编辑：Chambers
华盛资讯12月29日获悉，微创医疗旗下微创脑科学向港交所提交上市招股书，小摩和中金为其联席保荐人。
微创脑科学核心附属公司为微创神通，于2012年分拆自微创医疗，为最大的国产神经介入医疗器械公司；有望成为继微创机器人后，微创系第4家港股上市公司。
公司上月刚获中金、华翊资本等领投的1.2亿美元IPO前融资，投后估值约112亿元，为神经介入赛道的“市值龙头”。
一、最大的国产神经介入医械企业，已商业化八款核心产品
微创脑科学产品组合涵盖神经血管疾病的三大领域，即出血性脑卒中、脑动脉粥样硬化狭窄以及急性缺血性脑卒中。据灼识咨询，就2020年的收入而言，微创脑科学为最大的国产神经介入医疗器械公司。
- 已成功商业化八款核心产品
微创脑科学产品组合现累积共有30款商业化产品和候选产品，其中六种在中国有获得批准上市，另外两款栓塞弹簧圈旗舰产品NUMEN和NUMEN FR已于美国、欧盟和韩国获得批准。
具体而言，公司产品管线包括NUMEN®弹簧圈栓塞系统和NUMENFR弹簧圈解脱控制器、Tubridge®血流导向密网支架、Willis®颅内覆膜支架系统以及Rebridge®颅内全显影支架；脑动脉粥样硬化狭窄产品包括APOLLOTM颅内动脉支架系统以及Bridge®椎动脉雷帕霉素靶向洗脱支架系统；急性缺血性脑卒中产品包括Neurohawk®颅内取栓支架以及Tigertriever。
- 全球首个可调节的全显影支架取栓器械Tigertriever
Tigertriever 13 为迄今全球治疗远端血管闭塞最小尺寸的支架取栓器械，被国家药监局列为第三类医疗器械，并于2020年5月获准进入绿色通道。公司预期将于2022 年第四季度获得批准。Tigertriever已于2021年3月获得美国食品药品监督管理局的批准，并于2018年5月于欧盟获得CE标识。
二、神经介入医械市场规模增长迅速，国产替代进度有望加快
据灼识咨询，中国神经介入医疗器械市场的市场规模由2015年的人民币28亿元增加至2020年的人民币58亿元，复合年增长率为16.2%，并预期于2026年进一步增加至人民币175亿元，2020年至2026年的复合年增长率为20.1%。
国内神经介入医疗器械相较进口神经介入，2020年中国神经介入医疗器械企业德销售收入占比仅为7%，其中微创脑科学就占到国产厂商整体销售额的57%。
招股书介绍，医疗器械亦享有更为广泛的医保范围，根据灼识咨询的资料，就销售额而言，预期未来中国企业将获得更为显著的市场份额，2026年将达至约32%。
三、今年前8个月营收暴涨95.1%，去年毛利率超74%
微创脑科学产品目前覆盖约2,200家医院，其中超1,300家为三级医院。根据灼识咨询的资料，2021年前8个月，产品已经渗透所有中国国家卒中中心排名前100的医院。
2018年至2020年，微创脑科学的营收分别为1.24亿元、1.84亿元和2.22亿元，复合年增长率为33.7%；2021年前8个月则从2020年同期的1.22亿元增加95.1%至2.38亿元。
而从2018年至2020年、以及2021年前8个月，微创脑科学的毛利率分别达到85.2%、79.7%、74.3%和77.8%。
公司计划将IPO募集所得资金净额将主要用于研发出血性脑卒中、脑动脉粥样硬化狭窄和急性缺血性脑卒中治疗及通路产品。
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