华盛资讯8月30日讯，鲍威尔上周正式宣布美联储政策转向，当前距离9月18日美联储首次降息倒数19天！
据CME数据显示，当前利率交易员预计下月美联储降息概率为100%，并开启未来一年的利率下降周期；美股即将迎来新一轮流动性宽松。
站在承前启后的节点时刻，投资者如何把握低利率时代的投资机会抢跑布局？回顾百年美股进程，我们可以从历史中找到参考答案。
软着陆降息呼声高！医药板块历史胜率及赔率领跑
值得注意的是，美联储历史上降息分为三种大类情况，不同背景下各类资产表现差异巨大。所以，如何评估此轮降息的主旋律，对应最具参考意义的历史经验，是各位投资者研究的第一步。
具体而言，以贝莱德等华尔街大行当前主流观点认为，将于9月开启的降息大概率对应经济软着陆下的“预防式”降息，高盛最新观点预计美联储未来12个月经济衰退概率为20%。
据中信证券数据统计显示，自1995年以来，美国经历了五轮完整的降息周期，在每一轮降息周期的开始到美联储终止降息期间，美股所有一级行业平均普遍出现下跌。
但在其中经济软着陆对应的预防式降息中，标普500指数涵盖的一级行业均实现了正收益，尤其是医疗保健以平均33%的涨幅领先。
而在三次经济衰退降息中，标普500指数平均跌幅达到27%，美股一级行业普遍下跌；尽管如此，医疗保健行业以5%跌幅依然相对较小。
总结而言，于降息区间内，医疗保健行业不管是在胜率表现or赔率表现，都体现出极高的性价比。中信证券也指出，结合降息周期行业表现，建议关注受益于借贷成本下降的医疗保健行业。
若以至今最近的2019年预防式降息数据为代表，发现医疗保健、信息技术行业在降息后具有更高的超额收益，公共事业板块则启动更加迅速。
2019年7月首次降息前后美股各板块表现 |
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行业 |
首次降息一个月后 |
首次降息四个月后 |
信息技术 |
-0.61% |
17.34% |
医疗保健 |
-0.08% |
14.78% |
电信服务 |
1.10% |
10.80% |
公用事业 |
5.33% |
10.80% |
金融 |
-5.07% |
7.94% |
工业 |
0.87% |
6.89% |
可选消费 |
0.99% |
5.77% |
材料 |
-1.03% |
3.75% |
能源 |
-2.93% |
-2.46% |
| 数据来源：WIND | ||
为什么降息会利好医药行业？
- 从企业经营层面而言：
世界范围内，除少数大型药企外，生物科技公司业务容易受单一药物开发而剧烈波动，并且现金流很不稳定。开发新药需要消耗巨量资金和时间，而且失败的概率较高，历史数据显示约九成的新药未能获得批准。
在此期间，生物科技公司可能长时间无法盈利，十分依赖风险投资基金或者证券交易所上市（IPO）来获得资金支持。
可以看出，资金是生物科技类公司的命门。一旦失去了资金的流入，Biotech类公司往往会陷入困境。而利率，正是影响资金成本的关键因素。
据研究机构Oppenheimer统计，在利率宽松的2020年，生物科技行业共发生245起融资事件；在通胀渐显苗头的2021年也有近200起。而美联储开始加息的2022年，融资事件则直接腰斩，掉到了100起附近。
- 从历史股价表现而言：
全球创新药指数与美联储利率存在明显负相关，当美债利率高企，意味着低风险投资收益较高，资金便不愿意冒更大的风险去投资创新药等重研发的权益类资产。
摩根士丹利最新观点同样指出，如果美联储降息落地，资金风险偏好提高，成长性更高的创新药可能会在中短期内得到风险资金更多青睐，获得一定的上涨动力。
除此之外，一些规模较大、现金流稳定的制药公司能够在降息周期中脱颖而出的一个主要原因是防御属性，稳定的药物需求具有粘性，不依赖于经济周期。如默沙东、辉瑞许多医疗股都是股息股票，同时也以巨额股票回购而知名，这些都使得医疗股在经济疲软时期极具吸引力。
哪些医药股及ETF值得关注？
公司 |
年内涨幅 |
ETF |
年内涨幅 |
礼来 |
62.4% |
两倍杠杆做多 $BIB |
18.9% |
HCA控股 |
45.8% |
15.4% |
|
直觉外科公司 |
44.4% |
15.1% |
|
波士顿科学 |
39.5% |
三倍杠杆做多 $LABU |
14.6% |
诺和诺德 |
34.3% |
13.2% |
|
阿斯利康 |
32.5% |
10.0% |
|
艾伯维公司 |
29.8% |
9.25% |
|
诺华制药 |
23.2% |
8.27% |
|
史赛克 |
20.17% |
-19.0% |
|
| 数据来源：华盛证券 股票选取标准：总市值≥1000亿美元 | |||
降息周期即将到来！各位發友是否看好医药股表现？
你知道还有哪些投资机会受益于利率下降呢？
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