网易-S(09999.HK)公布业绩后股价受压，盘中曾低见132.7元一度下滑6.5%，最新报137.7元跌3%。瑞银指出，网易今年第二季营运溢利优预期，受惠于个人电脑游戏较高毛利所带动，指游戏《暗黑破坏神》在内地本土推出表现良好，但撇除近期好消息及符合预期的业绩，认为网易游戏供应暂时进入低潮，且面对去年下半年高基数影响。该行预期公司于今年第三及第四季游戏收入按年各增长10.8%及3.4%，低于首季及第二季分别15.3%及16.1%增幅。公司第四季将在海外推出《哈利波特：魔法觉醒》及在内地推出足球题材游戏《Vive le Football》，瑞银下调对网易目标价由192元降至185元，维持「买入」评级。
网易昨(18日)收市后公布第二季业绩，纯利按年升49%至52.91亿元人民币；每股盈利1.62元人民币，第二季度股息每股派7.2美仙或每股ADS派36美仙。按非公认会计准则计，持续经营净利润按年增长近28%至54.09亿元人民币，非公认会计准则每股基本持续经营净利润为1.65元人民币。季度净收入按年升13%至231.59亿元人民币。其中游戏及相关增值服务收入增长15%至181亿元人民币，有道净收入按年跌26%至9.56亿元人民币，云音乐净收入增长30%至22亿元人民币，创新及其他业务净收入则增长6%至19亿元人民币。
网易上半年净收入按年升14%至467.15亿元人民币，略高于本网综合9间券商预测中位数465.79亿元人民币。纯利按年升21%至96.85亿元人民币，高于本网综合7间券商预测上限的91.98亿元人民币，每股盈利2.96元人民币。非公认会计准则下持续经营净利润按年升13%至105.27亿元，接近本网综合8间券商预测上限的105.96亿元人民币。
【业绩优于预期 关注网游增长】
大和表示，网易新手游《永劫无间》及《逆水寒》押后推出，将无可避免地影响内地本土游戏市场明年及往后收入增长。报告引述管理层指，《魔兽世界》手游叫停属个别事件，并提醒投资者应留意端游销售明年可能下跌，受2021年下半年及2022年上半年《永劫无间》销售带来的高基数影响。该行亦引述管理层指，海外游戏研发中心仍为今年至2024年间主要的开支来源，基于游戏版号稀缺，公司将对中国新游戏投资更为严格，有道及云音乐亏损收窄亦有助集团盈利。大和下调对网易目标价由193元降至180元，维持「买入」评级。
高盛认为，网易第二季收入、经营溢利、净利润及游戏现金收入均高于预期，认为业绩再次反映网易在宏观逆风及欠缺版号批准下的收入防守性稳固。公司延续经典游戏如《永劫无间》、《梦幻西游》及《无尽的拉格朗日》的热度，以及近期的《暗黑破坏神：永生不朽》在首月取得10.5亿元人民币毛收入，加上下半年推出的新游戏如《哈利波特：魔法觉醒》国际版等，以及向股东回报资本，自去年8月以来已回购23亿美元或4%市值的股份，应有助公司度过宏观不确定性。该行上调对网易目标价至189元，评级维持「买入」。
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下表列出8间券商对网易(09999.HK)评级及目标价：
券商│投资评级│目标价
富瑞│买入│218港元->212港元
美银证券│买入│204港元->201港元
交银国际│买入│191港元->195港元
星展│买入│194港元
高盛│买入│187港元->189港元
瑞银│买入│192港元->185港元
大和│买入│193港元->180港元
摩根大通│增持│150港元
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下表列出10间券商对网易(NTES.US)评级及目标价：
券商│投资评级│目标价
富瑞│买入│140美元->136美元
花旗│买入│132美元
美银证券│买入│130美元->128美元
交银国际│买入│123美元->126美元
野村│买入│126美元
星展│买入│124美元
高盛│买入│120美元->121美元
瑞银│买入│124美元->120美元
摩根士丹利│增持│110美元
摩根大通│增持│95美元
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券商│观点
富瑞│强劲研发能力拥抱全球机遇
花旗│次季总收入及盈利均胜预期
美银证券│稳定营运以维持游戏热度，持续海外投资
交银国际│次季游戏收入符预期，新游戏表现胜预期
野村│第二季盈利优预期，收入符预期
星展│业绩受游戏业务增长加快及云音乐成本优化，料市场反应正面
瑞银│次季业绩稳固受端游推动，但料下半年新游戏相对寂静
大和│高基数及游戏版号审批延后将影响明年增长
摩根大通│游戏业务表现稳固
高盛│季绩胜预期，业绩现稳定双位数增长
摩根士丹利│季绩再度因端游表现胜预期，与第一季相若