行情来源：华盛证券
五年成长，游戏直播领头羊
14年虎牙开始独立运营，经过五年发展，18年5月成功实现赴美上市，成为中国游戏直播第一股。根据猎豹大数据，18年Q3国内游戏类直播应用中，虎牙以0.4844%的周活渗透率居榜首，成绩远超第二名。不仅如此，截至目前平台月活用户已经突破一亿，此前Q3月活达到9900万，同比增长14.6%，付费用户也突破了420万，增速可观。
资料来源：猎豹大数据，华盛证券
高伙伴分成及内容投入，收入再创新高
公司前三季度在主播、公会和合作伙伴的分成和内容投入上投入已超20亿人民币，对应换来公司业绩的快速增长，18年前三季度总营收已达31.6亿人民币，连续两个季度实现收入同比翻倍，也是业内唯一实现连续四个季度盈利的游戏直播平台。
最近期的Q3收入达到12.76亿元，同比增长118.8%，其中主要的直播收入达12.165亿元，同比增幅120.2%，广告及其他收入录得6010万元，同比增幅高达92.9%。年会上，CEO表示未来3-5年对中国游戏直播生态的贡献和扶持还会继续加大。
持续扩大的朋友圈
电竞一直是公司业务的重点，创立以来一直保持在电竞内容上的投入，如自制比赛，赞助战队，签约职业选手等，平台电竞属性也确实逐步在加强。从LCK职业联赛到PGI绝地求生全球邀请赛，虎牙直播累计观看达5.1亿，再创历史记录，背后是公司在全平台游戏领域的不断拓展。
截至18年6月底，公司已与超过110个电子竞技组织合作，直播了超过510场电竞赛事。年会上，公司宣布的十大合作伙伴包括多家知名团队及组织，包括PUBG、腾讯英雄联盟团队、腾讯刺激战场团队、腾讯王者荣耀团队、完美世界、英雄互娱、腾讯动漫和英特尔中国、新浪微博、芒果互娱。
资料来源：公司官网，华盛证券
战略：加大电竞布局，技术驱动娱乐
至于未来战略，19年公司将加大对电竞领域的投资，并丰富内容供给，即将筹建的电竞公司将负责运营包括其新建的守望先锋战队在内的许多新业务和新产品。
19年直播软件开发项目在技术上的创新将成为一个亮点，成为各大直播平台相互博弈的“新战场”。除了在游戏产业链上深耕投入外，公司在技术开发与合作上表现积极。比如19年1月英特尔联合开发的AI智能视频剪辑技术和超清分辨率过滤技术，方便主播视频剪辑，提升内容生产及分发效率。此外，为实现更顺畅清晰的直播观看体验，公司宣布将大规模的使用H.265的编码方案，并且与英伟达进行合作，在GPU强化方面进行大规模探索。