小鹏汽车财年为每年的1月1日至12月31日，最新披露财报所属2021财年Q3财报，预计11月23日美股盘前发布。
据彭博分析师预期，小鹏2021财年Q3营收为52.06亿人民币，同比增长161.6%；调整后净利润为-10.87亿人民币，去年同期亏损20.26亿元；调整后每股收益为-0.803元人民币。
此前财报显示，小鹏二季度总营收37.61亿元人民币，同比增长536.7%，环比增长27.5%。归母净亏损11.9亿元，去年同期亏损11.41亿元，毛利率达到11.9%，现金储备328.7亿。其中，汽车销售收入为35.84亿元，同比增长562.4%，服务和其它收入为1.77亿元。
对于Q3业绩，此前小鹏预期汽车交付量将21,500至22,500辆，按年增长约150.6%至162.3%。总收入将约人民币48亿元至人民币50亿元，按年增长约141.2%至151.3%。
此次小鹏第三季度业绩能否超预期？供应链问题又会如何影响小鹏的财报？布局移动出行，能否给销量带来增长？让我们细细来看。
一、交付量激增或有望带来营收增长
回顾二季度交付量上，小鹏Q2交付量达到17398辆；分车型来看，小鹏P7交付量为11522辆，占比第二季度交付量的66%，较今年第一季度的7,974辆上升44.5%。二季度已交付的P7总量中，97%可支持XPILOT2.5或XPILOT3.0。
值得注意的是，第三季度小鹏的交付量为25,666辆，环比增长48%，远远超出了此前小鹏预期汽车交付量的上限，交付量激增或有望带来营收增长。因此投资者可关注营收是否也会和交付量一样大超预期。
中金表示，小鹏首三季累计交付辆超出公司指引上限，相信表现强劲反映出小鹏汽车在智能化产品战略正确，第三季业绩表现值得期待。
二、P7销售比重较高，或有助于提高毛利率
彭博预计，汽车零部件和电池材料的普遍短缺可能会阻碍中国电动汽车和电池生产商年底前的利润增长，电动汽车车企第三季度的业绩可能会与第二季度一样，收入强劲，但毛利率疲软。
数据显示，小鹏P5新车补贴后售价为15.79-22.39万元，而P7的官方售价为22.99-34.99万元。
彭博预计，价位较高的P7轿车在第三季度的销售比重为77%，高于第二季度的66%，或可拉高平均售价，并有助于提高毛利率。小鹏Q3交付量大超预期或可在降低单位生产成本的同时，抵销全球芯片短缺之际原材料价格飙升的影响。
小鹏利润率或因EV销售激增、组合优化而改善。根据彭博的计算，小鹏汽车第三季度汽车业务的毛利率或已从第二季度的11%提高至约13%。汽车交付量环比增长48%，产生的规模效益或可在降低单位生产成本的同时，抵销全球芯片短缺之际原材料价格飙升的影响。不过，为了与特斯拉和比亚迪等公司竞争，小鹏不断扩张销售网络并积极推出新车型，因此开支可能居高不下，或将继续录得约15亿元人民币的营运亏损。
小鹏汽车自9月开始交付其G3i SUV改款车型及新款P5轿车。此外，小鹏正力争在年底前将门店数量从6月的200家增加到350家。
因此，投资者可关注小鹏的毛利率增长与近期门店数量的增长问题。
三、布局移动出行，有望给销量带来增长
小鹏汽车公布，于2021年11月8日及2021年11月11日，公司已从工信部取得批准，据此，公司获准持有易点出行及智鹏车联网的最高许可股权，即易点出行及智鹏车联网各50%的股权。
截至本公告日期，公司通过全资子公司持有易点出行及智鹏车联网各50%的股权。公司会继续将易点出行及智鹏车联网的财务业绩并入集团的合并财务报表。
资料显示，广州易点智慧出行科技有限公司推出的移动出行平台“有鹏出行”正式上线，并且官方表示已经获得广州市网约车牌照。据悉公司在2019年全广州投入超过2000辆定制款小鹏G3用于网约车服务。
布局移动出行，或有望给小鹏的销量带来一定增长。因此投资者可关注管理层对移动出行布局的未来展望。
四、机构观点
中金：维持“跑赢大市”评级，给与小鹏港股目标价215港元
研报指出，小鹏9月中宣布正式推出新车型小鹏P5，产品定位为舒适驾乘、百变智能的年轻家庭用车，开售24小时订单已超过6,000辆。报告指出，现时投资者较担心P5与P7的内部竞争问题，但认为随着P5的10月份交付及产能逐步提升，可持续挖掘增量用户，推动第四季交付再创新高，实现公司此前规划的单月1.5万交付量。
中金指出，P7现时销量佔比为76.9%，认为于P7的销量及占比于第三季有望再提升，带动收入增长，并可对冲原材料涨价及G3i产能切换的停工负面影响，带动毛利率上行。
大摩：首予小鹏(09868)“增持”评级 目标价275港元
大摩发布研究报告称，看好电动车初创、部件及充电解决方案供应商。报告中称，内地电动车行业进入了新的发展阶段，追求素质升级及全球机会。该行认为，监管重设将推动行业整合，并利好龙头品牌及吸引更多技术进入，要从中取胜将需要生态系统而非仅生产车辆。
花旗：予小鹏汽车-W(09868)“买入”评级 目标价升62.9%至338港元
报告中称，该行预计新能源汽车制造商将在实现自动驾驶技术竞赛中表现出色，因为它们在先进驾驶辅助系统(ADAS)发展方面具有竞争优势。花旗将公司2021-23年各年汽车销量由7.1万、12万及17万辆，上调为9.4万、16万及24万辆，并将研发成本提高到42亿、47亿、54亿元人民币，以考虑到更高的先进驾驶辅助系统研发投资。
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