作者：Judy
5月25日，快手今日绩后拉升，一度涨超6%。昨日盘后公司公布一季度业绩，报告显示快手Q1实现总收入211亿元，同比增长23.8%；经调整亏损净额为37.2亿元，相比上一年同期的56.5亿元大幅收窄。
广告和电商业务双增，3.46亿人日刷2小时
具体来看，一季度广告行业普遍承压，但快手的线上营销服务却保持着较高增速。该部分收入114亿元，同比增长32.6%，广告主数量同比增长超过60%。此前腾讯财报显示一季度网络广告业务同比下滑18%。
此外，快手电商业务表现强劲，电商交易总额同比增长47.7%，达到1751亿元，其中99%以上来自闭环电商快手小店。
用户数据方面，快手应用的平均日活跃用户同比增长17.0%，达到3.46亿；每位日活跃用户的日均使用时长达到128.1 分钟，同比增长29.0%。
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在随后的业绩电话会上，快手首席执行官程一笑也表示，公司一季度在用户和流量方面持续交付了令人满意的表现，主要是因为在增长和留存上差异化的路线选择和策略调整，公司坚定相信，长期来看快手的线上广告市场份额能够进一步提升。
业绩亮眼超预期，机构齐声高呼买入
在快手公布业绩后，多家大行也发布了对其的评价及展望。其中，中信予其目标价149港元，较现价翻倍；开源、交银国际等大行均认为其季绩超出预期，维持“买入”评级；大和、美银、野村等机构考虑到疫情及政策等多因素影响，对其目标价均有不同程度下调。
- 中信证券：用户增长和亏损收窄超预期，核心竞争力保持稳健
中信证券发研报指，宏观经济、疫情、政策因素影响预计为短期冲击，随着下半年经济回暖和局部疫情得到进一步控制的预期增强，未来广告和电商业务有望恢复良好增长。
作为国内头部短视频平台，快手有望持续优化产品模式、内容战略及商业化，平台核心竞争力保持稳健，该行看好公司降本增效战略推进以及平台生态和商业化的增长动力，未来毛利率、销售费用率和净亏损率也有望持续优化。给予公司对于2023年目标价149港元（给予2023年直播业务PS2x，广告业务PS4x，电商业务P/GMV0.15x），维持“买入”评级。
- 开源证券：快手盈利能力提升，用户质量及商业化均处上行通道
2022Q1，快手实现营业收入211亿元（同比+23.8%）主要系平台变现能力和营运效率提升，且加强对销售费用的把控，带动盈利能力改善。开源证券认为，通过对“快品牌”的流量扶持驱动高性价比的新兴品牌崛起，快手未来有望提升直播间购物转化率和用户购买频次，从而推动GMV增长。考虑到3月以来的疫情对广告和电商业务的影响，该行下调2022年盈利预测，看好平台长期商业化前景，维持“买入”评级。
- 交银国际：费用控制好于预期，在线营销及电商具备长期潜力
交银国际指出，快手1季度总收入为211亿元，同比增24%/环比降14%，略高于该行预期。毛利率达41.7%，同比提升0.6个百分点，因收入结构改变、带宽和服务器利用效率提升。该行下调2022年收入预测4%，考虑费用控制好于预期，将调整后净亏损预测下调6%，公司目标价从105港元小幅上调1%至106港元。鉴于在线营销和电商长期潜力以及未来盈利确定性较强，维持“买入”评级。
- 大和：Q1业绩表现出色，Q2广告增长及电商GMV或放缓
大和发研报指，快手2022年第一季度业绩表现出色，净亏损37.2亿元，超该行/市场净亏损达39.7亿元/44.6亿元的预期。期内，用户指标同比增幅强劲，此外利润率也有所改善。
尽管宏观经济疲软，但公司期内广告收入和电子商务GMV优于行业。由于疫情封控，该行预计第二季度广告收入同比放缓至10%，电子商务GMV同比放缓至23%，而用户指标将保持在14%-16%（mid-teen）的增幅，并预计疫情管控重新放开后货币化将加速。该行将快手目标价从150港元下调19%至122港元，维持“买入”评级。
- 野村：一季度收入超预期，未来成本控制将更严格
野村表示，快手22年1季度业绩略好于该行预期，原因是收入超预期且运营支出下降。该行维持100港元目标价与“买入”评级。展望第二季度，管理层坦言，其广告、直播、电商业务的增长受到宏观逆风、行业新规、疫情封控的严重影响。由于第二季度的收入存在差距，该行认为公司将实施更严格的成本控制以实现其目标。
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