华润怡宝或赴港IPO,“瓶装水第二股”要来了?

2022-04-22 11:29 WIND

近日新浪等媒体消息称,华润考虑让旗下的瓶装水子公司华润怡宝赴港IPO,募资规模有望达10亿美元,最早可能在2023年上市。对此消息,华润集团相关负责人公开表示:不予置评。

华润怡宝是华润(集团)有限公司旗下专业的饮料企业,总部位于广东省深圳市,成立至今已有37年。1990年,华润怡宝在全国推出“怡宝”牌纯净水,成为中国早期专业化生产、销售包装饮用水的企业之一。

据华润怡宝《2020年社会责任报告》披露,公司在2018年至2020年利润总额分别达到7.27亿元、8.63亿元及10.37亿元,总资产报酬率分别为13.03%、13.85%及14.23%。

(图片来源:华润怡宝2020年社会责任报告)

从品牌产品来看,华润怡宝《2020年社会责任报告》显示,2020年底,公司在售SKU35个,覆盖了8大品类,包括纯净水、奶茶、咖啡、功能性饮料、乳酸饮料、水果饮料等。旗下拥有自有品牌9个,包括“怡宝”“加林山”“魔力”“蜜水”“小主菌”“葡萄假日”“佐味茶事”及日方授权的“午后奶茶”“火咖”系列。

2011年,日本麒麟以约4亿美元的价格收购了华润怡宝40%的股份。华润怡宝与日本麒麟的合作,推出了午后奶茶、火咖等一系列产品,丰富了饮料产品线。不过在今年2月,麒麟控股公司同意以1150亿日元(9.1亿美元)的价格将其在怡宝40%的股份出售给Plateau Consumer Ltd.

中国是全球最大的软饮料市场之一。根据弗若斯特沙利文报告,按零售额计算,2019年中国软饮料市场规模为人民币9,914亿元,从2014年至2019年复合年增长率为5.9%。受城镇化进程加快、居民可支配收入增长以及消费升级趋势等因素的推动,中国软饮料市场将持续增长,从2019年 至2024年,复合年增长率预计将维持在5.9%。2024年中国软饮料市场规模预计将达到人民币13,230亿元。

根据弗若斯特沙利文报告,2019年,市场规模复合年增长率最高的三个类别分别为咖啡饮料、功能饮料和包装饮用水,其复合年增长率分别为29.0%、14.0%和11.0%。这一趋势预计在2019年至2024年将继续保持。从2019年至2024年,预计咖啡饮料、功能饮料和包装饮用水的复合年增长率将分别达到20.8%、9.4%和10.8%。

根据弗若斯特沙利文报告,中国包装饮用水市场相对集中,按2019年零售额计算,前五名参与者合共占56.2%的市场份额。其中,排名第一的农夫山泉领先优势较为明显,其2019年零售额领先排名第二参与者达1.5倍多。据观研天下报告显示,华润怡宝在瓶装水市场上的占有率为21.3%,仅次于农夫山泉。

值得注意的是,排名第一的农夫山泉在2020年9月港股上市,在2021年及2022年迄今股价分别下跌5.81%和19.53%。

国元证券研报显示,瓶装水作为百年生意,消费属性简单导致产品迭代慢生命周期长,伴随品牌投入赢家滚雪球效应强,消费者逐步形成极高品牌忠诚度。展望未来,量、价和渗透率拆分,我国瓶装水潜在空间还有2-3倍。

国元证券指出,未来方向,产能扩建上,农夫率先融资,但怡宝OEM代工转身灵活。主业发展上,农夫高端水布局前瞻目前市场重点在做基础。怡宝大包装领先,目前重点在做市场。其它业务发展上,农夫全产业链经营迈向大健康品牌。怡宝尚在补短板中。

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