股市何时停跌?一文看清全球股市熔断、涨跌停机制

2020-03-16 11:07 小丰有话说

美股过去多日如过山车般大上大落,一周内两日共三次触发熔断机制(英文或称circuit breaker)。事实上,全球各主要股市亦会为防止市场过度波动,而推出相应的限制。即便是中国香港股市以自由开放著称,恒指及国指成分股也会受“市场波动调节机制”所限,以下为各地股市正股交易的波幅限制措施。

美国︰熔断机制

美股以标普500指数作为参考指标,若该指数较上日收市价跌逾7%,会触发15分钟停市;若停幅达13%将触发第二次停市,同样为15分钟。倘跌幅达20%,将会全日停市。

中国内地︰涨跌停上限10% 熔断机制仅推4日

沪深股市主板股份有10%的涨跌限制,而在创科板的涨跌停板限制为20%,但相关A股并非停止交易,只是价格到达限制后,即日不能再突破价位。

美股上次触发熔断是1997年,近年香港投资者最有印象的熔断机制可算是A股熔断机制。内地2016年初曾推行熔断机制,但其后仅维持了4个交易日便将其取消,当时其熔断触发门槛为5%及7%。

日本︰个股熔断机制

日本的东京证券交易所于1994年2月引入熔断机制,当股价波动超过一定幅度时,将停止交易10分钟。其熔断触发点会根据股价有所不同。

英国︰市调机制

在英国,当富时100指数成分股涨跌超过动态参考价格(上一次成交价)3%;或者静态参考价格(上一次竞价)8%,则实行5分钟集合竞价。

由于一般交易竞价时段为开市前或后市后,意味着当股份于日内涨跌幅较开市价高8%时,则会触发5分钟的“集合竞价”;投资者仍可落盘竞价,但不会有交易触发,直至竞价结束才会恢复交易。

中国香港︰市调机制,咨询熔断无下文

香港交也有“市场波动调节机制”,俗称冷静期或VCM。若个别产品于5分钟内股票跌幅或升幅逾10%(期货为5%)便会触发交易价格限制。换言之,以5分钟前最后成交价为参考价,若有适用证券(期货)的买卖盘以偏离参考价超过10%(期货为5%)的价格进行交易,该宗交易就会被拒绝,并触发冷静期,在5分钟的冷静期内仅可在参考价的上下10%(期货为上下5%)范围内买卖。

新加坡︰市调机制与中国香港相似

新加坡的市调机制与中国香港类似,涵盖包括海峡时报指数成份股在内的主要股票,若交易价格偏离参考价格10%以上,就会触发熔断机制,之后会进入5分钟的冷静期,此时交易价格会被限制在参考价上下10%的范围内。

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