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互联网龙头、一直被视为“核心资产”的腾讯，遭遇了2019年1月以来的股价最低点。8月2日，腾讯港股股价最低跌至288港元，相比去年2月的高点已经下跌超60%。“至暗时刻”，知名投资人、同样也是知名实业家的段永平又又又抄底了，这次抄底，能否像当年抄底网易一样赚得盆满钵满呢？
01
暴赚7000倍的大股东减持
6月27日，腾讯控股主要股东Prosus以及Naspers宣布，Naspers集团有序小幅出售腾讯公司股票，不过并未披露出售比例。该公告发布后，7月，腾讯股价一路走低。
先来认识下腾讯的大股东：Prosus的母公司Naspers（南非报业集团）在2001年以3200万美元投资腾讯，最高收益率7200倍，堪称人类历史“最伟大”的投资之一。而这个投资故事也非常具有传奇性：
2001年，腾讯正面临极大的资金链断裂危机，马化腾一度想卖掉腾讯却找不到买家。可这时南非的一家叫MIH的公司决定投资腾讯，而MIH，正是Prosus的子公司。
这笔投资的操盘人网大为是这样回忆投资过程的：“我每到一个中国的城市，就去当地网吧逛，看看那里的年轻人在玩什么游戏。我惊奇地发现，几乎所有网吧的桌面上都挂着OICQ（腾讯最初的产品）的程序，我想这应该是一家伟大的互联网企业。”
可以说，这个投资逻辑，主要是基于互联网流量和用户视角，事实上，到今天，也有很多人认为以微信为主要流量池的超级互联网产品，构成了腾讯最大的价值来源，微信的用户量和黏性短期内极难改变，因此腾讯的价值稳固。
02
段永平年内四次抄底
不过从腾讯的下跌来看，大股东减持绝不是唯一的原因，至少当前情绪偏负面的投资者，担心的点还有以下几个：
互联网行业整体放缓：近期被传“资金链断裂”、宣布“关闭部分业务”的每日优鲜就是一个例子：前期的高速发展红利时期或许已经过去。事实上，腾讯的对外投资也从去年上半年的260起收缩到了今年上半年的56起；
宏观经济的下滑，对于互联网广告、金融等业务影响较大；
游戏业务受监管影响较大，7月份，国家新闻出版署更新国产网络游戏审批信息，共有67款游戏拿到版号，基本都是中小公司，没有腾讯、网易的身影。
从估值的角度来说，腾讯的净利润有一部分是投资受益，也就是对外投资确认的收益，但这个收益不管从账面价值还是公允价值来说，对应当前的互联网环境，存在较大的不确定性。
看起来是不是四面楚歌？不过，至暗时刻才考验投资信念，知名投资人段永平又抄底腾讯了，金额不菲（合人民币大概2500万），并且说，继续跌是可能的。
当然，大佬有无限子弹，小散们还是不要轻易模仿。在2021年8月，腾讯跌到400港元的时候，段永平就放话抄底腾讯ADR。在今年的2月、3月、4月，段永平均在公开媒体表示加仓腾讯，此次是今年以来第四次加仓腾讯。如果前三次都跟着加仓了，至少现在也被“埋”了。
03
段氏投资哲学
作为知名投资人，段永平的实业经历也很精彩。早年创立小霸王、步步高，后来两大弟子创立OPPO、Vivo，还有拼多多的黄铮，也是段氏门下。
作为股票投资人，他最有名的案例是抄底网易。段永平买网易的时候，网易股价狂跌不止，一路跌到了0.51美元，不仅如此，还有财务丑闻，利润报的不对，美国投资者对他提起了集体诉讼。
凭借对游戏的深刻理解以及对网易被低估的判断（当时网易每股现金2美元，但股价低于1美元），段永平果断出手了：2003年，网易股价就反弹到了70美元，随后几年，又反弹到100美元附近。这波抄底，可谓是赚得盆满钵满。
最后，来欣赏下这些年段永平经典投资语录（来源于《段永平问答录》）吧：
1、讲腾讯：简单讲，腾讯就是通过建立了的社交媒体，将流量货币化了。感觉10年后腾讯应该依然强大，但50年就不好说了。市值是别人愿意出多少钱买这家公司的意思。我不知道别人愿意出多少钱买这家公司，所以我不知道腾讯能到多少市值。不过，我认为腾讯这家公司大概率10-15年内一年可以赚2000-3000亿人民币，愿意出多少钱买这家公司完全取决于你自己的机会成本。
2、讲投资标准：我投资的标准非常简单，就是在我自己能理解的范围内找长期回报较高的公司去持有。具体投资标准：商业模式，企业文化，合理价钱。
3、讲估值：合适的价钱的意思就是相对于你自己的机会成本而言合算的价格。比如当年我觉得若干年后苹果应该能赚500亿以上，那当时3000亿市值就是个合适的价钱，我就不再等更便宜的价钱了。
4、讲什么是好公司：伟大的企业不是单纯追求利润，而是对产品有抱负。差异化非常重要：所谓差异，就是用户在其他竞争者那里得不到的东西。好的生意模式是：一直能产生很大的现金流。护城河就是让差异化能维持很久的东西。
5、讲行业和个股的区别：碰上一个好的商业模式感觉是要非常好的运气的，但运气背后有很厚的企业文化背景。搜索最后变成Google的好的商业模式，所以肯定不能简单地说搜索是个好的商业模式。手机在苹果手里就是个极好的商业模式，在我们手里也是，但很多做手机的公司都倒下了或者根本做不起来。酒也是个典型的例子，茅台厉害不等于酒都厉害哈。
* 股市有风险，投资需谨慎。本文内容来源于市场公开信息整理，不构成任何投资建议。