编辑：Chambers
华盛资讯5月27日消息，阿里今日绩后一度飙涨12%，公告获蚂蚁集团派息，录股息收入39.45亿人币。昨日公布的2022财年第四季度及2022财年全年业绩显示，公司2022年第四财季营收2,040.5亿元，同比增长9%；调整后净利润198.0亿元，同比下降24%。2022财年总营收8530.62亿元，同比增长19%，全年归母净利619.59亿元 ，同比下降22%。
全年GMV8.32万亿增长放缓，阿里云首次盈利，本地生活增速最快
其他财报数据显示，公司实现全年全球商品交易额达人民币8.32万亿元，同比增长增19%，增速放缓；全球年度活跃消费者约13.1亿，年度净增1.77亿，且跨年活跃率超过98%。阿里云13年来首次全年盈利，财年营收达到1001.8亿元。Q4来自本地消费者服务的营收为104.45亿元，同比增长29%。
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在随后的业绩会上，阿里巴巴CEO张勇、CFO徐宏表示，疫情重燃国内业务受到重大影响，但目前总体情况是逐步恢复当中，而且商家也已经开始618大促的准备。未来一个财年阿里将聚焦提升效率、降低成本、保证现金流等方面，以寻找更多的“确定性”，应对不断变化的经济和竞争环境而调整运营。点击【观看】阿里巴巴业绩电话会>>
整体业绩好于市场预期，投行给出最新目标价解读
整体而言，阿里GMV增速疲软，当前宏观和供应链不确定性仍存在，投行多数轻微下调最新目标价，重点关注6.18需求端的回复表现。但整体收入、利润等方面的表现还是好于市场预期，同时本季度国内电商年活买家环比有提升，加上阿里云的盈利表现，对于本季度业务市场反映较好，公司股价今日一度大涨超13%。
小摩：未来利润率改善将成为股价的关键驱动因素
摩根大通研报认为认为，2022年第二季度的疫情对阿里巴巴股价造成影响。随着市场对近期核心业务预期的下行风险减弱，该行认为未来几季的利润率改善将成为股价的关键驱动因素。该行预计，管理层对成本优化的承诺，将推动其新业务的持续成本节约，并在未来几季度稳步改善。预计集团的调整后每股收益将在2023年3月季度恢复正增长（同比增长27%），在2024财年同比增长29%。该行认为其10倍2024财年的市盈率并未反映盈利增长的复苏，股价仍有上行空间。该行重申“增持”评级。
瑞信：息税前利润超出预期，商品交易总额强劲
瑞信认为，阿里巴巴当季收入同比增长9%至2040亿元，高于预期3%。非美国通用会计准则EBITA为158亿元，较该行预期高3%，主要由于成本优化。按细分市场划分，(1) 客户管理收入（CMR）超预期，同比持平，而商品交易总额（GMV）为负增长，因为商家在需求疲软的情况下增加了广告支出；（2）本地生活服务小幅超预期，商品交易总额强劲，订单价值高； (3) 云业务逊预期，增长放缓至+12%，EBITA利润率为1.5%。
该行指出，在疫情转好可见度较低情况下，公司没有未23财年的收入指导。管理层强调转向质量增长、成本优化和保持强劲资产负债表的重要性。该行维持158港元目标价与“跑赢大市”评级。
中金：GMV增长放缓，关注618需求端恢复情况
中金研究认为，集团3月起供应链及物流中断，对需求端造成了较大干扰，考虑到上海、北京等地区占公司交易额比例较高。预计4月份GMV有低双位数下降，受到去年高基数影响，预计线上平台1QFY2023收入和利润仍将承压。
改行认为目前公司降本增效依然是主旋律，要聚焦高质量增长。预计FY2023公司将持续优化新业务投放，淘特、淘菜菜、饿了么等业务的亏损有望逐步收窄，关注618需求端恢复情况。
交银国际：估值具有吸引力，宏观和供应链不确定性仍存在
交银国际指出。集团期内收入超市场预期1.7%，每股净利润超市场预期15%。调整后息税摊销前利润率为8%，同比/环比下降，主要因对淘菜菜和淘特的投资，以及直营收入占比提升，而云业务利润率改善，本地生活服务和数娱亏损收窄。
踏入2023财年，由于宏观疲软和供应链受阻，不确定性仍存；预计6月结季度中国市场GMV下降10%，CMR降幅相若，同比降11%。同时，公司的成本控制将主要集中在收入结构调整、提高直销的毛利率以及收窄淘特和淘菜菜业务的亏损。该行将目标价从168美元/161港元下调至161美元/155港元，对应22倍2022日历年的市盈率。由于估值具有吸引力（现价对应13倍2022日历年市盈率），以及其多元化消费服务的地位，该行重申“买入”评级。
大和：核心商务利润率逊预期，关注消费刺激复苏政策
大和发研报指，阿里巴巴2022财年第四季度业绩喜忧参半，客户管理收入（CMR）收入和成本优化好于预期，但核心商务利润率逊预期。该行认为，阿里巴巴庞大的企业规模反映了整体宏观经济，因此集团在封控措施和消费刺激方面，将是利好政策推出的主要受益者。这意味着当市场反弹时，其股价将跑赢同业，因为它被投资者持股不足。
考虑到其商业业务的经营去杠杆导致核心商业EBITA利润率低于预期，该行将2023-24财年每股收益下调5-9%，目标价从155港元下调6%至145港元，维持“买入”评级。
高盛：业绩表现仍好于预期，市场份额损失将逐渐稳定
高盛表示，尽管宏观逆风且竞争激烈，阿里巴巴2022财年第4季度业绩表现仍好于预期。总收入为2041亿元，同比增长9%，较该行/市场预期高4%/2%。非美国通用会计准则EBITA为158亿元，略低于该行预期，但高于市场预期9%。在内地业务方面，客户管理收入（CMR）录得持平的同比增长（高于该行预期的下滑6%），得益于广告收入同比增长，但由于自3月以来天猫/淘宝商品交易总额（GMV）录得低个位数下降，佣金收入下降（1月至2月持平）。
该行预计集团的市场份额损失将逐渐稳定，仍看好集团基于其三大战略支柱，扩大其潜在市场和推动商家/消费者持续增值的长期能力。
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