9月24日港股开盘，国内最大的肿瘤医疗集团——海吉亚医疗（06078）以53港元价格开盘，较上一交易日大幅低开逾10%。
而在开市前，海吉亚医疗出现两宗大手笔成交，涉及4775.6万股，每股均价为52.8港元，价值达到25.22亿港元。这两笔大手交易也引发了市场热烈交投导致成交激增，截至发稿，海吉亚医疗成交额已超45亿港元，而前一日成交额仅不到1.4亿。
来源：华盛通
究竟海吉亚医疗发生了什么？在大幅下跌之后，是否迎来买入的机会呢？
一、股东清仓减持，海吉亚股价大跌
今日海吉亚医疗股价大跌的原因无疑在于开市前两笔大手交易，均价52.8港元较上日收市折价幅度超过了10%。高达25.22亿港元的“砸盘”，让公司股价明显受挫。
消息称，海吉亚医疗的股东以52.8港元/股的价格出售了所持股份。翻看海吉亚医疗的股东名单，可以清楚地看到，截至9月3日统计时，股东中仍持有4775.6万股的是Warburg Pincus LLC，与今日大宗交易数量刚好完全一致。
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也就是说，Warburg Pincus LLC或对海吉亚医疗做出了清仓的动作。那么，究竟Warburg Pincus LLC是谁呢？
资料显示，Warburg Pincus LLC是全球排名前10的私募股权投资机构，中文名为华平投资。截至2020年，华平投资管理的资金规模超过了580亿美元，投资了近195家企业股权，其中中国的医疗和互联网科技企业居多。
事实上，华平投资自海吉亚医疗A轮融资时即参与了对其投资。根据海吉亚医疗的招股书，华平投资在海吉亚IPO后持有公司13.79%的股份，是最大的机构股东。
来源：公司招股书、东北证券
作为公司早期投资者，华平投资已经获利颇丰。今年以来，华平投资陆续开始了减持所持有的海吉亚医疗股份，直到今日或全部出清了手中的股份。不过有消息称华平投资并非“主动”清仓减持，而是因为基金期限届满被动减持退出，而众多知名机构踊跃接盘。
截止发稿公司股价探底回升，跌幅盘中一度缩小至1%以内，临近收盘再度回落至-8%左右。今年6月以后，公司股价也随大市出现了较大的回撤，自高位回撤幅度超过了50%。
来源：华盛通
那么海吉亚的基本面到底怎么样呢？在股价大幅下跌之后，是否出现了投资的机会呢？
二、收购彰显龙头实力，业绩扎实稳健
公司在上月23日公布了2021年上半年的业绩情况，其中收入达到了9.32亿元（人民币，单位下同），同比大幅增长了47.4%；调整后净利润为2.05亿元，同比亦大幅增长53.1%，表现十分强劲。
来源：公司财报、华泰证券
而海吉亚医疗主营的医院业务在上半年收入即达到了8.51亿元，同比增长了53%，增速有明显的加快趋势。上半年医院业务已超越了2017、2018年全年收入，全年最终远超2020年也是大概率事件。
来源：公司财报、华泰证券
今年以来，海吉亚医疗继续收购医院以扩大自己的经营版图。4月，公司拟以17.35亿元收购苏州永鼎医院98%股权；5月，公司及其附属又拟收购贺州广济医院99%股权；6月，公司又拟收购单县海吉亚医院有限公司17.62%的股权。
海吉亚医疗业务布局 来源：公司公告、东北证券
华泰证券预计，公司2021年销售额增速有望超过60%，主要由于单县医院、苏州沧浪医院、龙岩博爱医院、重庆医院等成熟医院在患者中都享有较高的声誉，预计其年收入增速有望达到20-30%。
此外，新兴医院如菏泽医院、成武医院在2021年收入平均同比增速或达到40%左右，因引进了先进的放疗技术或吸引患者聚集。再加上被收购的永鼎和广济医院或贡献净利润超3000万元，下半年的表现值得期待。
三、肿瘤医疗行业空间广阔，2025年或达7000亿
根据弗若斯特沙利文的数据显示，中国癌症病发宗数预计2025年将达到510万人，绝对值远超世界其他国家。
来源：弗若斯特沙利文、招股书
然而，中国癌病患者最近5年的存活率仅为40.5%，远低于美国的66.9%。随着生活水平的提高和对肿瘤医疗服务需求增加，中国肿瘤医疗服务市场总收入由2015年的2331亿元增至2019年的3737亿元，复合年增长率为12.5%，预计2025年将达到7100亿元。
来源：弗若斯特沙利文、招股书
根据中国卫生健康统计年鉴数据，2019年到肿瘤医院诊疗的人数已经达到了2283.43万人次，而入院治疗的人次也达到344.51万人次，过去5年肿瘤治疗服务的需求呈明显上升趋势。
来源：中国卫生健康统计年鉴、东北证券
不仅如此，以下刚性治疗需求也将驱动肿瘤医疗服务市场进一步发展：
①人口老龄化及患癌人数增加。根据研究，恶性肿瘤发病率随人口平均年龄升高而上升。根据第七次人口普查结果，中国65岁以上的人口已经达到了1.9亿人，60岁以上的人口更是高达2.6亿，占总人口比例达18.7%。随着老龄人口数量继续增加，潜在患癌人数恐逐渐增多。
②医疗资源短缺及分布不均。中国癌症病发宗数快速上升，但肿瘤医疗资源供不应求，2019年肿瘤医院的病床使用率超过了100%，在所有专科类医院中最高。2019年一线和二线城市百万人口放疗设备数量仅为4.9和3.4，三线及以下为可怜的2.4，床位资源同样紧张。
来源：东北证券
③肿瘤治疗技术进步提高生存率。
④肿瘤相关人均医药费用较高。
⑤可支配收入增加及医疗保险范围扩大。
四、估值回归，投资价值或显现
在经历股价大跌之后，海吉亚医疗目前的滚动市盈率在80倍左右，已经远低于上市以来的平均水平。
来源：Wind
东北证券认为，公司通过升级旗下现有医院和不断建立新医院，将进一步打造完整的医疗网络，进一步提升医院的盈利效率。
华泰证券看好公司强劲增长的势头，预计2021年将实现近40%的净利润同比增长，预期2021-2023年EPS为人民币0.7元、1.08元、1.51元，并给予其94倍的2021年PE估值，对应目标价为78.96港元，维持“买入”评级。
小伙伴们，你们有趁机买入海吉亚医疗吗，是否看好其未来的发展呢？
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