财报前瞻 | 跨境电商竞争升级!Temu全球化扩张狂奔,能否带动拼多多Q2更进一步?

2023-08-28 21:04 华盛资讯 独家

编者按:拼多多旗下跨境电商平台Temu海外扩张成绩斐然,APP下载量增加1.4倍至7400万次;大行绩前普遍看好消费复苏带来业绩增加,预计Q2调整后净利润为100.8亿人民币,最高目标价预测为154美元。

8月29日美股盘前,拼多多将公布2023年Q2业绩。此前,上季度拼多多净利同比增加211.64%,并成功带动了一波行情,股价最高曾突破90美元关口。

而据彭博分析师综合预期,拼多多2023年Q2营收为432.82亿人民币同比增长81.9%;调整后净利润为100.8亿人民币,调整后EPS为7.056元人民币。

业绩直播电话会:拼多多(PDD.US) 2023年Q2业绩电话会

图源:彭博

回顾拼多多上季度财报,拼多多营收376.4亿元,大超预期的319.81亿元,同比增长58.2%;净利润81亿元,较上年同期的26亿元同比大增212%;NON-GAAP净利101.3亿元,同比增长141%;调整后每ADS收益6.92元,大超预期的2.72元。

据Sensor Tower商店情报数据显示,拼多多旗下跨境电商平台Temu因业务拓展至欧洲市场,带动其APP下载量于今年第二季大幅增长,由第一季的约3,100万次增长近1.4倍至约7,400万次,成功首次打入全球应用下载量排行榜前十位

据彭博分析师预计,由于中国电子商务市场竞争日趋激烈,Q1营销费用激增45%,而Q2的营销费用可能继续增加,抵消了业务扩张带来的规模经济利润收益。二季度为支持扩大的国内和海外业务,拼多多还可能产生了更高的人事成本。

随着进入德国、法国、日本和韩国等欧洲和亚洲新市场,拼多多可能增加了对其海外电子商务平台Temu的投资。据估计,Temu对Q2销售额的贡献可能还不1%。

主站持续高增长,Temu加速全球化扩张

主站:性价比消费需求+品牌化升级驱动下预计GMV及收入维持高速增长

4、5月受益于去年同期低基数,居民性价比消费需求提升,拼多多“便宜”心智稳固,充分发挥价格优势满足消费者对“省”的需求,平台GMV维持较高增速;6月基数效应有所减弱,618期间平台大力开展补贴活动,开门红及高潮期分别发放50亿和100亿补贴优惠券,支持平台销售额快速增长。

预计二季度国内业务GMV同比增速约35%。收入方面,平台品牌化持续推进、品牌店铺及商品数不断提升,平台广告付费生态及货币化能力优化驱动主站收入高增长,预计二季度收入同比增速约为55%。

Temu 加快全球化扩张步伐,GMV快速增长

二季度以来Temu加速全球化扩张,截至2023年7月Temu已在美国、加拿大、英国、德国、澳大利亚、日本等多个主流及新兴市场开设站点。营销投入方面,Temu在FaceBook、 TikTok等社交平台及大型公开活动上进行引流广告投放,从而加强海外消费者对平台的心智认知,据Sensor Tower数据,Temu在美国橄榄球赛“超级碗”上花费近1亿元打出60秒广告播出后,当日下载量激增45%,日活跃用户增长约20%。

强势引流下平台活跃度快速提升,目前Temu稳占美国应用商店中下载量榜首,截至7月Temu全球下载量已超过 7000 万次,访问量超过SHEIN、速卖通等跨境电商平台;据彭博Second Measure分析,今年5月美国消费者在Temu的消费支出高出SHEIN近 20%。用户规模及活跃度提升驱动下GMV高速增长,据36氪报道,Temu一季度折扣后GMV约为10亿美元,同口径下上半年GMV近30亿美元。目前TEMU仍处于早期发展阶段,短期内平台投入或将对利润造成影响,长期有望进一步拓展公司成长空间。

拼多多广告收入增长或超市场预期

对国内电商业务的增速更为乐观。公司数据显示,今年“618”期间拼多多数码家电销售规模保持快速增长,其中家电品类同比增 113%,手机新品在县域市场订单同比增130%。

1)根据行业恢复趋势,预期拼多多GMV 2季度增速(33%)好于 1 季度(30%)

2)考虑广告主投放意愿的恢复跟随宏观趋势,认为2季度拼多多广告收入同比增速和MAU增速之间的差距应高于1季度

3)公司季度间变现率常随运营节奏而有所波动,但考虑去年同期履约率较低的原因,预计2季度广告收入增速>GMV 收入增长确定性较强,广告收入表现有望超市场预期。

7月消费缓慢复苏,线上零售渗透率持续提升

国家统计局公布2023年7月线上社会消费品零售额数据。1—7月份,社会消费品零售总额264,348亿元,同比增长7.3%。其中,除汽车以外的消费品零售额238,083亿元,增长7.5%。全国网上零售额83,097亿元,同比增长12.5%。

对此,国信互联网观点认为:

  1. 整体:消费缓慢复苏,7月社零同比增速2.5%。2023年7月社会消费品零售总额3.7万亿元,同比+2.5%,去年同期增速2.7%,两年CAGR为2.6%。分渠道看,线上零售增速快于线下。
  2. 线上零售:线上购物效率高于线下,疫情结束后线上渗透率提升趋势持续,7月线上化率同比提升0.6pct至25.1%,预计2023年全年线上渗透率将进一步提升。
  3. 线上零售分品类:1-7月线上穿类、吃类和用类零售额增速12.0%、8.7%和9.5%,相较1-6月各类零售额增速均有不同程度下滑,其中穿类受6月大促集中爆发影响增速相较6月回落明显,吃类用类必选属性强,增速与6月相比较稳定。

该行认为,拼多多高性价比的心智顺应目前消费潮流,预计拼多多GMV和收入将保持较快增长

跨境电商竞争升级!Temu在美起诉Shein垄断

在7月时,Temu指控Shein强迫8000多家服装制造商签署独家经销协议,不得向Temu供货,违者处以罚款。此前Shein起诉Temu侵犯商标权和版权,同大V合作,在社交媒体假冒Shein品牌搞虚假宣传。

图源:互联网

Temu指控Shein利用市场支配力量强迫服装厂商与之签订独家协议,阻止他们与Temu合作。起诉书写道:“作为占据市场主导的超快时尚零售商,Shein知道厂商需要借助它的销量及其美国市场的渠道,因此也明白它可以强迫厂商不与Temu开展业务。”Temu还指控Sehin“破坏美国超快时尚市场的扩张。”

如果Temu胜诉,Shein滥用市场支配地位的行为将会被禁止,同时Temu也可以主张Shein进行赔偿。有律师指出,北美的反垄断处罚可能采取三倍赔偿制度,即垄断行为如果被判定,在证明Shein存在主观恶意的情况下,Temu或可得到相当于其所受损害三倍的赔偿。

华尔街怎么看后市表现?

大摩发表报告,预计拼多多第二季商品交易总额(GMV)将按年增长31%。不过,近期没有迹象表明消费会出现更强劲的复苏,因此预计拼多多下半年增长将超过同行,但与上半年相比将放缓。大摩略微上调对拼多多今年至后年收入和盈利预期,目标价就由113美元下调至110美元,评级“增持”。

大和称,该行重申对内地互联网行业正面态度。同时认为,在消费降级趋势下,拼多多有能力在短期内获得市场份额。大和维持拼多多目标价125美元评级为“买入”

花旗发表报告指,拼多多强劲的表现,是因为在改善对消费者和商户的服务方面反应迅速。当感觉到消费复苏需求时,便推出更多的促销活动,提供更多的优惠券和代金券,缩短运输时间,为农村地区的消费者提供优惠服务等。目标价相应由100美元升至105美元,维持评级“买入”

根据分析师评级网站的数据,共有9位分析师给予拼多多“买入”评级,仅有2位分析师给出持有评级,分析师给出的平均目标价位107.55美元,最高预测价为154美元,平均目标价比上次的79.91美元变动了34.59%,距离现价79.91美元上涨空间约为34.58%。

风险提示: 投资涉及风险,证券价格可升亦可跌,更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润,反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前,投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情,请细阅相关销售文件,以了解更多资料。倘有任何疑问,应征询独立的专业意见。

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