保荐人，出现招股书的第一页，被称为新股的第二张脸。明星股上市时的保荐人更是颇具看点，比如19年 $阿里巴巴-SW hk09988$ 回港上市时， $中金公司 hk03908$ 作为保荐人一时成为大家热议的对象。
$中金公司 hk03908$ 在当时的历史保荐业绩一般，与 $阿里巴巴-SW hk09988$ 这种互联网龙头的上市预期形成了强烈冲突，甚至当时有网友挖苦“阿里这次太可惜，选错了保荐人”。
保荐人的概念
保荐人“保”的是上市表现吗？阿里真的选错保荐人了？我们先来了解一下保荐人的概念：
保荐人，是具备特殊资格条件的证券公司，即为二级市场市场的上市公司的上市申请承担推荐职责，为上市公司的信息披露行为向投资者承担担保职责的证券公司。从受委托那一刻起，就要对企业上市负起推荐和担保职责，直到企业退市，强调一下：直到退市哦。
在挂牌前保荐人要调查企业经营状况，确认挂牌企业符合律师事务所要求条件，递交《挂牌交易保荐书》，然后协助企业筹备上市资料，包括编制招股章程。在挂牌后，保荐人要辅导督促企业履行信息披露义务，督促高管人员遵纪守法。
保荐人与承销商的异同
同样是投行业务，保荐人与承销商两者的职责差别非常大。承销商的核心职责是为上市公司销售股票，保荐人职责则更全面，包括为公司的上市申请活动提供推荐和协助的职责，以及更为严格的辅导、监督、报告职责等。
承销商的职责期限从订立承销协议起到完成承销任务时止，承销股票卖完了职责就完成了，保荐人的职责期限要长于承销商，不仅包括公司上市之前，而且包括公司上市之后的相当长的一段时间。
承销商是否需要承担法律责任取决于自身是否违法，与上市企业无关。而保荐人无论有无过错，只要上市公司的违法性行为给投资者造成了经济损失，保荐人也应承担民事赔偿。
因此保荐人“保”的并非上市后的股价表现，而是保证企业具备上市资质，推荐企业上市，以及承担督促企业信息披露行为合法合规的责任。
明星保荐人名单
我们先来看截止2022年6月，十大保荐人排名：
中金近几年的保荐数量最多，但按保荐成绩排名的话确实不如高盛和摩根士丹利，中金保荐的新股平均首日表现10.12%，摩根士丹利则高达19.41%，而高盛保荐新股表现甚至达21.32%。
IPO募资额排名前10的新股通常选择人高盛、大摩作保荐人，出名的投资银行果然还是明星企业的首选。
选择中金的企业会相对会少一点，但是不乏 $阿里巴巴-SW hk09988$ 、 $中国铁塔 hk00788$ 。表明企业在选择保荐人时，不单看保荐成绩不是关键，更多是看投行的业务能力和保荐经验，保荐人本来就不是来用来保证新股不破发的，而是服务于企业上市，督促企业信息披露的。
虽然中金累计保荐业绩相较于摩根士丹利和高盛逊色一点，但凡是大型的保荐项目也未见破发。募资额最大的10只新股首日大多收涨，保荐人并没有拖低明星股的首日表现，也就是说预测新股表现更多需要依据公司本身的经营状况，以及市场信心。
比如从 $阿里巴巴-SW hk09988$ 首发价格折价来看，这明显是利好首日表现的，阿里的股价并不会因为保荐人是谁受到影响，同学们也可以理解为：阿里这次回港卖的要比阿里在美股的便宜，让利给投资者。
相比来看，一些新股首日大涨的保荐人，港股保荐经验就没那么丰富了。保荐的数目会更少，基于寥寥几次保荐历史也不足以形成客观预期，比如国信证券，近几年保荐的港股仅仅只有鲁大师，即便鲁大师首日大涨超200%，仍然并不足以说明是它们的功劳。
故只有高盛、摩根士丹利、瑞银这些著名投行作为保荐人时，才具有一定的参考价值。
总结
价值君小Tips：一般而言，新股有明星保荐人，对于新股的发行是肯定有好处的，但保荐人在新股发行的过程中并不起决定性作用，一支新股上市后的表现受多个维度的因素影响，最核心的仍旧是公司的经营状况、行业前景、投资者信心、大盘环境等等，同学们在选新股的时候可以优先考虑上述提到的10大保荐人哦。
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