象深刻。
随后，在2023 年第四季度，AWS加速了1个百分点，在2024年第一季度，加速了4个百分点，在2Q24，加速了2个百分点。
尽管可能仍处于早期阶段，但这种增长率重新加速的趋势无疑是令人鼓舞的，而且似乎是可持续的。
由于推动 AWS 增长的三大趋势，AWS 的加速似乎是可持续的。
第一个是首席执行官安迪·贾西 (Andy Jassy) 强调，他看到其客户已完成绝大部分成本优化工作，并再次专注于新项目和新计划。这是非常积极的，因为 AWS 增长率从 21 年第四季度到 23 年第三季度的减速是由于其客户的成本优化工作，导致 AWS 业务遭遇阻力。现在绝大部分工作已经完成，这意味着成本优化将不再是增长的重大阻力，事实上，随着新项目和新计划的实施，这甚至可以推动收入增长的加速。
第二个趋势是从本地基础设施迁移到云以节省资金并提高生产力。AWS 再次看到公司开始希望对其基础设施进行现代化改造，并再次引发有关这种迁移的讨论。因此，迁移到云应该为 AWS 提供另一个顺风，AWS 具有最广泛的功能、强大的安全性和运营性能，因此是云服务提供商中的关键选择。
最后，今天每个投资者都关注的话题是，AWS 正在看到公司希望利用人工智能。AWS 目前的人工智能业务持续快速增长，尽管还处于早期阶段，但其收入已经达到数十亿美元。
亚马逊投资论文的另一个关键部分是 AWS 对人工智能趋势的了解。
AWS 不仅确保他们拥有最广泛的 Nvidia 实例选择，而且还通过其用于训练、Trainium 和推理、Inferentia 的定制芯片提供更好的性价比。
Trainium 的第二个版本将在 2H24 中加速推出，管理层表示他们看到了对此的“巨大需求”。
管理层还表示，他们看到模型构建者越来越多地在 SageMaker 上实现标准化，而 Bedrock 则专注于拥有最多的模型选择，最近增加了 Anthropic 的 Claude 3.5 模型、Meta 的新 Llama 3.1 模型和 Mistral 的新 Large 两种模型。
在应用层，AWS 继续大力推广其用于软件开发的生成式 AI 助手 Amazon Q。
事实上，AWS 发现，借助 Amazon Q 的代码转换功能，亚马逊在短短几个月内就迁移了超过 3 万个 Java JDK 应用程序，与原本的成本相比，节省了 2.6 亿美元和 4,500 名开发人员的时间。
过去 18 个月中，AWS 推出的机器学习和生成式 AI 功能数量是其他所有主要云服务提供商总和的两倍多。
这突显了 AWS 致力于走在 AI 前沿的承诺，确保客户在其平台上获得最广泛的功能，并不断创新其 AWS 产品。
亚马逊非常看好人工智能的中长期影响，不仅对其自身业务，而且对其客户业务也同样如此。
AWS 的物流挑战在于它有 35 个运营区域，每个区域都有多个数据中心的集群，以及 110 个可用区，相当于一个数据中心。
那么挑战就是在各个可用区中拥有足够的容量，以便能够满足需求。潜在的缺点是，如果 AWS 的容量太小，这会导致客户无法扩展其应用程序，甚至会遇到服务中断。
同时，AWS 注意不要拥有过多的容量，以免损害投资回报。
为了实现这一目标，AWS 建立了模型和系统来管理这种容量以满足需求，到目前为止，他们已经做得很好，使公司能够获得适当的容量。
对于 AI，AWS 已经从希望占用大量容量的客户那里获得了非常显著的先进信号。这里的重点是，AWS 从客户那里获得了大量有关他们的需求的信号，他们今天所做的投资是为了满足 AI 领域的巨大需求。
事实上，AWS 现在想要拥有更多的容量，这确实表明了他们看到的非常强劲的需求信号。
最后，AWS 提到“AI 将成为 AWS 的一项‘非常非常大的业务’”，这再次表明 AWS 对该业务的需求强劲。
亚马逊目前正在其工厂加速卫星制造，并宣布与 Vrio 达成分销协议，向南美洲七个国家的住宅客户提供 Project Kuiper 的卫星宽带网络。
Project Kuiper计划将于 2024 年晚些时候交付生产卫星，管理层表示，他们继续看到企业和政府实体对库伊珀计划服务的巨大需求。
Project Kuiper 是亚马逊的一个新兴业务，它有可能在未来成为亚马逊的巨大收入贡献者。
投资论文的另一个关键部分是亚马逊的零售业务，它仍然处于领先地位，虽然如上所述，本季度的趋势好坏参半，但亚马逊的零售业务表现优于许多其他竞争对手。
管理层指出，他们去年谈论的许多消费趋势仍然存在，其中包括消费者在支出时更加谨慎，并且减少消费以寻找平均售价更低的产品。
这一趋势在 2024 年第二季度就已出现，管理层预计这种趋势将持续到 2024 年第三季度。
亚马逊在帮助客户降低消费水平方面非常成功。客户不再花钱购买非必需品，而是购买价格较低的商品，这对亚马逊的日常必需品业务大有裨益。
与此同时，在电子产品和电脑等可自由支配的高价位商品领域，亚马逊继续以高于行业的速度增长，但仍低于我们在更强劲的经济环境中所看到的增长率。
总而言之，亚马逊能够满足客户的需求，这使得其零售业务相对于整个消费行业保持强劲。
总体而言，亚马逊的业务继续稳健。AWS 目前正在转向强势地位，而 AWS 的增长加速是投资论点的关键部分。有三个明显的主要趋势将继续长期推动 AWS 业务的发展。
毫无疑问，人工智能将成为业务的关键驱动力，并将在长期内做出重要贡献。
虽然我们看到零售业出现一些疲软，但这对于该业务而言完全正常，并不反映任何基本面恶化。事实上，亚马逊的零售业务表现优于竞争对手，并且仍然是该领域的领先者。