京东将于5月17日盘前公布2022年第一季度财报，市场预期京东Q1将同比增长16.5%，至2368亿元，但营业利润预计同比大幅下滑逾85%，至5.053亿元。尽管过去两个季度，京东均录得亏损，但预计Q1净利润将转正，预期为3.102亿元。
值得一提的是，这也将是京东自上个月徐雷接替刘强东出任京东集团CEO以来的第一份财报。
核心看点：
1、疫情反复，销售或遭受冲击，营收同比攀升但或将录得连续第四个季度放缓；
2、截至4月底，京东日常配送体量已经恢复疫情前80%，表现优于零售行业平均水平；
3、自营模式具备更为稳定的商品库存与物流管控，疫情下更具经营韧性；
4、1P+3P商业模式，对京东Q2具有积极指导意义。
利润率下降 但活跃用户稳定增长
先来简单回顾一下京东去年业绩。去年Q4，京东营收2759亿元，同比增长23%。但该公司2021年全年亏损157亿元，超过了2020年40亿元，同期毛利率从8.6%降至5.5%。虽然零售收入仍是京东总收入的主要来源，但由于政府补贴减少、新员工、仓库存储和运输费用上升，京东新业务部门的亏损在前一季度有所扩大。
不过，去年京东年度活跃用户增长了20.7%，达到5.697亿，其中70%来自中国三线城市。与此同时，京东也在新业务方面加大投入，去年Q4的第三方供应商的总数超过了2021年前三个季度总和，新增了2.5万多个品牌，全年增长率达150%。为了提高利润率，京东降低了京喜拼拼的覆盖范围，从此前20多个省推削减至至4个省。
得益于二三线城市发展势头，京东零售部门，包括电子商务的表现尤为值得关注。整个超市行业，特别是快消品和生鲜，吸引力日益增长，有可能对Q1业绩产生积极影响。
另外，随着京东旗舰店数量的增加，美妆品牌的吸引力也在增加，这也有望帮助京东Q1营收维持增长势头。
总而言之，零售业务产生的营收能否支撑其新业务投资，将是Q1财报的一个关键指标。
疫情期间京东物流表现韧性十足
根据高盛数据，由于疫情反弹，京东3月份的销售额下降了3%，这可能对其第一季度的营收产生负面影响。不过一个比较积极的信号是，截至4月底，京东日常配送体量已经恢复至疫情前的80%，表现明显优于同行。而得益于1 p + 3 p(直销+市场)的商业模式，京东Q2业绩指引相对比较积极。
招商证券认为公司在一季度依托于自营模式下的强管控力，仍将取得明显优于行业的表现。预计公司Q1收入增速为16%，归母利润率为1%。自营模式具备更为稳定的商品库存与物流管控，疫情下更具经营韧性。根据国家统计局数据1-2月线上实物零售额增长12.3%，但3月中下旬以来受上海等区域疫情影响，招商证券预计公司GMV增速出现明显下降，但相比平台型电商而言，京东自营模式整体上看具备更为稳定的商品库存，同时自营的物流体系相比社会化开放式物流更方便统一管理，因此受到的影响相对较小。
京东股价未来如何表现
2022年京东股价波动剧烈，从82美元至41.5美元的两年低点区间震荡。而受到美股整体大盘带动，最新一轮调整有加速趋势。RSI指标显示京东处于看跌区域，加上过去五个交易日成交量持续攀升，意味着京东股价有可能会向41.5美元逼近。
事实上，在3月份触及这一水平时，京东在进入超卖区间后反弹，表明这个位置是股价的一个支撑位，如果守住，加上财报表现，京东股价有可能反弹，但如果跌破这一位置，有可能两年内首次跌破40美元。而上方的压力位在65美元，股价必须重回57.8美元才能重回50日均线，而过去两个月，京东股价很难突破65美元。
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