今日，港股IPO市场惊现一只医药股黑马！
和黄医药(00013)回港上市首日大涨53%，报60.30港元，最高涨幅达114%，最新港股市值511亿港元。与同日上市的奈雪形成鲜明对比，奈雪的茶(02150)今日开盘即破发，收盘跌超13%，让打新股民大跌眼镜。
行情来源：华盛证券
和黄医药到底是何方神圣？
和黄医药乃李嘉诚旗下的生物药企，在肿瘤学与免疫学开创了10款临床阶段创新药物，2016年在美股已经上市。
和黄医药本次回港上市，招股日期正好与热门消费股“奈雪的茶”相撞，结果大部分市场资金全被奈雪吸引去了，没有多少人关注这只生物医药股，最终公开发售阶段仅获得微幅超购，市场普遍不看好。
谁也没料到，在发售阶段尾声，和黄医药的新药获批了。
6月22日，和黄医药宣布，其研发的小分子MET抑制剂赛沃替尼（savolitinib）已在中国获批。
意味着中国迎来了首款获批的选择性MET抑制剂，这也是全球获批的第3款MET抑制剂。
最终这一大利好在新股上市首日得到验证，和黄医药首挂收盘涨幅50.37%，盘中最高涨到了114%，打新股民直呼过瘾。
机会不断！这3只医药股到底怎么选？
继和黄医药之后，目前还有3只医药股即将在港股上市，包括腾盛博药、亿腾医药和创盛集团。哪一只具备和黄医药一样的潜力？
据大量的研报显示，评判一只医药股质地如何，需要综合管线赛道、研发进度，研发投入，管理销售团队等等因素进行分析。
从打新的角度来看，尤其需要关注的是研发赛道和研发进度，因为前者反映的是市场前景、竞争程度，后者反应了收益兑现的时间，同时对打新收益起着决定性的作用。
01
腾盛博药
资本实力雄厚，从国外引进两款乙肝创新疗法
腾盛博药成立于2017年，专注于以传染性疾病为代表的公共卫生疾病治疗。
对于腾盛博药，不得不提的是其雄厚的资本实力。
上市前，腾盛博药进行过3次私募融资，合计超过4亿美金。据招股书披露，目前投资组合中还包括：Invesco、GIC、Capital Group，清池资本、高瓴资本等众多一线医疗长青基金。
再来看看腾盛博药有哪些核心产品：
- 核心产品2款：BRII-179，BRII-835
- 治疗领域：HBV感染(乙肝)
- 研发进度：处于2期试验阶段
腾盛博药的管线覆盖传染科和中枢神经科，目前有2款核心产品，用于HBV感染(乙肝)。其中一款BRII-179引进的是VBI Vaccines的重组蛋白免疫疗（VBI-2601），另一款BRII-835来自Vir Biotechnology的新型研究性RNA干扰治疗药物（VIR-2218）。
两款核心药物均签署了引进授权协议，这意味着腾盛博药充当两款药物在中华区实验的资金方，一旦研发成功成果共享。
据官方资料，腾盛博药向VBI预付了4百万美金，并作出了7百万的股权投资，获得了药物的独家开发权；另外，腾盛博药就每个Vir项目需要向Vir支付的选择权行使费介乎约数百万美元到2,000万美元不等。
市面上的乙肝药物明明已经很多了，为什么腾盛博药还要研发？
的确，国内已经获批的HBV抗病毒药物大概有12种之多，但没有一种高效的一线NRTI能够将病毒载量抑制到无法检测的水平，一旦治疗停止，绝大多数患者会出现病毒反弹，需要接受终身治疗。
而腾盛博药所做的就是根治病毒，即功能性治愈。目前市面上治疗HBV的功能性疗法包括治疗性疫苗、siRNA及衣壳组装调节剂，腾盛博药提供的是一种联合疗法，结合治疗性疫苗及HBV功能性治愈siRNA的联合疗法，这种疗法在亚太地区的进度较为领先。
总结
- 我国是“乙肝”大国，腾盛博药所研究的乙肝功能性治愈疗法有巨大的市场潜力。
- 目前腾盛博药的2款核心药物处于临床2期，尚未获批。
- 但引进授权有一个好处，依靠国内基数较大的患者群，快速推进临床试验，并在商业化阶段通过医保谈判快速放量。
02
创胜集团
热门PD-(L)1赛道中另辟蹊径，坐拥明星股东
创胜集团成立于2010年，是一家具备生物药研发、临床和生产全流程整合能力的国际化生物制药公司。市前引入多名投资者，其中礼来亚洲基金(LAV)持有上市前约16.6%股权，为主要股东。另外，淡马锡、高瓴资本、Teng Yue Partners、私募股权基金Epiphron Capita Fund等均为股东。
核心产品及研发进度如下：
- 核心产品1款：MSB2311
- 治疗领域：癌症，适应症为TMB-H实体瘤
- 研发进度：处于2期试验阶段
创胜集团有1款核心产品MSB2311，是一种针对TMB-H实体瘤的人源化PD-L1单克隆抗体（单抗）候选药物，已向国家药监局提交1期结束分析报告，并于2021年1月获准对TMB-H实体瘤患者进行2期试验。
PD-(L)1是什么？一种控制免疫反应的蛋白靶向抗体，用于治疗各类癌症。
国内已上市8家PD-(L)1单抗，呈现4（进口）+4（国产）的格局。进口公司包括默沙东、百诗美施贵宝、阿里斯康、罗氏，国内公司包括恒瑞医药、百济神州、信达、君实。
国内的PD-(L)1单抗呈现扎堆研发的状态，按照肿瘤部位分类的24个类型的肿瘤，其中竞争最激烈的是前四大肿瘤：肺癌、胃癌、肝癌、食管癌，每个适应症均有超过10家在研。但就TMB-H肿瘤适应症来说，国内还没跑出一款获批产品。
创胜集团核心产品MSB2311开发的首要适应症为TMB-H肿瘤，目前尚不存在获批准的PD-(L)1疗法，目前唯一可以参考的已获批的TMB-H适应症产品，是默沙东的可瑞达Keytruda。
据FiercePharma预测，默沙东的Keytruda是2020年全球销售增长排名榜首的一款药物。2020年，Keytruda全球销售额增长30%，达到143.80亿美元。
总结
- PD-(L)1赛道的大适应症竞争激烈，但目前国内无针对TMB-H适应症的药物产品产品获批，创胜集团可谓是另辟蹊径。
- 创胜集团的2款核心药品处于临床2期，在进度上没有亮点。
- 国外同类获批产品可瑞达Keytruda市场销量增速雄冠全球。但值得注意的是，可瑞达Keytruda的治疗范围更大，几乎不限癌种，该产品仅在中国就有7个适应症获批，包括黑色素瘤、非小细胞肺癌等等。
03
亿腾医药
已实现盈利，心血管药Vascepa获批指日可待
亿腾医药成立于2001年，涵盖抗感染、心血管、呼吸系统三大核心治疗领域。2017年、2018年、2019年、2020年年度利润分别为-3854万元、-2.15亿、1.73亿、8694万。IPO前，红杉资本持股约7.4%，SCC Growth持股约3.06%，OrbiMed Asia Partners持股为6.62%，OrbiMed III持股为6.43%。
亿腾医药有3款产品实现商业化：
- 稳可信：治疗MRSA(耐甲氧西林的金黄葡萄球菌)，收购自礼来。
- 希刻劳: 儿科用抗菌品牌，收购自礼来。
- FPN：最新一代ICS雾化剂，适用于治疗哮喘，收购自GSK。
前两个药物是持续贡献公司大部分收入的著名领先抗感染品牌，但并无专利保护。
另外，亿腾医药有3款具备独家专利权的核心在研药物：Vascepa、Mulpleta及EDP 125，其中Vascepa的研发进度最快。
Vascepa在2012年首次获得FDA批准作为饮食联合治疗药物，可降低目标高危患者的持续心血管疾病风险。资料显示，Vascepa也是唯一一个获得FDA(美国药监局)批准作为最大耐受剂量他汀类药物治疗的联合治疗药物。
近年Vascepa在美国的销量大增，2017年、2018年、2019年及2020年销售额分别为1.8亿美元、2.28亿美元、4.27亿美元及6.07亿美元，2017年至2020年的复合年增长率为50%。
至于该药物在国内市场的审核进度，亿腾表示，国家药监局已于2021年2月受理审核Vascepa新药申请。
总结
- 亿腾医药有3款商业化产品，已实现盈利，2020年利润8694万。
- 核心在研药物Vascepa在美国十分畅销，年销量达6亿美元，是目前亿腾医药整体药物收入的2倍。且就减少心血管事件这一适应症来说，这种药物在国内目前找不到竞争对手。
- Vascepa具备FDA认可，获中国药监局批准指日可待。