新股速递丨3年亏70亿,营收年增速却超100%!网易云音乐再启程

2021-05-28 16:19 华盛资讯 独家

编者注:随着网易云音乐正式开启上市进程,未来云音乐有望获得更多市场的关注和资金的涌入,其多元化音乐社区和技术创新的空间有望进一步打开,网易云价值或将被重估。

5月26日,网易发布公告称,拟将分拆网易云音乐于香港联交所主板独立上市。

这个刚刚凭借“你是什么颜色?”测试又一次刷屏的在线音乐软件,似乎从来都不甘寂寞,它因其评论、点赞、分享的社区文化被网友们戏称“网抑云”,传说音乐评论区“一半人在失恋,一半人在考研”,因此“云村”又被称作“爆款文案素材库”和“故事会”。如今,它终于走到IPO的大门前。

来源:网易云音乐

据Mob研究院的《Z世代大学生图鉴》报告,网易云音乐是最受Z世代大学生欢迎的娱乐APP,B站和微博甚至还要排到更后面,更是增加了一重商业想象力。

来源:Mob研究院《Z世代大学生图鉴》

网易云音乐究竟有何特别?是什么使得一款音乐软件脱离了基本的工具属性,而变成了具有如此强情感联结的精神聚集地?

一、网易云音乐:“中国在线音乐社区中创造力极高的创新者”

网易云音乐作为中国领先的在线音乐平台,为广大用户提供了丰富的音频内容。

来源:天风证券研究所

据招股书显示,在在音乐内容储备上,平台拥有超6000万首曲目,与此同时,不断加强版权建设方面布局,其中2021年5月网易云音乐与索尼音乐娱乐SME达成全新版权合作,并与SME还将在音乐产业上下游探索更多合作的可能性。

来源:天风证券研究所

原创音乐生态方面,公司同样领先行业,这也是云音乐的第一张王牌。据灼识咨询报告,网易云音乐已经成为中国最大的独立音乐人在线孵化器。截止2020年底,平台已为逾23万名独立音乐人服务,独立音乐人音乐占平台所有音乐流媒体播放量的45%以上,公司在音乐人发掘、培养及原创音乐发行方面也均有可观投入。

来源:招股说明书

社区平台营造是云音乐除了原创音乐人以外的第二张王牌,也是最重要的品牌特色之一。经过八年的筚路蓝缕,社区已成为APP巩固用户粘性的强手段。除了现象级评论区、歌单等标志性功能外,网易云音乐还在不断拓展长音频、短视频、直播等模式,探索多元化变现模式和社区生态。

得益于内容端的持续丰富与原创生态的健康营造,网易云的月付费用户数量持续拉升,仅2020一年就达到1596万人,同比增长85%,2020年,网易云音乐在线音乐服务的月活跃用户超过 1.8亿。

来源:招股说明书

商业模式方面来看,目前网易云音乐采取多元化商业模式,涉及广告、会员、付费音乐、音乐直播、演出票务、音乐周边等,并尝试过IP授权等商业化路径。

来源:天风证券研究所

对此,网易CEO丁磊曾在财报会议中表示,“一是会员、二是广告、三是音频直播、四是挖掘云音乐更深层次的社交功能,我们对这四方面的盈利是比较有信心和把握的。”

品牌和效果广告营销、数字音乐销售等也带动公司在线音乐业务收入持续提升,其中2020年在线音乐服务营收达26.23亿元,占总营收比重53.6%,同比增长48%。

社交娱乐方面营收速度增长迅猛,主要得益于平台持续拓展多元化变现模式和社区生态,以及直播业务的高速发展,其中2020年该部分营收达22.73亿元,同比提升320%。

来源:招股说明书

二、行业空间与竞争:近500亿市值空间打开在线音乐的新故事

据中国互联网络信息中心数据显示,2020年中国在线音乐娱乐市场用户人数达到6.58亿人,预计在2025年将达到7.93亿人。

在线音乐服务的市场规模由2016年的28亿元人民币增加至2020年的128亿,年均复合增长率达46.3%;预计在2025年,将达到人民币495亿元,年均复合增长率为31%。

来源:灼识咨询报告

据灼实咨询报告,在线音乐服务的变现方式主要包括会员订阅、数字专辑销售、广告服务及授权业务。

之所以能实现如此高速增长,主要是因会员付费比率的快速提升,预计2025年将达到27%,但与2020年美国就达到40%的会员付费比率相比,国内仍存在巨大的增量空间。

要在这一巨大潜力的市场占据一席之地并非易事,从发展时间上来看,酷狗音乐诞生于2004年,酷我音乐和QQ音乐可追溯到2005年,虾米音乐是2006年,而2013年才诞生的网易云音乐,这个后起之秀怎么看都像是一个“新手”。

来源:兴业证券研究所

不过,诞生的时间点在很大程度上决定了产品本身的竞争策略,如腾讯和阿里就是互联网巨头的入口思维,即使总被人诟病其版权掣肘,网易云仍以其产品独树一帜的差异化打法脱颖而出。目前,网易云凭借其社区优势与腾讯音乐形成了当下的两强格局。

同样的歌单、个性化推荐和年度听歌报告,网易云音乐有何不同,何以就击中了用户对个性化及社交互动的需求呢?

据灼实资讯报告,网易云是中国在线音乐社区中创造力极高的创新者,率先成功开发并拓展了多项创新功能的用途,比如“歌单”“每日推荐”和“评论区”。

来源:申万宏源研究所

在中国所有在线音乐平台中,网易云拥有业内最大的个性化歌单库存和最高的用户参与度,更体现其发展潜力的是,网易云还拥有最高比例的90后用户。

不过,风平浪静只是表面,海下不乏涌动的暗流。

据36Kr报道,字节跳动也在今年成立音乐事业部,四个业务组并进赛马;快手等短视频平台也在音乐领域动作频频。未来的格局究竟如何,还有待观察。

三、网易云音乐PK腾讯音乐:差距待赶超,特色打法各千秋

营收净利PK:网易云音乐亏损明显,仅占腾讯音乐1/6

作为网易云音乐最直接的竞争对手,已在美股上市的腾讯音乐在2020年总营收为291.5亿元,同比增长14.6%;归属于公司股东的净利润为人民币41.6亿元,与2019财年相比增长4.3%;非国际财务报告准则归属于公司股东的净利润为49.5亿元,同比增长0.9%。

来源:公司财报,新经济观察

而据网易云音乐的招股书显示,2020年,网易云音乐的营收是49亿元,约为同期腾讯音乐营收的1/6。不过,网易的营收同比增速在过去三年中(即2018、2019、2020年)都超过100%。

来源:招股说明书

而从净利润方面比较,网易云音乐2020年亏损金额达29亿元,同期腾讯音乐实现盈利41亿元,也存在相当大的差距。

用户PK:网易云音乐月活与付费用户数量未达到腾讯音乐30%

据腾讯音乐2021年一季度财报显示,其在线音乐月活用户从6.57亿下滑至6.15亿,同比跌6.4%;付费用户数达到6090万人,同比增长42.6%;付费率达9.9%;社交娱乐月活用户从2.61亿下滑至2.24亿,同比跌14.2%。

来源:公司财报

网易云情况则更为严峻,据招股说明书显示,截至2020年底,网易云音乐拥有1.81亿在线音乐月活用户,同比增长22%,其中月付费用户数达1600万人,同比增长86%;社交娱乐服务月付费用户数为32.7万人。

来源:招股说明书

比达数据中心发布的2020上半年度中国数字音乐市场研究报告显示,腾讯音乐旗下三款APP酷狗音乐、QQ音乐、酷我音乐月活用户数分别为2.82亿、2.67亿、1.64亿,均高于网易云音乐的1.38亿。

版权量与费用PK:网易“用爱发电”三年狂砸近百亿,未来版权困局或将打破

据招股书,2018年和2019年,网易云音乐的净亏损分别为20.06亿和20.16亿,2020年继续亏损29.51亿,三年之中净亏损过百亿,主要是因为狂砸资金用于版权购买——2018~2020年,网易云音乐用于内容服务成本分别是19.7亿元、28.5亿元和47.9亿元,这一高昂的版权费拖垮了网易云的业绩。

来源:招股说明书

因为版权问题,在线音乐巨头们进行过一轮又一轮的淘汰和争夺,腾讯人称“版权狂魔”,过去,腾讯音乐与国际三大音乐公司环球音乐、索尼音乐和华纳音乐集团一般均签订中国大陆独家版权协议,然后再将相关内容转许可给网易等其他平台。

不过,2021年5月18日,国际唱片巨头索尼音乐娱乐(SME)宣布与腾讯音乐娱乐集团(TME)、网易云音乐达成版权合作协议。截至目前,包括环球、索尼、华纳在内的全球三大唱片公司,与国内两大在线音乐平台腾讯音乐、网易云音乐均有版权授权合作,不再进行独家版权销售,未来一家公司独掌版权资源的局面也将被打破。

四、结语

不管是执着于入口的腾讯音乐娱乐集团,还是依靠产品进入第一阵营的网易云音乐,面对在线音乐的未来,选择了殊途同归的方向:版权护城河思想和产品决胜论都有些狭隘,音乐变现的未来或许更需要的是能打通整个产业链,跑通会员付费、粉丝经济、线下演艺等更多元的盈利模式。

随着网易云音乐正式开启上市进程,未来云音乐有望获得更多市场的关注和资金的涌入,其多元化音乐社区和技术创新的空间有望进一步打开,网易云价值或将被重估,让我们拭目以待。

你用什么APP听歌?云村的朋友让我看见你们的双手!

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