美国银行(BAC.N)发布最新报告，强调了今年可能影响投资者的10种意外情况。策略师在报告中写道，今年市场的任何大幅波动都可能是“自我限制”的。
“股市大幅下跌可能会促使美联储降息；行情大涨将进一步缓解金融状况，并重新点燃美联储认为已被抑制的通胀。如果今年是波动的一年，这些组合将把行情限制在区间内，至少在美国是这样。”
另外，该行分析师还观察到，投资者最近的立场相互矛盾，预计美联储将降息五次以上，但同时又对通胀仍保持过度乐观的看法。
以下是美国银行在报告中列出的十个可能出现的意外事件：
1. 高债券税迫使投资者回归股票
投资者最初被5%的美债收益率所吸引，但由于优惠的税收待遇，他们可能会转向股票——股票持有至少一年后税率为较低的20%。2023年，标普500指数(SPX)上涨了24%，其中1.9%作为股息支付。
2. 企业适应5%的利率，破产数量不会激增
在美联储进行了历史上最激进的加息后，宣布破产的公司数量反而录得史上第二低，企业的利息支出相对于其总收入的比例仅为7%。
尽管2024年违约率预计会上升，但得益于企业债务结构的稳健性以及大量可用的现金储备和私人信贷，出现大范围破产浪潮的可能性较低。
3. IPO市场全面复苏
去年的美股IPO活动是自2001年互联网泡沫破灭以来最少的一年。今年美联储结束加息，可能会吸引小型成长股上市。这些企业宁愿公开上市，也不愿以较低的估值筹集资金。
美国银行分析师预计，生物技术和制药领域的IPO和并购活动将会复苏。非必需消费品领域的许多其他公司已经提交了文件。
4. 日本将成发达市场中的黑马
报告称，日本经济具有弹性、被低估，并且生产力正在提高。策略师Masashi Akutsu表示，预计日本市场的上涨空间为13%，并预计近期的公司治理改革和重组将带来更高的股票回报、更多管理层收购和股票回购。
5. 地缘政治风险对科技巨头造成压力
包括苹果(AAPL.O)、英伟达(NVDA.O)等公司在内的七大科技股料将更多地受到地缘政治风险的影响。美国银行建议转向更加平衡的股票指数，例如景顺标准普尔500等权重ETF。
6. 生物技术和制药业蓄势待发
美国银行预计，2024年这两个行业将出现更大的催化剂。制药公司和生物科技公司目前的市盈率大约分别是18倍和14倍左右，估值都很有吸引力。继2023年由减肥制药商主导之后，阿尔茨海默氏症研究的进步可能会推动制药行业达到新的高度。此外，由于人工智能，研发药物有望变得更加高效。
7. 投资者对能源持务实态度
由于可再生能源股票表现不佳，投资者可能会转向更传统的能源，重新认识到被低估的石油、天然气和核能行业的价值。另外，分析师预计投资者将对可靠、负担得起的电力的需求更感兴趣。
8. 通向低通胀的脆弱之路
各种全球事件可能会颠覆市场对于通胀平稳降低至目标的共识，甚至可能导致通胀重新走高。美国银行警告称，地缘政治问题可能会影响通胀，包括红海商船遇袭、以色列-哈马斯冲突导致油价飙升、不包括住房在内的CPI核心服务通胀上涨3.9%、政府工资上涨、房屋开工率上升等。
9. 对政府债务溢价的需求
对美国政府预算可持续性的信心减弱，可能会导致投资者寻求更高的长期政府债券收益率。2024年，经济可能放缓到足以促使美联储降息，也可能缓慢到压低税收收入并提高政府的失业金支出，从而使美国预算赤字更加严重。美国财政部或将需要发行超过5万亿美元明年到期的国债，投资者可能会要求更高的收益率。
10. 对自由市场的新热情
由于企业满足监管要求的负担仍然很高，每年成本累计占GDP的0.8个百分点。随着美国大选的临近，更加友好的商业环境前景可能会提高投资者对更高利润和生产率的预期，从而激发动物精神并促使更多股票配置。
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