港股入門01 ：港股初印象
主编Moka 审核Austin 价值君出品
价值课堂为大家量身打造了“港股入门”课程，带你打开港股投资的新世界，小白也能听懂哦！第一堂课，价值君会带大家先认识港股是什么，港股的市场结构，港股的历史，最后再带大家了解港股的各种交易工具。
一、港股的概念
所谓港股，就是指在 $香港交易所 hk00388$ 上市的股票。很多公司会“脚踏两只船”，在内地和香港都有上市，这种模式被业界称为“A+H”模式，比如$中国石油股份 hk00857$ $福耀玻璃 hk03606$ $比亚迪股份 hk01211$ ，两地上市的股票数量发展到目前为止，已经超过130支，并且数量还在扩大中，说明在香港上市也是时代的趋势。
一般情况下，同一家A+H的公司，股票在港股的估值较低，价格会比A股更便宜，行业和板块也都是这样，所以港股历来被称为“估值洼地”。
二、港股的市场结构
香港上市公司来源于全球26个不同的国家和地区，听起来就很厉害！不过香港交易所的股票市场结构相对简单，分为主板和创业板，主板上市比创业板严格很多。
港股市场主要的三类股票有：蓝筹股、红筹股和国企股。蓝筹股好比高富帅，指经营业绩较好，有稳定且较高的现金股利支付的公司股票，家大业大、收入稳定、有钱途，人见人爱。代表股票有 $腾讯控股 hk00700$ 、$恒生银行 hk00011$ 。
红筹股则好比华裔海归，指注册地在海外，在中国香港上市，带有中国大陆概念的公司股票；或者有大陆背景、由中资控股的公司股票。他们虽然有着海外国籍，但依然是华人血统。代表股票有：$中国移动 hk00941$、$中国石油股份 hk00857$ 。
国企股也就是H股，是指注册地在内地，获得中国证监会批核到中国香港上市的内地国有企业。代表股票：$中国银行 hk03988$ 、 $中国人寿 hk02628$ 。
也就是说，区分红筹和国企股的标准在于注册地，在海外注册的就是红筹股，在内地注册的自然是国企股。
那投资港股的都有哪些人呢？香港资本市场国际化程度较高，以机构投资者为主，主要有英国、美国、澳洲和中国内地等。机构与个人占比约为7:3。从投资风格来看，港股投资者大多重视长期价值。
三、港股的历史
早在19世纪中叶，差不多100多年前吧，股票买卖就已经在香港出现了。那个时候还没有正式的交易场所，交易主要通过经纪人在企业和投资者之间游说、撮合。
直到1891年，香港股票经纪协会成立，香港第一家证券交易所就此诞生！
1969年港股迎来第一轮牛市，“鱼翅捞饭”就是当时股市经纪人的家常便饭，由此可见当时港股市场有多风光。
但仅有的一家交易所满足不了市场需要，于是远东、金银、九龙三家证券交易所相继成立，港股进入一城四所的——“四会时代”。
1986年，香港联合交易所诞生，简称联交所，港股市场从此进入高速发展的新时期，直到2000年，联交所、期交所、香港结算所合并并上市，成为全球首批上市的交易所集团之一。
与此同时，新加坡、上海、深圳金融市场开始崛起，竞争压力山大，于是港交所祭出两大法宝：改革+创新！
从2014年的沪港通，2016年的深港通，到2018年小米、美团等同股不同权的新经济公司上市，再到2019年 $阿里巴巴-SW hk09988$ 带动的美国中概股回港热潮，这些都是港股的创新之举，而每一次创新都吸引着全球投资者的目光，每一次创新也都会进一步巩固香港的亚洲金融中心的地位。
四、港股的主要交易工具
港股当中有很多交易产品可供选择，这节课价值君先带同学们有个初步的认知，后续这些产品都会有相应的课程教大家如何进行交易。
1）股票
香港证券市场常年排在全球前十名以内，截止2021年，在港交所上市的公司超过2000个，总市值达53.3万亿港币。港股前100强企业平均营业收入达3137.94亿港币，同比去年增加了774.99亿港元，年增长率达32.8%。百强企业入选企业平均净利润为376.88亿港币，较上年的327.17亿港币涨15.19%。其中腾讯控股、阿里巴巴、工商银行、建设银行和中国平安位列榜单前五强。
从市值分布来看，港股上市公司市值排行榜中有11家企业市值超过1万亿港元，有8家企业市值在5000-10000亿港元之间，有54家企业市值在1000-5000亿港元之间，榜单其余27家企业市值在1000亿港元以下。
从行业分布来看，港股市值前100大公司中有29家金融类企业，上榜企业数量在所有行业中位居第一。其次房地产行业的企业共计15家，工业类入围企业共计14家，消费行业入围企业共计13家。
2）ETF与REITS
香港的港交所交易基金包括ETF指数基金以及REITS房地产投资信托基金，前者为紧贴指数表现的投资产品，涵盖了全球各大市场主要股指、大宗商品及其他指数，在分散化投资以降低投资者风险的同时，也给予了投资者一个间接投资于海外市场的渠道。后者投资对象是可带来收入的房地产项目，例如购物中心、写字楼及酒店等，为投资者提供定期收入。
3）窝轮与牛熊证
这两种衍生品是具有港股特色的衍生品，来到港股交易的投资者，经常能够在各种港股「大咖」的嘴里听到这两个名词。
窝轮（Warrant），即投资者对于港股市场的一种衍生权证，当你持有时，你有「权利」在规定的日期，以规定的价格买入或卖出某只股票。港股市场上有两种权证，股本权证由上市公司发行，窝轮则通常由投行（比如高盛，摩根士丹利）发行，持有窝轮并通过行使权利获利，而这笔钱不是上市公司给你的，而是投行赔给你的，换句话说，买卖窝轮的对手盘就是投行（做市商机制）。
从定义上看，窝轮与期权十分类似，不过窝轮是在港交所现货市场买卖的结构性产品，期权则是在港交所进行买卖的金融衍生品，下图可以让同学们更加全面地认识窝轮。
牛熊证，也是给予投资者一个权利，在到期日以行使价买入或卖出相关资产，简单理解买入「牛证」即看涨，买入「熊证」即看跌。牛熊证与窝轮最大的分别在于影响价格的因素，相对窝轮而言，牛熊证的结构比较简单明了，计算价格时候的透明度也比较高。而由于引入了「强制回收」的机制，牛熊证价格走势紧贴相关资产的走势，一旦相关产品价格接近回收价，牛熊证的溢价及引伸波幅会明显低于窝轮，减少了不明朗的因素。
牛熊证在发行时有附带条件：设有收回价，当正股价格在牛熊证到期前触及回收价，发行商会即时收回有关牛熊证，牛熊证便会作废（俗称“突然死亡”）。在上市文件中原定的到期日既不再有效。
牛熊证的最终命运分为两种，一种是在到期前被强制收回，一种是到了最后交易日寿终正寝。就第一种情况而言，牛熊证被收回后，若有剩余价值，则会大约在收回日之后大约3个交易日将剩余价值返还给投资者；如果是第二种情况，牛熊证交易至最后交易日，投资者行权，则会在到期日后大约3个交易日收到行权后的差额现金。
牛熊证的名称蕴含了很多的信息，这里我们以「60030 平安高盛九乙熊 C」为例，该牛熊证名称含义为：高盛发行的C类、以中国平安为标的，于2019年12月到期且以现金交割的熊证。
回顾：
好了，今天关于港股初印象就介绍到这里，我们来回顾一下这节课的内容：
1、港股是在香港交易所上市的股票，由于港股市场相对其他市场一般估值较低，因此港股又被称为“估值洼地”
2、港服市场按结构可分主板/创业板，港股股票类型有蓝筹股、红筹股及国企股。
3、港股距今有超百年的历史，而港交所的创新能力是港股受到全球投资者青睐，保持亚洲金融中心地位的核心竞争力。
4、港股拥有丰富的交易产品，除股票外还有ETF、REITS、窝轮牛熊证等等，适合不同类别的投资者。
仅仅介绍港股基础认知还不够形象，下节课我们把港股和A股放在一起比较，看看他们之间有何不同？怎么样，期待吗？
最后强调一句，风险防范不能忘，理性投资记心中。
本门课程仅为知识普及，不构成任何投资建议。
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我们下期再见！