什么是Covered Call？
Covered Call是许多初学者会在各种关于美股亦或者期权的网站看的一种策略，这期我们来研究一下什么是Covered Call。
發仔作为一名价值投资者，手中持有一只股票打算长期投资，但是短期来看，这只股票似乎不太会涨太多。
發仔盘算着虽然是价值投资，那这段时间难道只能持股待涨吗？
Covered Call中文叫做备兑看涨期权策略。它是常见的一种期权收入策略。是指在持有标的资产的同时，卖出看涨期权，即持正股+sell call 的组合策略，通常卖出虚值看涨期权，以此达到锁定卖价，或增强收益的作用。
在我们之前的基础篇里曾经介绍过，单纯的卖出一个看涨期权，由于股价上涨理论上没有上限，因此卖出看涨的期权只有有限的收益但是却有无限的亏损可能。
然而，如果拥有股票，而同时卖出看涨期权。那么当股价无限上涨的时候，虽然做空的看涨期权导致了损失，股票上的收益却能弥补损失。
如果投资者认为相当一段时期内 ，股价会比较平稳 ，或略微上涨 ，那么不妨考虑试试 ，反复出售认购期权来获得额外收益，有点像收租金的意思。
情形一
假设發仔持有x股票 而该股票的价格前期已有一定涨幅，经过反复掐指，發仔觉得虽然长期看好，但短期估计不会再涨了，如此一来 發仔可以卖出虚值认购期权，获取额外收益 。
损益分析
如果后续 X 股票价格如其所愿，并没有上升 或者说并没有高于行权价格，那么认购期权的买方将放弃行权，权利金便妥妥的收入囊中，如果合约到期时股价上升，且超过了行权价格，發仔则可能被指派行权，需以行权价格卖出股票。
此时，發仔倒也还小赚了一笔集权利金收入，轻微的股票价差收入，但是却失去了 所持股票在行权价格之上的预期利润。
情形二
假设他这次持有的是 Y 股票 ，觉得股价会继续上涨但涨幅不会太大 ，如果涨幅超过目标价位 ，则会考虑卖出股票 ，那么他仍然可以进行备兑开仓 。
如果期权到期时 ，股票价格并没有上升到行权价格 ，买方放弃行权 ，發仔已收取的权利金早已落袋为安，一定程度上为自己降低了持股成本 ，如果期权到期时 ，股价上升至高于行权价格 ，买方选择行权 ，發仔实现了预期 ，以行权价卖出了持有股票 ，同时还额外赚取了一笔权利金。
發仔敲黑板
1.covered call由同时买入一份正股和卖出一份call组成，是一个明显方向性的策略，由于其delta恒定为正的，只有向下的风险，没有向上的风险。
2.这个组合的中的股票是主仓位，而call是对冲仓位。盈亏主要取决于股票的升跌, 而卖出的call有两方面的意义，一方面，限制了上升的盈利空间，另一方面，收取的期权金可以部分对冲正股的下跌。从本质上来说，是以放弃部分的盈利空间换取更大的胜率
3.一旦选定了call的行使价，这个组合的最大盈利就确定了：目前的股价到行使价的距离 + call的期权金。正股升得再多和你都没关系了
风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。