“AI四小龙”中商汤科技最后一个递交IPO申请，却以最快速度拿到了入场券，即将登陆港股市场，有望成为今年人工智能领域全球最大的IPO。前往新股中心，查看更多>>
营收提速！“AI四小龙”商汤科技将率先登陆港股
作为AI四小龙之一，商汤科技的收入规模一直位居前列，今年上半年营收则达到16.52亿，同比大幅增长约92%。而从2020年AI四小龙各自披露财报数据来看，商汤2020年营收达到34.46亿人民币，超过了旷视、依图、云从三家的总和。
值得关注的是，商汤科技在去年同期的毛利率达70.59%，远超行业多数竞争对手，核心原因是软件收入占比较高。据沙利文数据，商汤是亚洲最大的人工智能软件公司，市场份额为11%。华泰证券表示，正是因为主推AI平台的商汤科技软件业务收入占比较高，AI算法在产品中贡献的附加值有更高的可能性。
港股硬科技“标尺”！商汤科技IPO估值到底贵不贵？
商汤科技去年研发支出超过24亿元，为“AI四小龙”中研发投入金额最高。公司今年上半年研发支出再破纪录，达17.72亿，按照这种速度，公司今年全年的研发费用势必再创新高，或超过30亿元。
据商汤科技招股书介绍，公司 5000 多名员工中，科学家和工程师占比达到67.97%，位居行业第一。自公司成立以来，商业化人工智能模型数目超过2.2万个，专利及专利申请数量超8000多项，在AI医学影像等方向已超过西门子、GE医疗等国际行业巨头。
估值水平方面，商汤同业平均估值区间在 14x-20x 2022F P/S。复星恒利证券表示，考虑到商汤在中国视觉软件的人工智能软件龙头地位，预期未来人工智能软件的渗透率有长期增长潜力，参考同业估值我们认为可给与商汤 15x-20x 2022F P/S，约 1083 亿至 1444 亿港币市值为合理区间，按商汤的发行价区间计算，商汤上港股市值介于1281亿港元至1328亿港元之间，与估值区间相仿。
另外，由于公司仍处于亏损状态，根据公司2020年34.5亿人民币营收计算，PS（静态市销率）约为32倍，这与此前另一家递表科创板的AI四小龙——云从科技估值相当。
总结来看，业内认为商汤科技业务在港股中具稀缺性，相信有助支撑其短期估值，后续仍需观察运营情况。华泰证券也认为，商汤科技的营收规模和研发投入在AI领域拥有领先优势，同时公司的毛利率水平也优于大部分业内公司，是AI公司中的头部企业。
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