编者按：2024年上半年小盘股交易遇冷；鲍威尔近期“放鸽”，小盘股下半年或迎来转机，Bio-Techne、Match集团等公司值得关注>>
今年美国市场表现强劲，继续延续了2023年的势头，小盘股反而遇冷。在美股市场上，代表着小盘股罗素2000指数今年涨幅仅仅只有1%多点，远远落后于其它指数。在美股三大指数接二连三新高中，以及降息预期升温，小盘股下半年会打翻身仗吗？
2024年小盘股为何表现不佳？
标普500指数今年上涨了18%，其中三分之二的涨幅来自六支股票：英伟达、微软、 Alphabet、亚马逊、Meta Platforms Inc．和苹果。特别是专注于人工智能的芯片制造商英伟达今年股价飙升159%，占标普500指数2024年涨幅的近30%，对股指贡献为至少十年来最高。
标普500相等权重指数今年仅上涨3.9%，而大盘股正以历史性优势超越小盘股。
通常，市场区分区分小盘股和大盘股，是因为这两类型股票有着非常不一样的特征。在股市中，投资者经常按股票市值大小进行分类。通常来讲，市值在2.5亿-20亿美元之间的称为小盘股，市值在100亿美元以上的称为大盘股。
大盘股通常是规模较大的成熟公司，成长性相对较小，但胜在稳健。跟大盘股相比，小盘股的特点是规模较小的公司，有较大的增长潜力，但同时也伴随着较高的风险。
Morningstar的分析师认为，小盘股表现不佳的原因是持续高企的利率以及市场对AI股的狂热。
小盘股可能受益于美联储降息？
在本周，鲍威尔连续两天在国会出席听证会。他表示，美联储无需等到通胀降至2%下方才降息。鲍威尔如期未发表任何鹰派言论，市场的9月降息预期升温。
由此可以观察到，美联储对风险平衡的评估正在发生变化，如果得到未来数据的支持，美联储将在9月份降息。据Fedwatch显示9月降息概率为73.3%，市场预期9月和12月均降息一次。
一般来说，在降息的环境下，小盘股可能比大盘股更受益，主要原因是小盘股对降息会更敏感。和大型企业相比，很多小企业会更多依赖债务。而降息会降低借贷成本，对于依赖银行贷款和浮动利率债务的小公司来说，这意味着它们的财务成本会降低，从而提高利润率。
那么小盘股历史降息的环境下，表现如何呢？
据大行Jefferies对1950年以来的数据进行分析，发现美联储首次降息之后，小盘股表现要优于大盘股。在美联储首次降息后，小盘股在3、6、12个月后的升幅分别是11%、15%和28%，均高于大盘股的5%、10%和15%。
由此可见，小盘股受降息的影响可能会更明显。
小盘股下半年投资机会
高盛资产管理表示，美国小盘股势将在2024年下半年反弹，对于寻求拓展至大型股票之外的投资者而言，其估值具有吸引力。高盛公共投资首席投资官Ashish Shah表示，小盘股“可以提供途径获取未来中盘股和大盘股头部企业提供的更高增长潜力”，并补充称围绕降息的确定性也将带来提振。
Kornitzer Capital Management投资组合经理Chris Carter看到了小盘股的未开发潜力。筛选出具有吸引力的估值、稳健的利润率、坚实的自由现金流和持久的竞争优势的公司。
- #1:Bio-Techne Corp
Bio-Techne Corporation $TECH ，总部位于明尼苏达州，市值为113亿美元，是一家领先的全球生命科学公司，为研究和临床诊断领域提供创新工具和生物活性试剂。公司的产品支持对生物过程和疾病进展的科学调查，促进药物发现，并实现精确的临床检测和诊断。
在5月公布了超出预期的财报，公司的净销售额达到3.034亿美元，增长了3.2%，超出预期3.7%。其调整后的每股收益（EPS）为0.48美元，也超出预期5.3%。
在该季度，来自运营的现金流增至2.235亿美元，显示出强劲的31%的年度增长。此外，尽管蛋白质科学部门的收入略有下降，但其来自诊断和基因组学部门的收入显示出强劲增长，同比增长了16%。
Bio-Techne的总裁兼首席执行官Kim Kelderman在评论公司第三季度的表现时，强调了Bio-Techne多样化的产品组合，包括生物活性试剂、蛋白质组学分析、细胞与基因治疗、空间生物学和诊断。这些产品在战略上定位于推进公司的科学研究并创造可持续的股东价值。
追踪Bio-Techne的分析师预计，公司的利润将在2024财年达到每股1.56美元，并在2025财年增长16%，达到每股1.81美元。
投资公司Kornitzer Capital的Carter强调，由于Bio-Techne在提供生命科学设备和服务方面的领导地位，它是一个有前景的投资。尽管面临COVID-19后制药预算削减和风险资本资金波动等挑战，Bio-Techne专注于质量而非价格，这有助于维持其市场份额，并吸引寻求在生物制药领域具有韧性的投资者。
- #2: Match Group
Match集团 $MTCH 将自己定位为约会行业的领导者，提供超过45种多语言的约会产品，覆盖多个国家。公司市值为85亿美元，其旗下一些知名品牌包括Tinder、Hinge、Match.com、PlentyOfFish、Meetic和OkCupid。Tinder作为全球下载量最高和收入最高的约会应用，在推动公司年度收入增长方面发挥着关键作用。
公司上季度业绩大超预期。公司的收入达到8.597亿美元，同比增长9.2%，而每股收益（EPS）为0.44美元，增长了4.8%，超出华尔街预期的10%。
在该季度，Tinder的直接收入同比增长9%，达到4.81亿美元。尽管Tinder的付费用户数量显著下降至不足1000万，但其每个付费用户的收入（RPP）同比增长20%，达到16.52美元，这是由于战略性的价格优化和新的订阅套餐所驱动的。Hinge也展示了令人印象深刻的增长，直接收入同比增长50%，达到1.24亿美元，这得益于其日益增长的受欢迎程度和RPP增长14%。
对于第二季度，管理层预计总收入将在8.5亿至8.6亿美元之间，反映出2%至4%的同比增长。同时，调整后的营业收入预计将在3亿至3.05亿美元之间，显示出相对平稳的年度增长。
尽管Match集团在疫情后经历了受欢迎程度的下降，但分析师Carter强调了Hinge的实力，它作为寻求认真关系用户的首选平台脱颖而出。此外，随着在线约会成为人们在日益增加的社会孤立中相遇和建立联系的主要方式，这位财富管理人认为Match集团多样化的约会应用程序组合完全有能力利用这一趋势，并在当今不断演变的社会环境中蓬勃发展。
- #3: MarketAxess
MarketAxess控股 $MKTX 是一个领先的多交易商交易平台，为机构投资者提供全球流动性的访问，涵盖一系列产品，包括美国高等级公司债券、新兴市场和高收益债券、欧洲债券、美国机构债券、信用衍生品以及其他固定收益证券。公司市值约为78亿美元，通过佣金、信息服务和交易后服务产生营业收入。
据公司上次财报，收入同比增长3.5%，达到2.103亿美元，略低于分析师预期。然而，公司每股收益1.92美元，超出华尔街预期3.8%。截至3月31日，公司持有约5.125亿美元现金、现金等价物和投资，其自由现金流为3090万美元。
在该季度，MarketAxess在其核心部门展示了强劲的收入增长。信息服务和交易后服务收入分别增长了7.9%和7.5%，这是由新的数据合同推动的。此外，技术服务收入激增至280万美元。
首席执行官Chris Concannon在评论公司第一季度的表现时说：“在第一季度，我们实现了150亿美元的创纪录总信贷日均交易量，佣金收入增长了8.0%，债券交易的佣金收入也创下了纪录。这些强劲的业绩帮助抵消了美国高收益佣金收入下降28.2%的影响，这是由于信贷利差波动水平较低。”
根据第一季度的支出趋势，管理层预计2024财年的运营费用将接近先前指导的下限，介于4.8亿至5亿美元之间。追踪MarketAxess的分析师预计，公司2024财年的利润将达到每股7.17美元，同比增长4.1%，并在2025财年进一步增长11.7%，达到每股8.01美元。
投资者还可以选择投资小盘股ETF来间接投资小盘股，省去了选股的麻烦，相关标的有：
- 领航小型股价值ETF $VBR
- 嘉信美国小盘股ETF $SCHA
- 美国小盘成长股ETF-Vanguard $VBK
- 罗素2000指数ETF-iShares $IWM
- Schwab Fundamental U.S. Small Company Index $FNDA
- SPDR标普600小盘ETF基金 $SLY
此外还有这些小盘股ETF也值得纳入您的自选股观察：
- INVESCO EXCHANGE TRADED FD TR S&P SMALLCAP MOMENTUM ETF $XSMO
- AdvisorShares Dorsey Wright Micro-Cap ETF $DWMC
- iShares标普小盘600成长型ETF $IJT
- Vanguard S&P Small-Cap 600 Growth ETF $VIOG
- Listed Funds Trust Changebridge Capital Sustainable Equity ETF $CBSE
- PowerShares DWA SmallCap Momentum Portfolio $DWAS
- SPDR S&P 600 Small Cap Growth ETF $SLYG
- Inspire Faithward Mid Cap Momentum ESG ETF Inspire Faithward Mid Cap Momentum ESG ETF $GLRY
- First Trust小盘股成长型AlphaDEX基金 $FYC
- iShares安硕罗素2000成长指数基金 $IWO
风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。