巴菲特与可口可乐的故事
可口可乐一直是巴菲特的持仓爱股。巴菲特在做投资时候很少使用杠杆，但是在可口可乐这家公司上，他向我们展示一次超凡的期权衍生品交易策略。
在1993年4月，可口可乐的股价在40美元左右徘徊，巴菲特以1.5美元的价格卖出500万股当年12月到期、行权价35美元的看跌期权。
如果在12月到期前，可口可乐股价一直在35美元以上，则没人会愿意用35美元的价格出售股票，那么这份期权合约将作废，巴菲特可以赚取750万美元(1.5美元×500万份)的期权费。
如果股价低于35美元，巴菲特就按义务以35美元买入500万股可口可乐，再加上收取的1.5美元的期权费，实际上的买入成本就变成了33.5美元(35-1.5=33.5美元) 。
1993-1994年，可口可乐一直在40-45美元附近震荡，最低也没有跌破35美元。而巴菲特获得了750万美元的期权费收入。
股价上涨损益分析：
我们从盈亏图可以看出 ，当标的股票不涨或轻微上涨时 ，投资者可以盈利 ；如果股票继续上涨，认沽期权的到期价值归零，对手方（买方）将放弃行权，此时投资者获取最大利润权利金。
但是可以看到，股价继续上涨太多 ，却和投资者没关系了，因为投资者最大盈利早已被锁定 。
股价下跌损益分析：
当股价跌至行权价下方 ，投资者将会被对手方（买方）行权。 尽管如此 ，由于此前收取了权利金 ，投资者相当于你低于市场价的成本 买入了标的股票 ，总体来说也是划算的。而如果下跌太多 ，投资者则以较高的价格 ，买入了便宜的股票 ，明显很不划算 。
当然更为理想的是 ，投资者愿意持有该股票，即使 期权被行权而买入标的股票 ， 如此才能实现上涨下跌皆大欢喜。比如卖苹果的 put，即使赚不到期权金，能抄底苹果也是很不错的。
可以看到卖出看跌期权时，买期权的人会支付权利金，买方付出的这个现金收益购买了随时以约定的价格把股票卖给你的权利。
最后你是否获得股票，就看买期权的人是否行使他的权利，也就是到期日的股票是否跌破执行价，而卖出看跌期权的风险是你可能以高于市场的价格买入股票。
但是就像巴菲特看好可口可乐一样，对于好公司来说，卖出看跌期权，是让你以心理预期价格获得股票的同时还能获得额外收益的好方法。
总结下，卖出看跌期权的前提是你看好这只股票，如果价格下跌到执行价你愿意去接受。那么当你想买入某股票，但目标价又低于现价时，除了干等，你还可以直接卖出对应目标价的看跌期权，立刻收取一笔权利金。
如果在行权日时，跌到了目标价，除了以目标价买入股票外，也能额外再赚权利金。赚钱的期权金可以冲抵购买股票的成本。
如果在行权日时，没有跌到目标价，可以白赚一笔权利金;如果公司整理情况没变，你可以重新再卖一张看跌期权
發仔敲黑板： 不要执着于到期日
假设卖出了一张报价2美金、合约60天的put，10天之后，正股股价上涨这张看跌期权报价变成了0.5美金，这意味着在10天的时间内，你就拿到了60天理论收益的75%（1.5/2=75%），期权波动较类似这种情况会经常发生，这时候你可以果断提前平仓，并考虑重新卖出新的合约。
风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。