编者按：南下资金近7个交易日连续增持快手近25亿港元！机构多数看好公司Q4收入增长将胜于此前预期，盈利能力进一步改善，憧憬快手绩后估值修复。
华盛资讯3月23日讯，快手-W预计将于2023年3月29日公布2022年第四季度业绩。据彭博分析师预期，快手2022年Q4营收为272.7亿人民币，同比增长12%；调整后净亏损3.03亿人民币，同比增长95%。近期共有55位分析师给出“买入”评级，平均目标价90.63港元。
回顾快手2022Q3财报，公司曾交出亮眼财报，Q3收入同比增长12.9%，期内亏损同比收窄61.7%，国内业务连续两季度盈利；彼时大和等机构曾预期快手有望提前实现扭亏为盈，快手联合创始人程一笑则表示，未来一段时间主要精力放在电商业务上，相信本财季关于快手盈利能力和电商业务的数据将成为市场关注焦点。
值得关注的是，“聪明钱”绩前部署快手意愿强烈，据Wind数据显示，截止3月22日收盘，南下资金已连续近7个交易日增持快手共计24.78亿港元。本次季报能否助力快手股价走高？一图看懂机构对快手本次业绩的预测：
总体来看，多家机构认为受益于经济回暖和消费复苏，快手Q4收入增长将胜于此前预期，盈利能力进一步改善；其中瑞信预计快手本季营收增长14%，最新目标价较当前有85%获利空间。
用户流量增长＋促销活动，快手Q4流媒体和广告收入增长预期向好
去年四季度，快手在举行了多场重要的营销活动推动平台热度持续提升，包括年度盛典、“周杰伦歌友会”、“116 品质购物节“、”年货节“等，再次展现大型赛事的运营能力。公司世界杯期间打造出 5000 多个热门话题，超过 1.32 亿人参与比分竞猜。
另一方面，据中国互联网络信息中心数据，国内短视频用户规模去年12月首次突破十亿，庞大用户群体和世界杯流量给快手流媒体和广告业务带来超预期增长。
参照此前发布财报的百度、京东、阿里四季度广告收入，表现都较为不错。尤其是京东和百度的广告业务表现更是超预期，前者大幅增长26.9%。而快手作为国内唯一的短视频上市公司，本财季或也将录得超额的广告及佣金业务的增速。
据美国银行研报数据预测，受益于用户流量的增长和第四季度的促销活动，将快手Q4流媒体直播的收入增长预期提高到9%（原为6%），广告收入增长预期提高到12%（原为8%）。
宏观环境改善，快手料最快23年Q2实现整体扭亏为盈
另一个关于快手业绩绕不开的话题，是何时能扭亏为盈。相比抖音超强的变现能力，快手的赚钱能力和增速一直为人诟病。公司也在2022年下半年，两次更换商业化业务负责人，Q4能否交出一份好的年度成绩单进一步推动盈利预期，成为面对投资者的核心问题。
而作为公司Q3提到重点发展的电商业务，近期也遭遇了“京东大战拼多多”的激烈竞争，商家的营销支出规模庞大，也可能会限制其长期增长潜力。不过好消息是，快手电商驱动力来自于与抖音不同的产品和用户群，存在差异化竞争优势，但品牌（电子商务和品牌广告）并不是快手的强项，这可能会限制其长期增长潜力。
展望今年上半年，在宏观环境和消费复苏推动下，机构对数字广告行业的发展抱持积极态度，摩根大通认为，宏观环境改善有利于短视频平台的流量变现效率，快手广告及电商业务收入将重新加快增长，预期快手在今年下半年整体扭亏为盈的可能性愈来愈高。美国银行则认为快手最快在23年第二季度实现集团净利润扭亏为盈，2023年的GAAP和调整后净利润为3%和9%。
机构观点
- 招银国际：憧憬快手绩后估值修复
招银国际将快手纳入泛文娱行业推荐标的，核心逻辑为“广告复苏、电商韧性增长、2023集团扭亏为盈”，且市场对快手短期业绩超预期一致赞同。多数投资人认可招银国际测算的快手股价支撑位(50港元下行空间有限)，认为存在部分空仓填平，且憧憬业绩后估值修复。
- 瑞信：快手-W为广告领域首选，目标价升至100港元
瑞信发布研究报告称，维持快手-W“跑赢大市”评级，目标价由88港元升至100港元，重申为广告领域首选。预计上季快手的电子商务的商品成交金额有望增长30%，广告收入恢复情况可能超过投资者的预期，预计增长11%，因为商家在促销季积极营销。而在年度活动推动下，串流媒体直播表现具韧性，预计收入将增长11%。
- 高盛：快手-W四季度利润率将进一步改善，目标价升至96港元
高盛发布研究报告称，维持快手-W“买入”评级，目标价由93港元上调至96港元。该行认为，快手能在更弱的第四季脱颖而出，利润率将进一步改善，主因电商GMV正在增长轨道上，以及广告收入增速重新加快，受恵于消费恢复，预计公司广告收入及GMV分别同比升11%/30%。
编辑：Chambers
风险及免责提示：以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表华盛的任何立场，华盛亦无法证实上述内容的真实性、准确性和原创性。投资者在做出任何投资决定前，应结合自身情况，考虑投资产品的风险。必要时，请咨询专业投资顾问的意见。华盛不提供任何投资建议，对此亦不做任何承诺和保证。