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港股博彩板块今日延续上周五涨势，澳门特区目前六大持牌博彩公司的股价纷纷走高。通过华盛通APP查看，截至1月17日收盘，金沙中国 $01928.HK 涨超14%，美高梅中国 $02282.HK 、永利澳门 $01128.HK 涨超12%，银河娱乐 $00027.HK 涨超7%，新濠国际发展 $00200.HK 涨超5%，澳博控股 $00880.HK 涨超4%。
消息面上，1月14日，中国澳门行政会完成博彩法修订草案，将送立法会审议。根据修订后的《博彩法》，经营娱乐场幸运博彩的批给数量最多为6个，也就是说，澳门新博彩法订明未来赌牌最多6个，禁止转批给(俗称的“副牌”)，期限不多于10年，在例外情况下可延长最多三年。在此之前，澳门赌牌分为3张主牌和3张副牌，副牌是由主赌牌一拆二所致，持牌人可以各自独立经营赌场。
另外，澳门行政会发言人张永春表示，澳门博彩税率目前为35%，考虑到澳门本澳博彩税率较其他地方高，特区政府暂时不考虑调整博彩税相关税率。
相关链接：行政会完成讨论《修改第16/2001号法律〈娱乐场幸运博彩经营法律制度〉》法律草案
值得注意的是，该草案删除了此前市场主要担忧的利润分配、引入政府代表等条例，制定了娱乐场、博彩机及博彩桌的审批规范，以规范幸运博彩的经营规模。
博彩法修订靴子落地，释放利好信号？
对于本次博彩法修订草案落地，兴业证券研报指出：
1、此次草案内容相对积极，删掉了此前市场担忧的关于利润分配及引入政府代表的条例。
2、此次草案新增关于卫星赌场的内容，澳博控股拥有市场上主要的卫星赌场，需留意其未来发展计划；但同时卫星赌场的规范化或为有实力的承批公司带来潜在的并购扩张机会。
3、政府将视乎中标公司规模再分配赌台数量，或将改变濠赌业竞争格局。
有哪些公司有机会趁势反弹？
博彩行业是受疫情冲击最严重的行业之一，叠加博彩法修订等事件影响，博彩板块在过去的一年内大幅回落。去年9月报导博彩法修订当日，金沙中国便于缺口处跌超三成；博彩龙头银河娱乐，市净率也已经回落至2020年3月疫情爆发时的低点。短期看，虽疫情波动仍制约着估值的修复，但板块已处相对底部，政策的推动有望迎来情绪的好转。
在此背景下，兴业证券推荐中资背景、疫情下成本控制良好、EBITDA回复两线、资产结构稳健且净利润首先转正的银河娱乐 $00027.HK ；以及拥有新物业，唯一的澳门本地老牌博企澳博控股 $00880.HK ；建议关注大众化、多元化发展领先的龙头金沙中国 $01928.HK，以及高端中场业务扎实、非博彩业务领先的新濠博亚娱乐 $00200.HK 。
多间外资机构也对修订法持乐观态度，其中高盛表示，澳门新博彩法对市场属惊喜，将金沙中国纳入“确信买入”名单。小摩指出，修改建议对濠赌业属重大利好，将金沙中国及银河娱乐视为行业首选；瑞银认为濠赌股有巨大重估潜力，估计到2022年底，回报率有1.15倍。首选是金沙中国和银河娱乐，均予“买入”评级，并且该行认为，澳门与香港和内地的出入境限制会进一步放松。
综合来看，2022年将是是澳门博彩极为特殊的一年，濠赌业将迎来牌照续签、结构变化下的新格局。
發仔小科普：有关澳门赌场的六张牌
澳门那么多赌场，一共只有六张赌牌，分为三张主牌和三张副牌，主牌和副牌间实际权益无差异。最初，澳门只有一张赌牌，后来改为三张，银河和金沙决定各自发展，于是向澳门政府申请将赌牌一拆为二，然后其它两张赌牌的持有者也跟着一拆二，最后赌牌就从三张变成了六张。目前持有这六张赌牌的分别是澳门博彩、永利度假村、银河娱乐、美高梅、新濠博亚和威尼斯人。
其中：
- 主牌持有者：银河娱乐、澳博控股、永利澳门
- 副牌持有者：美高梅公司、威尼斯人、新濠博亚
值得注意的是，金沙中国的附属公司威尼斯人澳门股份有限公司，持有澳门政府发出的六个特许博彩经营权或转批经营权之一,可以在澳门营运娱乐场或博彩区。
因此本次博彩法的修订也为副赌牌提供了转正的机会，何鸿燊家族旗下的新濠博亚随即表示，将积极参与赌牌的公开竞投，以继续助力促进澳门经济适度多元发展。
本文整合自瑞银、兴业证券、国泰君安等研究报告。
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