导语 | 2022资本市场经历了俄乌冲突、高通胀、加息冲击，但也上演了数波大奇迹日！温故而知新，华盛资讯推出《Light up，日日有料——2022港美股复盘与展望》专题，与您一起拨开K线迷雾，light up交易灵感。
编者按：拜登公然表演“元首的愤怒”，美联储“寒气”漂洋过海，而这位伙计做了开战前夜的“逃兵”！一连串故事背后，是2022年之诡异莫测面前，光怪陆离但情理之中的众生相。
编辑：Desmond
2022年的资本市场，怎么形容好呢？
如果电影里的反派也炒股，那么这时候应该来一句：“哈哈，事情变得有趣了呢……”
然后被打得满地找牙。
话说今年纳指最惨的时候跌了33.68%，一度进入技术性熊市；标普500指数最大跌幅25.3%，一度进入技术性熊市；道指最大跌幅19.47%，差点进入技术性熊市。
太平洋彼岸的香港市场呢？恒指最大跌幅超过40%，国指最大跌幅超过40%，恒生科技指数跌幅也超过40%，三大指数有难同当。
不仅如此。
日韩、欧元区、英国……这些市场的股价更是一个比一个难看。
要复盘和解释这场资本市场连环惨案，还得用一个个故事串起来。而这一连串故事的背后，则是2022年市场之诡异莫测面前，光怪陆离却又情理之中的资本市场众生相。
No.10、元首愤怒！通胀面前忙甩锅
“埃克森美孚今年赚的钱，比上帝还多！”
——约瑟夫·拜登，第46任美国总统
2022年6月10日，美国总统拜登公然表演“元首的愤怒”。
他言辞激烈地抨击：“埃克森美孚今年赚的钱比上帝还多。”并威胁石油公司扩产，否则要征暴利税：“他们有9000个钻探许可证，但没有钻探。他们为什么不钻探？因为他们不需要生产更多石油却能赚更多的钱。”
话说此前的“无限量QE”已为市场注入巨量货币供应。再加上2022年初地缘局势滑坡，商品供应安全受到冲击，2022年刚一开始，美国CPI被直接引爆。
其中，布伦特原油从2022年开始的每桶100美元，一度暴涨63%到137美元，直接推动CPI爆表。同时，埃克森美孚、雪佛龙、壳牌2022Q2总利润达创纪录的460亿美元，埃克森美孚当季利润是上年同期的3倍多。
拜登“元首的愤怒”背后，不仅是抗通胀的经济账，或许更是中期选举的政治账。尤其在共和党呼声再起的情况下，高油价已经成为拜登和民主党人的负担。
但问题是，扩产需要资本开支，但在经济放缓、油价下跌的时候，又要怎么办？供需错配的情况下，稀了加面稠了加水，真的可以解决问题吗？
还是会变成更大不平衡的序章？
No.09、加速前进！即便衰退作代价
“继续前进，直到抗击通胀大功告成！”
——杰罗姆·鲍威尔，美国联邦储备委员会主席
这也不是拜登第一次“摊派”通胀责任。2022年6月2日，美国元首、美联储主席、财政部长重磅聚首。拜登表示自己首要任务是遏制物价上涨，但这主要是美联储的职责，说完还不忘来句：尊重美联储独立性。
随着时间来到2022年中下旬，CPI已经来到过去40多年的高位。
压力也在美联储这边逐渐积累。
虽说美联储在2022Q1已开启加息周期，且力度越来越大，但按照IMF总裁格奥尔基耶娃7月份的说法，“所有迹象都表明通胀尚未得到控制”“收入将受到侵蚀”。
另一边，加息难免对风险资产造成估值压力，因而市场对FOMC利率决议高度关注。可就在9月FOMC会议的场合，鲍威尔残忍打碎了市场的幻想。
鲍威尔在央行年会上发言：“美联储需要在通胀问题上采取直截了当地、强有力地行动，需要继续前进，直到抗击通胀大功告成。”据著名财经记者Nick Timiraos爆料，这次演讲实际上是鲍威尔为“粉碎转鸽预期”，而专门废了原版讲稿之后重写的一版。
确实，回看过去的一年，甚至更长时间尺度，美联储很久没有像这样“强有力”地加息。而上次这样子加息，还是在上次2008年金融海啸前，以及70~80年代滞胀时期。
No.08、深度倒挂！这个指标有点准
“债券市场似乎正发出美联储犯下严重错误的信号。”
——凯茜·伍德，ARK Invest创始人，非正式称号：华尔街散户女王、女版巴菲特等
抗击通胀可能将经济拖入衰退。
从华尔街抨击加息的声量上看，资本的态度已经不言自明。
“木头姐”凯西·伍德就是其中的典型代表。她受益于此前无限量QE的高估值板块行情，而在加息预期上升的2021~2022年，她投资的特斯拉则很受伤。
2022年12月7日，木头姐发布多条推文表示，美国的通缩风险比通胀风险大得多：“债券市场似乎正发出美联储犯下严重错误的信号。目前2年期和10年期美债收益率倒挂80个基点，其倒挂程度比80年代初期出现两位数通胀以来的任何时候都更严重。”
眼下利率倒挂到什么程度呢？
1982年以来最大！
将利率倒挂作为衰退先行指标，其准确性似乎不低。
如果短端利率看做当下融资成本，而长端利率看做中长期无风险投资回报，那么当宏观上融资成本高于中长期投资回报，就意味着总体上投资存在亏损。
不过直到最近，美财政部还在极力安抚市场。
2022年12月11日，耶伦表示已经看到不少乐观因素，衰退可能不会发生。
金融市场的投行和牛散，在渲染加息导致的衰退预期；耶伦声称衰退可能不会发生。乍看之下表态不同，但无疑都在关注衰退这件事儿。
No.07、寒意东扩！活下去是优先项
“活下来，把寒气传递给每个人。”
——任正非，华为技术有限公司董事、CEO
衰退预期已经为太平洋彼岸带来了寒意。
2022年8月23日下午，任正非发文称全球经济将面临着衰退、消费能力下降，华为应改变思路和经营方针，保证渡过未来三年的危机。
“把活下来作为最主要纲领，边缘业务全线收缩和关闭，把寒气传递给每个人。”此言一出即引起讨论，有人感叹“春江水暖鸭先知”，也有调皮网友把任正非的脸P到了美剧《权力的游戏》中的角色艾达·史塔克头上。
解释一下这个梗：剧中史塔克家族座右铭是“凛冬将至”。
要知道外向型经济在全球市场衰退的情况下，很难不受到影响。不论是中日韩，又或者崛起中的工业国越南、印度，都是如此。
因此内循环在这样的环境下才变得如此重要。
落脚资本市场，2022年12月20日，内地与香港互联互通股票标的范围扩大获两地证监会原则同意。香港资本市场显然在更多拥抱内地资本，对抗美元收紧。不过要到估值修复这一步，还要看美联储加息节奏，和基本面“抗寒”的成效。
No.06、搞乱就跑！战士一夕成逃兵
“我是战士，不是逃兵！”
——伊丽莎白·特拉斯，英国第三位女首相
寒气还顺着大西洋的洋流一路到了欧洲。
面对美联储的激进加息，无论是欧洲央行，还是英格兰银行，为维持利差几乎都紧跟着提高了利率。然而英国时任首相伊丽莎白·特拉斯却挖了自己国家央行的墙角：通过财政预算法案向英国市场撒钱！
其初衷是刺激经济，但代价是英国养老基金的暴雷。这件事成了她政治生涯的污点，加上保守党内外的各种事件发酵，特拉斯不得不在2022年10月19日接受国会下议院的质询。
议员要求她辞职，但她斩钉截铁道：
“我是战士，不是逃兵！”
结果没想到10月20日，英国女王伊丽莎白二世与世长辞43天后，伊丽莎白·特拉斯“与仕长辞”，任期总共45天，成为英国在职时间最短的首相之一。
不过好在她拥有终身津贴，每年11.5万英镑。
这45天，没白打工！
No.05、现金疯涨！对冲教父承认误判
“我不再认为现金是垃圾。”
——瑞·达利欧，桥水基金创始人
当美元升值，用美元计价的商品变得便宜，尽管外围市场的货币购买力没变化，甚至在换取外汇的时候就先亏一波。
美国市场的通胀下滑的速度，确实肉眼可见地比欧洲市场更快。
然而在这方面，不知达利欧是否低估了美联储加息抗通胀的决心。
2020年1月达沃斯全球论坛上，达利欧曾经喊出：“现金就是垃圾”。尽管美元在2021年8月开启疯涨行情，一时成了加息主题最可靠的避险资产，但直到2022年9月21日，达利欧仍然坚称，通胀会让侵蚀现金购买力。
此时越来越多人开始质疑达利欧的“现金垃圾论”，他也在宣布退休后改口：“现实已经改变，我已经改变了对现金作为一种资产的看法：我不再认为现金是垃圾。”
这种反转十分反直觉。
达利欧在几次危机中表现优异，是什么让他反复横跳？是赌市场没记忆，抑或2022年，市场复杂程度已超过“全天候”模型算力？
或许真相只有达利欧本人知道。
No.04、选择成熟！Gold大户有自己想法
“沙特选择成为更成熟的一方。”
——阿卜杜拉·阿齐兹·萨勒曼，沙特阿拉伯能源部部长
但价格问题，终究落脚在供需问题上。
货币如此，商品亦然。
除货币汇率，实际上全球供应链的冲击，或许对本轮通胀影响同样显著。这也是为何，以沙特为首的OPEC+决定从11月开始减产，白宫如此愤怒，拜登甚至威胁报复。
2022年10月的某次会议上，沙特能源部长阿卜杜拉·阿齐兹·萨勒曼被问及与美国的这次争端时表示：沙特选择成为更成熟的一方。“你们（美国）一直说要么支持我们，要么反对我们，那有没有我们沙特自己选择的空间？”
后来，2022年12月中国—阿拉伯国家首脑峰会，有媒体报道沙特或与中国签署290亿美元长期能源合作协议，不仅涉及人民币结算石油，包括通信等诸多领域合作。
虽然能否成功仍是未知数，但“成熟”的商业伙伴或许当如是。假使能达到目的，谁利用、谁被利用，有什么所谓呢？
毕竟，凛冬将至，大家都需要取暖。
No.03、阴云聚集！别把未来交给薛定谔
“没人能预测未来会发生什么。”
——大卫·所罗门，高盛集团独立总裁CEO
承认衰退似乎已成市场的整体共识。
2022年7月20日，高盛CEO 大卫·所罗门表示，美国经济2年内出现衰退的可能性为50%，未来12个月出现衰退的可能性为30%。随着美联储应对高通胀，经济状况肯定会收紧，同时市场已经暴跌，但“没人能预测未来会发生什么。”
事实上直到2022年12月20日，高盛内部仍有分析师持这样的观点。
尽管股市自夏季以来有所反弹，但高盛策略分析团队预测，本轮熊市将出现更多震荡下跌，并在2023年晚些时候达到低点。他们预计利率将达到峰值，经济增长恶化将趋于稳定，随后股市才会开始持续反弹。
高盛策略师写道：
“为此，我们认为现在就为可能到来的牛市过渡做准备还为时过早。”
No.02、或许乐观！也可能是“浅衰退”
“美国经济衰退或将是温和的，其带来的失业率的增幅有限。”
——高盛研报《为什么经济衰退可能是温和的》，2022年8月16日发布
但华尔街对市场的悲观预期，并不是铁板一块。
甚至高盛内部也不是。
华尔街大行高盛2022年8月16日发布的一份名为《为什么经济衰退可能是温和的》的报告称，即使美国出现了经济衰退，也是相对温和的衰退。
理由有如下3点：
1）异常高的职位空缺会抑制负面产出冲击的就业效应。更为普遍的是，过度需求和无弹性供应的结合将对价格产生比产出更大的负面影响，包括劳动力以及对市场需求下降将对价格产生的负面影响。
2）即使就业增长确实大幅放缓，对消费的作用也可能比支出的作用相较任一衰退周期更弱。因为如果招聘量下降的同时，整体通胀率也大幅下降，那么对实际可支配收入增长的净影响很可能是正面的。此外，私营部门资产负债表应继续控制任何实际收入疲软对支出的溢出效应。
3）即使在经济衰退的情况下，也能看到一些重要经济领域持续增长的结构性原因。对经济相对敏感的部门，比如与消费和旅游业仍有正常化的空间。同时，基础设施投资和与气候相关的支出可能会带动增长，这部分则得益于联邦长期支出计划。
No.01、股神谏言！投资自己永不过时
“最好的投资就是投资你自己，并且这也是不会被征税的。”
——沃伦·巴菲特，全球著名的投资家，伯克希尔·哈撒韦公司董事长和首席执行官
滞涨如芒在背，衰退如剑悬顶。
灰犀牛不断扰乱市场的共识，翻脸如翻书的乱流下，投资者该怎么办？
巴菲特在2022年4月30日伯克希尔·哈撒韦年度股东大会上发表讲话时，重申了他长期以来的建议，即抵御通胀最强有力的保护措施之一，就是投资自己。
乍看之下这是一口齁咸的心灵鸡汤，但仔细一品，投资自己和建设能力圈，其实也是他本人在1970~1976年代那个滞胀时期，巴菲特取得240.3%的总回报，高出标普500收益率188.9个百分点的关键因素之一。
“一个人永远赚不到认知以外的钱”这句话正是他的名言。
“你能做到的最好的事情，就是在某个领域能够出类拔萃。如果你是某个领域最出色的人，唱歌也好、打棒球也好、做个律师也好，总之你具备的能力是别人拿不走的，也不可能因为通货膨胀而贬值。”
“总之别人会一直很看重你的技能，并用他们自己的产物来跟你做交换。最好的投资就是投资你自己，并且这也是不会被征税的。”
巴菲特在2022年的这次股东大会上说道。
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