作者：Nicole
周二“心态崩了”，周三“大奇迹日”上演！
周三恒科指数强烈猛攻，涨幅超过20%维持至收盘，创下指数推出以来最大盘中涨幅。消息面上，国务院金融委表示中美双方监管机构就中概股保持了良好沟通，正致力于形成具体合作方案，并且欢迎长期机构投资者增加持股比例。
隔夜，跌跌不休的中概股终也收获了一波反弹，雾芯科技暴涨40%领衔，理想汽车、哔哩哔哩等均收涨超10%。美国监管机构此前表态积极寻求合作，以结束长达数年的跨境审计监管困局。
上周四5家中国企业被SEC列入有退市风险的清单，一石激起千层浪，中概股连续暴跌3日，“中丐互怜”也刷爆各个社交平台。此前弥漫于中概股的低沉情绪也传导至港股市场，以互联网科技企业为代表的恒生科指本周前两个交易日同样“很受伤”。本周二，腾讯收盘跌穿300港元大关，一度引发散户直呼“心态崩了”，并且流传出诸多段子如：
“锻炼身体，好好打工，积极备战下一轮牛市……”
猝不及防！今日港股市场已率先上演大爆发，美股盘前中概股暴力反弹，此轮反弹可持续吗？或许此时需要从这轮暴跌中复盘，寻找支撑股价回涨的底层逻辑和更多的机会。
一、暴跌行情复盘：企业的长期逻辑变了吗？
周二港股重挫，周三盘中恒科指数强烈猛攻，涨幅大超20%。今日平安证券晨会中总结认为，极度低迷市场氛围下处于估值绝对底部区域的港股市场或随时展开一轮超跌反弹，建议继续坚持自下而上优选行业及个股进行布局。
中信建投在上周末的研报经过测算中概股PE值，发现与这轮暴跌初始的波动并无明显的负相关性，PE值最高的一组和最低的一组跌幅大致相当，初步表明此次股价回调与基本面的关联不大，主要是情绪面引起的。近期的市场走势更多地受国际形势和政治关系驱动，中概股的中长期股价逻辑还是由业绩表现主导。
一家投资中概股的百亿私募人士在接受经济观察网采访时表示，恐慌性抛售导致的股价下跌，会让不确定企业价值的人恐慌和害怕。价值投资者应该倾向选择基本面质地优秀的公司。与价格短期波动相比，更应该关心企业经营面的状况，看从现在时点往后两到三年，标的公司盈利是否会持续增长。
从具体企业的基本面来看，首先是是以腾讯 $00700.HK 、阿里 $BABA $09988.HK 、京东 $JD 等为首的头部老牌互联网企业，体量庞大，业务根基深厚。以近期裁员等负面消息传得沸沸扬扬的腾讯来看，腾讯本周澄清了“裁员30%”的传闻。游戏业务方面，腾讯仍蝉联全球手游发行商收入榜首，尽管游戏版号管理趋紧，但从游戏公司出海能力考量，西部证券仍推荐关注腾讯等游戏股。近期，腾讯还有大IP手游《庆余年》即将发行。
腾讯预计将于下周（3月23日）公布2021年第四季度及全年业绩。机构认为腾讯Q4手游增速放缓，但22年游戏储备丰富且多款已拿到版号；预计广告业务从去年Q3开始受影响，但预计22年下半年有望得到改善。国盛证券对腾讯的近期利润和PE估值如下：
投资人中，段永平对腾讯表示看好，称“现在去泡沫，腾讯的投资决策也会变得容易很多，就是个简单的回购了”。腾讯港股今日大幅收涨超20%，股价收复本周失地冲向400港元。
其次是以造车新势力为代表的年轻的中概股公司，如蔚来、理想和小鹏汽车。新能源汽车仍然是当前的重要风口，值得关注的是，周二小摩大幅下调29家中概股评级和目标价时，并未针对“蔚小理”评级和目标价作出调整。
二、暴跌中资金流向复盘：疯狂吸金的ETF了解一下
在本轮中概股和港股科网股暴跌中，大量资金流向了相关ETF：美国市场热门的中国科技股ETKraneShares中证中国互联网基金 $KWEB 在周一下跌逾7%后，周二投资者大量涌入，吸引了资金净流入近7300万美元；近5日吸金1.923亿美元。截至今日16:15，该ETF盘前涨幅达20%。
上周五，KWEB 发行人金瑞基金的首席投资官 Brendan Ahern发声表示，已启动了ADR换港股，他认为这些互联网公司估值严重背离基本面。
除KWEB外，市场上与中国相关的热门ETF还有：
- 海外最大中国股票ETF-iShares安硕MSCI中国MCHI $MCHI ，本月累跌22.83%；
- 3倍做多富时中国50指数-Direxion YINN $YINN ，本月累跌55.12%；
- 贝莱德旗下中国大盘股ETF-iShares FXI $FXI ，跟踪中国大盘指数，本月累跌22.44%；
- 此外，还有来自德意志银行旗下指数品牌Xtrackers的ASHR $ASHR ，道富环球旗下指数品牌SPDR的GXC $GXC ，及景顺投资的CQQQ $CQQQ 。
同时，还有与做空中类ETF可供投资者参与做空相关标的：
- 3倍做空富时中国50指数-Direxion YANG $YANG ，本月累计涨幅达100.23%；
- 2倍做空富时中国50指数-ProShares FXP $FXP , 本月累涨达61.01%;
- 做空富时中国50指数-ProShares YXI $FXI ，本月累涨达27.46%。
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