我的工作是阅读。我阅读我所关注的公司年报，同时也阅读它的竞争对手的年报，这些是我最主要的阅读材料。
——巴菲特
听市场消息跟风，紧追大V步伐，或是将投资大佬的话奉为圣经，这些投资方法或许可以让你跑得很快，但很难跑得远。
做投资，一个无法抗拒的事实是，看不懂财报，就无法深刻地理解一家公司。
那投资者不可不知的财报，到底是什么？今天我们从最基础的财报知识说起，从0到1，带你打开财报知识的大门。
一、财报是什么？
上市公司财报是反映企业财务状况和经营成果的书面文件。简单来讲，财务报表是用来描述一个企业的经济活动的；那么企业都从事哪些经济活动呢？
企业从事的经济活动
所以一个企业主要就是在做这三件事情，那财报就是来对这三件事情的具体描述。
一个企业的财报主要由三张报表组成：
财报的组成
二、财报在哪看？
财报是上市公司信息披露文件中最重要的一个，美股财报最快渠道是SEC官网，其次是各公司的「投资者关系」网站；港股类似，最快渠道是香港联交所网站，其次是各公司的「投资者关系」网站。
A股与美股、港股差异较大；证监会网站一般会披露招股书及相关更新文件，上市公司的年报、季报一般通过交易所渠道披露，如上交所、深交所的网站。另外还有巨潮资讯网、同花顺等渠道，找A股财报建议去巨潮资讯网，非常全。
以一张图来总结：
美股、港股、A股的财报分别在哪看？
三、美股、港股、A股的财报披露规则各有什么区别？
在财报披露上，美股、港股、A股存在一些区别。
1、披露周期不同
对于强制性披露财报，A股为每个季度，港股为半年，美股为1年，通常我们看到的港股、美股上市互联网公司披露的季度业绩报告，并非强制性披露文件。
大多数美股上市公司一年之内会发布四份业绩报告和一份年报，但事实上，根据美股规则，季报是非强制要求披露文件（non-required），只有年报是必须要披的。不过大多数公司出于对公司股价、投资人、分析师需求等多种原因，每个季度都会披露一个叫6-K的文件，即我们通常所称的季报。严格来讲，6K并非财报，而是业绩报告，它并不需要会计师审计，只需要简单审阅即可。
在美上市的中概股每年4月30日之前是要披露年报，这是所有的在美股上市公司必须要披露的文件。
港交所的要求是中报和年报属于必须要披露的文件，但像小米、美团、腾讯这些大公司每个季节都会披露业绩公报，港股一般在报告期结束两个月内披露季度公报。
A股强制要求上市公司每一个季度必须要披露季度报告，半年披露半年报，年末披露年度报告。
2、披露时间不同
- 中概股季报(6-K)通常在报告期末2-3个月内披露，年报(20-F)在报告期末4个月内披露;
- 港股中报披露要求在报告期末3个月内，年报要求在报告期末4个月内披露;
- A 股对季报、中报及年报有明确要求，季报在报告期末1个月内，中报在报告期末2个月内，年报在报告期末4个月内披露。
3、报告期不同
报告期是指财报披露的时间段，比如看一家公司某年干得好不好，整个一年时间一般就是报告期，不能今年披三个月，明年披六个月，后年披260天，这样会导致每年的周期不一样。所以报告期一般情况下是一个完整的年度。
但有一些美国本土的特殊行业公司会不太一样，比如星巴克的报告期是52周，即364天，13周一个季度，因为作为一家餐饮类公司，每天的销售额都非常重要，差一天对季度的业绩波动影响都会非常大，以周为单位有助于保持财报可比性。
美股、港股、A股对报告期的规定也有区别：A股明确要求为自然年度，美股和港股可以由公司自行规定。
所以A股公司的年报报告期肯定是1月1号到12月31号，美股和港股可以自行规定，比如阿里财年的报告期是3月31日，说明它的报告期是从4月1日到转年的3月31日。
以一张图来总结：
美股、港股及A股财报披露的主要区别
四、港美股财报一手资料：电话会议和演示材料
港股美股上市公司在每财季财报公布后，都会召开电话会议。CEO(或董事长)、CFO、关键负责人会介绍这季的核心业务进展及数据，然后会回答分析师的提问。抛开冷冰冰的数据或者财报书面稿，看看高管们如何分析当前市场、竞争对手、业务规划。通过分析师的问题看看投资市场主要关注该公司哪些问题。另外电话会议会出现很多财报中没有的内容。
电话会议在以下几个地方可以找到：
1、美股可以在纳斯达克官网找到。https://www.nasdaq.com/symbol/baba/call-transcripts
2、港股没有找到集中展示电话会议的地方，搜索雪球或者新浪财经、腾讯财经来找。
3、新浪财经、腾讯财经会翻译大公司电话会议原文。
有很多公司会在公司官网“投资者关系”模块中放出来财报演示材料。如果不想看财报，直接看这些演示材料即可。这些演示材料展示了主要的用户数据、业务数据，一般是PPT，图文并茂。例如阿里每财季演示材料下面这张图，一眼看清楚了阿里各个业务模块，以及各模块营收营收数据。
访问地址：https://www.alibabagroup.com/cn/ir/earnings
例如FB的Earnings Slides中展示的月活用户在全球各区域的分布，及各地区用户的ARPU。
访问地址：https://investor.fb.com/financials/?section=quarterlyearnings
五、财报是由谁审核的？
相信大家在日常生活中，肯定听说过审计师这一份工作。在财报内有一个项目叫做“审计意见”，在看财报的时候，我们可能会一闪而过，就忽略掉了，其实这是一个非常关键的项目。
上市公司的年报在披露之前，按照各地交易所的规定，必须由会计师事务所的审计师复核无误后才能披露。 审计的核心目的，是为了确认财务报告这个结果是否真实公允，再通俗一点说就是，数据是不是真实的，有没有财务舞弊。
在年度财务报表中披露审计师对该公司财务状况所发表的意见。审计意见一般分为两类：标准无保留意见和非标准意见，合格的年报，应该是审计机构出具“无保留意见”的审计报告。这种财报，我们可以认真去看看，也值得我们去分析里面的数据，去挖掘里面的信息。
另外一种是，非标准审计意见，具体包含四种1、带强调事项段的无保留意见；3、保留意见；4、否定意见；5、无法表示意见。
简单来说，只要记住，“标准无保留意见”是最好的情况，表示审计师没有发现问题，才值得我们花时间继续研究下去。其他四种意见都是负面信号，表示财报存在不同程度的问题，从投资角度来说，获得这四种审计意见的公司可以直接pass。
以一张图来总结：
财报审计意见的隐藏意义
六、财报披露的核心内容是什么？
我们可以将财报理解为一本书，它会以一定逻辑向投资人、潜在投资者、其他利益相关方等披露信息。这里以新浪微博2018年财报的目录为例进行讲解。
（说明：新浪是最早在美股上市的中概股，新浪系的财报披露被封为行业经典，不多披、不少披、不错披。）
可以看到，微博年报目录由三个部分组成，最核心的东西都在Part 1中，包括核心财务数据、经营情况、股东构成等。
Part 2主要是讲公司内部治理，因为信息披露的相关规则要求必须要写，但这些内容对大家不构成对公司理解的偏差，因此不需要做过多关注。
Part 3是附录部分，审计师的审计报告贴在最后，因为前面为了让投资人更容易理解公司公司的经营情况以及财务状况，很多时候会把一些财务数据对应相关业务进行拆分，附录部分则是官方的审计报告。
由于公司财报、包括招股书等文件动辄几百页，很多还是英文，大家很难从头到尾读下来，因此要快速了解主要内容，上图红框部分是最核心的信息。
Item3 key information：披露公司重要的财务信息以及风险因素等，值得注意的是，风险因素通常会为大家忽略，但它很重要，有一些特殊行业我们必须要关注，比如互联网金融、互联网彩票等与国家政策紧密相关的行业。
Item4 information on the company：主要写公司历史以及现阶段的产品服务、经营环境、技术实力。通俗来讲，这一部分主要披露的是公司在历史上到底干了哪些事，做的好不好，做的什么业务，现在做哪些事，未来做哪些事，有哪些最核心的产品和服务，目前的市场竞争环境，现在的市场地位，公司的技术能力等。看完这块内容基本就能知道这家公司是做什么的，他们做的怎么样、好不好。
Item5 Operating and Financial Review and Prospects（以前叫管理层讨论与分析）：比较详细的介绍公司的财年的财务状况，各项收入、成本、费用增减状况等。如果想了解公司今年的业绩怎么样，与去年相对比是涨了是跌了，以及业务由几部分组成，或者费用花在哪，成本多少，员工多少等，均在此部分披露。
Item 6：董事高管的构成及简历。
Item7：主要股东及关联方披露，比如说微博的大股东是谁会在这边进行披露。
Item8：财务信息，这里不会披露详细的信息，但是会索引到后面的附录，即审计师报告。
这几块基本上是整个财报最核心的重点，我们只读这几部分，其他的不用重点去看。
七、报表科目的意义？
看完财报目录后，我们大体上对这份财报有一个比较直观立体的认知，接下来大家一般最关心的是财务数据：赚不赚、亏不亏，收入、成本、费用、利润各多少。要解决这些问题，首先我们需要了解一下报表科目对应的意义是什么。
下图展示了财报中的核心报表科目及相关意义：
报表科目的意义
有几个点需要强调一下：
营业收入主要讲的是公司通过什么赚钱，营业收入每家公司披露方式不一样，有些会按业务分开讲，尤其是集团化公司，比如说阿里、腾讯、京东都会区分来讲。
营业成本是与营业收入直接相关的花销，我们平时说的主营业务成本，就是直接针对能够产生收入的费用。
经营费用基本上会披露销售及市场费用、研发费用、管理费用，所谓经营费用就是指不对应直接产生收入的花销，但是以上花销又与公司日常经营息息相关。
净利润是指公司在依据企业会计准则的标准下，在过去一个报告期间到期赚了或亏了多少钱。
经营活动现金净流量是指与公司日常的生产经营直接相关的业务或活动产生的现金净流量，是真正体现一家公司自身经营能力的最重要的指标之一。
怎么样，美股、港股及A股的财报区别搞清了吗？到这里我们基本上讲完了财报的入门知识，给了你一张地图，顺着这个摸，能找到一条路径。后面我们来说说进入财报的核心也就是三大报表的研究，找出影响财报数据的因素，从财报里识破一个公司的漏洞，从财报里挖到“宝藏"公司。
编辑/Greeny 资料来源：深网、雪球等
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