事项：
2022年1月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年1月20日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.7%，较上月下降10bp，5年期以上LPR为4.6%，较上月下降5bp。
点评：
本次下调符合市场预期，与房贷利率挂钩的5年期LPR下调是22个月以来的首次调降，提振房地产市场信心。此次LPR调降，一方面能降低房企开发贷和居民按揭贷款的融资成本，但更重要的是体现了监管层推进稳增长的决心，释放了后续政策有可能继续加码的积极信号。2021年房地产基本面前高后低，整体来看下行明显。尤其从12月单月数据来看，商品房销售额、房地产开发投资、新开工面积分别同比下跌18%、14%、31%。
由于房地产行业体量庞大，与上下游产业关系密切，销售、购地、融资等行为回归常态对经济稳增长的意义重大。在稳增长政策的推动下，行业基本面有望触底企稳。2021年的一系列事件，造成了现金流出现问题，并打断了房企资产负债表的修复。而随着一系列托底措施的出台，以及后续政策的跟进，现金流量表的风险将消弭，行业估值修复已在眼前。
投资建议：
我们认为稳健型龙头房企将脱颖而出，推荐金地集团、保利发展、龙湖集团 $00960.HK 、华润置地 $01109.HK 。这些房企在极端压力下仍能保持健康的财务状况，在行业恢复期必将是金融机构融资额度的优先发放对象；进而有实力在依旧冷淡的土地市场上获取高性价比地块，修复远期利润表；同时在期房销售端，由于始终未出现资金风险的负面舆论，赢得购房者认可，能够实现楼盘快速去化和资金回流。
风险提示：
1、居民购房需求不及预期；2、行业基本面超预期下行；3、房企信用风险事件超预期冲击。
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