编辑：Jling
周一，巴菲特旗下伯克希尔公司（Berkshire Hathaway）在美股盘后公布了Q3持仓报告（即13F文件），报告显示，该公司在第三季度首次买入了台积电6006万股，持仓市值达41亿美元。受此消息刺激，台积电 $TSM 在周一美股盘后大涨6.28%；日内台积电台股收盘大涨7.87%。而回顾上周，台积电甚至取得了18.17%的周涨幅。
上周，在美国10月CPI报告显示通胀有所放缓后，美国费城半导体指数SOX单日大涨10%，全周累计涨约15%；在该指数的成分股中，其中阿斯麦 $ASML 、莱迪思半导体 $LSCC 、Wolfspeed $WOLF 、Coherent $COHR 、应用材料 $AMAT 这5只股在当周的涨幅均超过了20%！另外值得一提的是，3倍做多半导体指数ETF $SOXL 当周飙涨47%。
美银看好半导体这五大投资主题
作为全球半导体周期的重要观察指标，美国费城半导体指数SOX今年以来总体表现欠佳，截至目前累计仍跌约31%。不过，虽然半导体行业正在应对全球经济疲软，但在某些领域已经出现了一些正在触底的迹象。美国银行在一份对半导体行业的新评估中表示，看好半导体的理由已开始变得“令人信服”，原因有以下几点：
- 盈利能力高，如20%或以上的自由现金流利润率。
- 进入壁垒高，叠加电动汽车和人工智能等几个“大趋势”。
- 预估降幅已足够大，或令2023年下半年的同比数据更好。
- 与标普500指数相比，费城半导体指数的表现是自2004年以来最差的。
在此基础上，美银还围绕“复杂性、汽车、云计算、现金流和冲突”这五“C”（complexity, cars, cloud, cash-flow and conflict）主题进行了分析，认为半导体行业将持续受益于这些主题，并就不同的主题给出了可能获益的个股。
- 复杂性：这与创造和设计芯片的难度有关。该行指出，在新的出口管制政策下，发展中经济体独立发展半导体产业的难度将增加，这方面的公司将面临更高的成本问题。该行分析师Vivek Arya表示，这正是科磊 $KLAC 、应用材料 $AMAT 和拉姆研究 $LRCX 等公司的优势所在。Arya指出，2023年的设备支出已经被削减了大约20%，这使得半导体设备股票的估值变得“引人注目”。叠加欧美鼓励制造业回流本土，以及相应的刺激措施（都通过了类似的CHIPs法案），这部分股票可能从中受益。
- 汽车：安森美 $ON 和恩智浦半导体 $NXPI 等公司有望受益，Arya认为汽车的芯片相关价格会翻倍，达到1000美元或更多。
- 云计算、连接：这方面有很多潜在受益者，不过英伟达 $NVDA 是该行在这一方面的首选，Arya表示，“人工智能和高速网络对计算复杂度的要求呈指数级增长。”同时还指出，到2026年，对公共云服务的需求可能会增加两倍，达到大约3000亿美元，这被视为对英伟达以及迈威尔科技 $MRVL 、美国超微公司 $AMD 、博通 $AVGO 和Credo Technology $CRDO 的“结构性利好”。
- 现金流的一致性：亚德诺 $ADI 是该行在这一方面的首选，博通 $AVGO 和微芯科技 $MCHP 也获看好，三家公司都被认为有30%或更高的“最佳”自由现金流利润率，以及1.8%或更高的股息收益率，且2021年-2024年自由现金的复合年增长率估计为10%或更高。
- 冲突：Arya指出，东南亚的任何冲突都将对“所有芯片股”造成负面影响，虽然目前没有替代台积电 $TSM 的选择，不过由于担心冲突的持续威胁，以及欧美的持续补贴，预计格芯 $GFS 可以继续获得市场份额。
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