理想汽车将于2021年11月29日美股盘前发布2021年第三季度未经审计的业绩报告。业绩数据发布后，理想汽车公司管理层将于美国东部时间11月29日上午7:30（北京时间晚8:30）举行收益电话会议，讨论财务业绩。
据彭博分析师预期，理想汽车2021财年Q3营收为72.78亿人民币，同比增长1868.1%；调整后净利润为-0.605亿人民币，去年同期亏损1.07亿元；调整后每股收益为-0.085元人民币。
回顾理想Q2财报，营收50.4亿元，环比40.9%；净亏损为2.355亿元，同比扩大213.16%。二季度，理想ONE的交付量为17575辆，同比增长166.1%。截至2021年6月30日，理想汽车拥有97家零售中心，覆盖64个城市；售后维修中心及授权钣喷中心167家，覆盖127个城市。
对于第三季度的表现，此前理想汽车预计第三季度的营收介于69.8亿至72.5亿元之间。
值得注意的是，高瓴最新公布的13F美股持仓显示，三季度大幅减持拼多多409万股，持仓比例降至3.33%，卖出近7成B站持仓。买入方面，高瓴建仓理想汽车，买入108万股，增持京东，买入超1000万股制药公司传奇生物股票。截止三季度末，高瓴美股持仓规模达76.4亿美元，较上次报告下降21%。
交付量
回顾二季度交付量，理想汽车Q2累计交付17575辆，同比增长 166.1%。由于芯片的供应恢复低于预期，9月20日，理想汽车下调了交付量的预期，预计2021年第三季度汽车交付量约为2.45万辆，相比此前预估的2.5-2.6万辆的汽车交付量有所下降。
但是最终公布的数据显示，2021年第三季度，理想汽车累计交付25,116辆，同比增长190%。2021年前九个月，理想汽车总交付量达55,270辆。
理想汽车联合创始人兼总裁沈亚楠表示，受到芯片供应持续短缺的影响，理想汽车9月交付量有所下降。自2021款理想ONE上市以来，定单数量持续增长。
截至9月30日，理想汽车在全国已有153家零售中心，覆盖85个城市；售后维修中心及授权钣喷中心223家，覆盖165个城市。
投资者可关注管理层对芯片短缺供应恢复以及对四季度业绩预期展望。
净亏损态势能否终止？毛利率还能延续涨势？
亏损态势能否终止？
理想汽车Q2财报显示，该公司仍处于净亏损状态，且净亏损为2.36亿元，亏损额度同比扩大214.67%。
据财报显示，报告期内理想汽车研究与开发费用为6.53亿元，环比增加27%，同比上涨224.38%；销售、一般与行政费用为8.35亿元，环比增长63.8%，同比上升256.13%。上述费用的增加使得该公司运营费用总额为14.89亿元，环比增加45.32%，同比增长241.46%，并最终引致理想汽车净亏损的同比扩大。
市场或将目光聚焦于理想汽车自身业绩表现，从财务指标的角度梳理来看，该公司今年第二季度净亏损或与其研究与开发，销售、一般与行政费用增加不无关系。
因此投资者在Q3财报中应关注研发费用、销售与行政费情况能否有所改善。
毛利率能延续涨势？
但值得注意的是，业绩净亏损的同时，理想汽车的毛利率表现则相对可观。数据显示，今年第二季度，该公司毛利率为18.9%。具体到销售成本及毛利润绝对数值方面，财报显示，报告期内理想汽车销售成本为40.9 亿元，同比增长38.2%；毛利润为9.528亿元，较 2021年第一季度的6.167亿元增长54.5%。
尽管理想汽车仍处于净亏损的状态，但是毛利率的不断增长也意味着未来理想卖一台车能赚取的利润也越来越高。因此投资者要继续关注Q3毛利率的能否继续延续增长趋势。
积极布局智能汽车新时代
东吴证券最新研报指数，理想汽车正智能汽车新时代。技术布局：增程+高压纯电并进电动化；智能化软件算法即将全栈自研。营销维度加速拓宽。
- 1）电动化：增程式长期坚持，解决里程焦虑与充电困难；高压纯电提早技术布局，10min实现80%充电真正成为未来长期方向。
- 2）智能化：软硬件解耦大趋势下，理想自底层电子电气架构开始，硬件以Mobileye—地平线—英伟达作为发展方向；软件覆盖操作系统+中间件+应用层逐步实现全自研，快速扩大研发团队规模和费用投入，实现进步赶超。
- 3）直销网络加速建设，随单店效能提升月销有望迅速破万。网络建设：一线城市体系成熟，二线城市贡献销量主力，三线城市迅速开拓。单店效能：零售店扩建节奏加快，随芯片短缺后单店效能恢复，月销有望持续攀升。
- 4）生产领域：自建基地+自选供应链保证产品高可靠性。理想现有常州生产基地年产能10万辆（扩产后达20万辆），北京顺义第二工厂在建，以保障后续生产。自选供应链严密把控，以APQP（高级产品质量计划）和PPAP（生产零件批准流程）程序，高标准执行。
鉴于智能电动汽车行业未来超大市场空间，理想汽车自身强势产品持续放量，长期关注智能化渗透率持续超预期，东吴证券认为理想汽车应该享受更高的估值溢价，首次覆盖，给予“买入”评级。
机构观点
野村证券分析师Martin Heung首予理想汽车(LI.O)买入评级，目标价43.40美元
Heung表示，在中国，理想与蔚来、小鹏一同，是“著名的国内电动汽车初创公司之一”。他认为，理想汽车凭借其独特的增程电动汽车产品成功将自己与其他品牌区分开来，增程式电动“让更多持怀疑态度的购车者能够试着去考虑购买电动汽车”而无需对电池充电问题过多担心。
Heung认为，增程式电动双电源解决方案不仅减少了纯电动汽车用户面临的常见问题，如里程焦虑和充电等候时间过长，还使得汽车厂商解锁了充电基础设施的地区市场。
大摩：首予理想增持评级，目标价分别189港元及275港元
大摩发表报告指，内地电动车行业进入了新的发展阶段，追求质量升级及全球机会。该行认为，未来行业逐步整合，并利好龙头品牌及吸引更多技术进入，要从中取胜将需要生态系统而非仅生产车辆。
该行喜好电动车初创、部件及充电解决方案供应商，首次覆盖研究理想汽车-W给予「增持」评级，目标价分别189港元及275港元。
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