岁末年终，回顾2023年全球IPO市场，既有令人欣喜的亮点，也有出乎意料的转折。
这一年，疫情的影响逐渐消退，但是全球宏观经济形势依然受到众多其他因素的影响，包括地缘不确定性、美联储加息周期是否终止的预期、贸易的潜在问题、重大经济体实际经济表现等等。
这些因素从年初一直延伸到年末，并未得到明确的解答。
不确定性推动着全球经济每个齿轮的运行：有时候可能因为一个小小的齿轮缺失，而令这艘巨轮出现颠簸，也有可能因为一个小齿轮的润滑，而让这艘巨轮加速，未来的未来难以预测，但是通过回顾过去一年的表现，或许我们能够厘清脉络，对大势有一个更清晰的判断。
相信今年最让投资者耿耿于怀的是：相对于美股的屡创新高，中资股的表现令人大失所望，然而，新股市场却是另一番境况。
A股筹资规模全球第一
在欧美高利率环境下，欧美股市持续创新高，但与2020年和2021年低息时期相比，美股市场的融资规模已经显著缩减。
根据Wind数据，今年以来（截至2023年12月18日）美股IPO筹资规模为267亿美元，合约人民币1,907亿元。这一数据明显低于2020年的1,533亿美元和2021年的3,158亿美元，但仍稍高于加息周期开始的去年235亿美元。
其中，纳斯达克交易所的IPO筹资规模为138.4亿美元，但纽交所的筹资规模已回到127.68亿美元，与纳斯达克交易所的差距终于在今年有所缩小。
值得留意的是，美股今年的IPO筹资规模远低于A股。
根据Wind数据，A股（包括北交所在内）的新股筹资规模达到3,497亿元人民币，是美国股市的1.84倍。然而，港股的新股市场表现依然疲弱，IPO筹资规模仅为430.21亿港元，约合人民币394亿元。
美股今年的IPO筹资规模远低于A股，与加息周期存在很大关系。
具体而言，在经历了2020年和2021年低利率环境下的SPAC（特殊目的收购公司）热潮后，美股市场逐渐恢复正常。这一变化的主要原因是利率水平的上升，使得高风险SPAC不再受到投资者的青睐。在利率高企的背景下，投资者更倾向于投资无风险且具有较高利率的美国国债，而不是选择高风险的投资产品。
再融资方面，美股略微领跑，A股紧随其后，港股位居末位。
根据Wind数据，A股在2023年的增发规模为人民币5,667亿元，这一数字低于疫情三年每年的再融资规模。港股的再融资规模为1,111.09亿港元，折合人民币约为1,018亿元。而美股的再融资规模为910亿美元，折合人民币约为6,502亿元，稍高于A股的规模。
合计IPO与增发，2023年总筹资额最高的市场为A股市场。
2023年A股总筹资额规模达到9,164亿元人民币，远高于美股的1,177亿美元，约合8,409亿元人民币，而港股市场的总融资规模仅相当于去年的一半。
今年新股市场的一些变化
今年以来，A股市场不仅持续保持全球新股市场筹资规模前列的地位，而且中概股与中资股也在国际资本市场中保持了活跃的表现。
今年的一些变化包括：在面向世界、连接内地的港股市场，中资投行的作用在提升。
Wind的数据显示，今年合计股权融资承销机构市场份额占据榜首的是中金，按募资金额计算，中金的承销规模达到93.22亿港元，市场份额为12.31%；
第二是星展亚洲，募资规模85.44亿港元，市场份额为11.28%；
第三、第四和第五分别是外资投行摩根大通、汇丰和高盛（亚洲），募资规模分别为67.02亿港元、62.02亿港元和50.35亿港元，市场份额分别为8.85%、8.19%和6.65%。
IPO承销规模最大的依旧是中金，募资资金为76.47亿港元，市场份额达18.88%，已远超外资投行如高盛和摩根士丹利，后两者的IPO募资规模所占的市场份额分别为8.29%和7.98%。
值得注意的是，在疫情之前，港股市场的承销机构一直是外资投行占据优势。
以2019年为例，Wind的数据显示，摩根士丹利摩根大通分别占据了前二大承销商的位置，包括新股和增发在内的股权筹资规模市场占有率分别达到14.45%和10.93%，中金只排到第三，市占率还只有5.43%。新股市场也是一样，摩根士丹利和摩根大通在IPO承销中分别占据14.77%和11.17%的市场份额，分列第一和第二，与今年的表现天壤之别。
财华社经过观察发现，今年新股市场出现了一个新的变化，即赴美上市的中概股在数量和筹资规模上都有所回升，且表现尚可。
中概股赴美上市数量有所回升
自2020年起，欧美市场将利率调低至接近零的水平，并发放无限流动性，此举推动了全球股市的上涨，并吸引了众多中概股赴美上市。然而，随着瑞幸咖啡造假事件发酵及美国加强监管等因素影响，2022年赴美上市的中概股数量显著下降。不过，随着形势的稍微改善，2023年赴美的中概股数量有所回升。
根据Wind数据统计，财华社对2013年至2023年中概股上市情况进行了分析。结果显示，2023年赴美上市中概股数量为55家，较去年的19家显著增加，创下自2013年以来的新高。同时，筹资规模也由去年的6.49亿美元回升至8.32亿美元。然而，与2020年和2021年甚至2014年阿里巴巴（BABA.US）与京东（JD.US）上市时的盛况相比，仍存在较大差距。
从上表可以看到，2014年中概股的筹资规模最大，因为那一年是阿里巴巴（09988.HK）与京东（09618.HK）两家大型电商平台赴美上市，分别筹资214.56亿美元和17.8亿美元，规模可谓史无前例。
即使2018年有拼多多（PDD.US）、爱奇艺（IQ.US）、蔚来（NIO.US）、腾讯音乐（TME.US）上市，也难以撼动分毫，这几家大型企业当时的筹资规模分别为15.73亿美元、21.76亿美元、9.55亿美元和10.16亿美元。
而到现在，这几家中概股的境遇却各有不同，其中当年筹资规模比爱奇艺还小的拼多多一跃成为今年表现最出色的中概股之一，上市至今股价累计上涨681.11%，而腾讯音乐（01698.HK）和百度（BIDU.US）旗下的爱奇艺，上市至今股价分别累跌32.69%和74.28%。
不仅如此，曾在2021年荣膺美股表现最佳（上涨11倍）的蔚来（09866.HK），累计涨幅已缩小至33.39%。
再回首，曾经风光的中概股有的一落千丈，例如2019年轰轰烈烈上市的斗鱼（DOYU.US），如今沦为仙股，股价累跌93.22%；有的则越挫越勇，并笑到了最后，例如今年的拼多多，股价表现远好于其大股东腾讯（00700.HK），并且超越京东与阿里巴巴；有的甫一上市即退市，例如滴滴出行，在2021年可是携43.32亿美元的筹资规模上市，最后黯然离场；有的反而在退市后红红火火，例如瑞幸咖啡（LKNCY.US），财务造假被罚离场，但经过整顿之后已今非昔比，当前在粉单市场的股价比IPO时还要高出67.65%。
今年的中概股IPO又是怎样呢？
今年赴美上市的中概股，筹资规模比较大的包括自动驾驶解决方案供应商禾赛（HSAI.US）和临床生物制药公司硕迪生物（GPCR.US），筹资规模分别为1.74亿美元和1.67亿美元，与前辈动辄数十亿的规模相距甚远。
今年美股的新股表现，首日涨幅最大的是从事房地产AI平台解决方案的reAlpha Tech（AIRE.US），涨幅达到49.83倍。
只不过，上市首日表现只是昙花一现。据数据显示，年初至今，reAlpha Tech累计跌幅已达到71.25%。
其次为高尔夫公司Sacks Parents Golf（SPGC.US），首日涨幅为6.24倍，但年初至今累计跌幅已达到81.85%。
第三是中概股优品车（UCAR.US），首日涨幅达到6.20倍。但与reAlpha Tech和Sacks Parents Golf一样，上市即巅峰，年初至今累计跌幅达95.92%。
如此不难看出，美股已变成大型翻车现场，新股首日表现好不代表一切。
那么，美股市场今年以来能维持造好的新股有哪些呢？
财华社留意到，累计涨幅前十大的新股有四家是中概股，包括排名第一的中进医疗（ZJYL.US），这家从事医疗器材业务的常州企业今年3月末上市，累计涨幅达到11.73倍；第二大是工业公司Crane（CR.US），累计涨幅为7.23倍。
另外累计涨幅排进前十的三家中概股包括从事电子元件销售的拍明芯城（IZM.US）、硕迪生物和从事虚拟内容生产及数字营销的环球墨非（GMM.US），累计涨幅分别为1.34倍、1.26倍和1.25倍。
AH股新股表现
截至2023年12月19日，A股今年以来共有304家上市公司。在上市首日，有245家新股股价上涨，占比达到80.59%。而在上市以来，有206家新股股价持续上涨，占比达到67.76%。这些数据表明，A股市场的新股表现整体上较为稳健，大部分新股在上市后能够实现股价上涨。
港股方面，今年首日上市表现最好的中天湖南集团（02433.HK），首日涨幅达1.26倍。但是，在羸弱市场环境及基本面缺乏增长点的影响之下，中天湖南集团已经沦为仙股，目前股价仅有0.24港元，年初至今累计跌幅已达79.66%。
排名第二的是从事广告营销业务的华视集团（01111.HK），首日涨幅高达55.77%。相较于其他新股上市即达到巅峰的情况，华视集团的股价表现相对稳健。截至目前，年初至今的累计涨幅已达到113.46%。
从累计涨幅来看，表现最好的是从事跨境数字营销服务的力盟科技（02405.HK），累计涨幅达7.03倍；第二是从事石墨电极生产的升能集团（02459.HK），累计涨幅3.17倍；第三是从事网络游戏发行的中旭未来（09890.HK），累计涨幅1.43倍；第四是前文提到的华视集团；连周杰伦概念股巨星传奇（06683.HK）也挤进了前五，累计涨幅达1.06倍，见下表。
写在2023年的最后
资本市场不相信眼泪，没有永远的赢家，如蔚来；也没有永远的输家，例如瑞幸。
成功的因素可能包括天时、人和、地利和运气。
天时可能是指在特定时期内存在有利于成功的市场环境和政策因素，例如2020年至2021年全球大放水的时期所造就的财富神话。
人和则是指成功需要依靠优秀的人才和团队，例如特斯拉（TSLA.US）的成功离不开马斯克的领导。
地利则是指成功需要依靠所处的市场和地域优势，例如外资投行在中国市场的表现可能会受到中国市场的巨大影响。
而运气则是指成功需要一定的机遇和运气，例如守住了首日表现最好的新股未必能保不失，众多表现好的新股其后市值都大幅度蒸发。
诚然，无论今年的结果如何，都不能预测未来是否会继续走运。
根据历史数据，许多起初表现优秀的公司或市场最终未能保持领先地位，而那些经营稳健、管理出色的企业则能够经受住各种考验。因此，不能简单地以一年的成绩来评判一个公司或市场的未来。
关于明年演变趋势，目前尚无法准确预测。然而，可以肯定的是，世界仍在不断发展和进步，资本市场也将继续运作。尽管短期内可能会经历一些困难和挑战，但就像熬过寒冬之后，暖春总会如期而至。因此，我们有理由相信，随着时间的推移，政经局势将逐渐明朗，资本市场也将迎来新的机遇和发展。
作者|毛婷