美东时间7月11日，支付巨头Visa(V)涨1.07%报收138.15美元，盘中触及历史新高，且4月以来股价上涨15.7%。得益于非现金支付和消费人口的持续增长，公司业绩不断提升，以下是具体分析：
行情来源：华盛证券
支付技术行业龙头
公司为全球支付领域的老大，2017年通过Visa支付的交易总额达1479亿美元，远高于竞争对手万事达的758亿美元。由于全球非现金交易和中产阶级人口数的持续增长，公司持续在全球扩张。
2016年公司收购Visa Europe，虽然负债增多，但是成功将业务扩展到欧洲。亚洲方面， VISA商家服务已经进入印度市场，由于目前印度的支付仍以现金为主，所以在向非现金支付的转型过程中，公司将在同行竞争中占据有利地位。中国方面，公司已于2017年向中国人民银行递交设立银行卡清算机构申请。本月，公司在拉美市场上线新的全渠道数字服务平台，能够帮助银行提升客户维护能力和效率。
盈利能力强大
支付技术服务属于高利润行业，公司15年至今的毛利率一直维持在75%以上。在15-17财年，公司的净利润分别是63.28亿、59.91亿和66.99亿美元，18年过去12个月（TTM）的净利润大幅提升至93.26亿美元。公司营业利润的快速增长趋势更加明显，15-17财年营业利润分别为124.89亿、133.93亿和163.14亿美元，18年TTM为174.04亿美元。净利润和营业利润的表现推升股价一路走高，见下图：
另一方面，Visa的资产回报率也在提升。公司数据显示当前总资产已经达到690亿美元，比15财年的402亿美元增加近72%。从资产回报率来看，15年公司资产回报率15.72%，16和17年分别是9.35%和9.85%，出现下滑，18年TTM则回升至13.51%，反映出公司近年投入的资产已经开始产生回报。
估值
VISA与主要竞争对手的的远期P/E走势见下图：
目前公司的远期P/E值为30.1，低于万事达的31.67和Paypal的36.79，并且在今年大部分时间都处于三家中的最低，相对竞争对手有一定优势。但是从EV/EBITDA比值看，公司过去10年都维持在17~18倍的区间内，而目前约为25倍，即使按照公司18年预计的144亿美元EBITDA计算，仍然是相对较高的22倍。但如果市场出现波动，公司EV/EBITDA可能在股价下跌时恢复到历史平均水平，出现买入机会。
结语
VISA在非现金支付和消费人口增长的大背景下，业绩持续提升，有望通过对国际市场的积极拓展继续维持增长趋势。同时公司的盈利能力优秀，过去几年新增资产正在产生回报。公司的估值相对竞争对手较低，但是与自身历史水平相比较高，投资者可关注市场，把握波动中可能出现的买入机会。