AH两地上市的山东墨龙（00568.HK）5月18日股价飙升46.7%至7.5港元，5月20日盘中股价再升超20%至9港元上方，自2月19日启动上涨以来，3个月时间累计上涨超过8倍！这已经不能用黑马来形容了，可以说是一条“黑龙”了！
来源：华盛通APP
公司A股也在2月同时启动，自低位累计上涨超200%。5月19日港股因佛诞日休市，A股仍呈现一字板涨停的强势表现。而就在5月18日晚间，公司才刚刚收到了深交所的关注函。
究竟公司来历如何，股价如此强劲的背后逻辑是什么？在收到关注函后，股价未来能否维持强势，又是否会“暴雷”呢？
股价飙升背后：或只是“股权争夺”的大戏
从公司近期披露的信息和深交所的关注函可以看到，股价大幅上涨的原因极有可能是由于大股东的增持导致市场跟风买入。Q1财报显示，公司前三大股东分别是寿光墨龙控股、香港中央结算和山东智梦控股，其中墨龙控股占比29.53%，而智梦控股仅8.46%。
来源：2021年Q1财报
但随后事情变得不一样了。智梦控股及其一致行动人持续在二级市场买入公司股票，至5月18日收到关注函之后，累计持股比例已经高达20%，触及A股权益变动披露标准，且与第一大股东的差距缩小至10%以内。深交所连夜发函问询：智梦控股是否谋求公司控制权，且要求其说明买入股份的资金来源。
来源：公开资料 华盛通整理
资料显示，智梦控股的背后关联方包括鲁丽集团及其附属企业，后者实际控制人是薛茂林，而薛茂林极有可能正是智梦控股实控人薛明亮的父亲（或其他亲戚关系）。
来源：天眼查
而早在今年1月，山东墨龙原实控人张恩荣就已经与薛茂林筹划控制权变更的相关事项，但最后未能成功。随后，张恩荣将持有的2.36亿股A股股份（占总股本的29.53%）转让给了墨龙控股，后者随之成为山东墨龙最大股东。
从这层关系看，这极有可能是一场股权争夺的大戏：智梦控股及其一致行动人或是“替父从军”，完成此前薛茂林未能完成的事情：控制山东墨龙。而正是由于智梦控股不断增持买入，才使得山东墨龙股价连连飙升。
接下来我们需要看看智梦控股是如何回复深交所问询，且后续是否能再继续买入公司股票以完成控股。
山东墨龙：业务较为单一，盈利能力存疑
回到公司本身，山东墨龙石油机械股份有限公司是一家专门从事石油机械设计研究、加工制造、销售服务和贸易出口的公司，主要产品有油管、套管、石油专用无缝管、抽油泵（机）以及井下工具等。
也就是说，公司属于实实在在的机械行业，至2020年，公司80%的收入均来自油管类产品的制造和销售，业务较为单一。从公司近期公布的2021年Q1财报来看，公司营收同比增加了3.42%至5.44亿元人民币，但净亏损超1亿元人民币，同比扩大47.65%。
2021年Q1表现 来源：公司财报
而翻看公司近几年的业绩情况，只能说表现平平且极不稳定。公司至2016年连连亏损一度濒临退市，其中2016年公司录得净亏损达6.5亿元。到2017年竟奇迹般地盈利3800万元，主要原因是营业收入同比暴增93.66%。公司A股也因此得以“摘星除帽”，从“*ST墨龙”转回山东墨龙。2018年，公司净利润再度同比飙升143%至9250万元，营业收入同比增加50%。
2016-2018年表现 来源：公司财报
但这种情况却没能持续下去。2019年公司报告称，公司净利润暴跌312.3%至亏损1.96亿元，但营业收入同比仅下滑1.42%。公司报告称主要是由于原材料涨价、全球经济疲软以及贸易摩擦导致。到2020年，公司又奇迹般地实现了净利润3200万元，同比增116.4%。而在此期间，营业收入却大幅下滑了31.42%。主要原因是由于疫情冲击造成不利影响。
2019-2020年表现 来源：公司财报
公司在2020年年报发布后也提示风险：最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性。
因此，可以看出公司的基本面并非十分优质，且今年也没有出现实质性好转。加之全球着力发展清洁能源，石油机械行业未来可能遭受一定的打压。那么近期的暴涨能否在未来持续，确实需要打一个大大的问号了。
盘面状况：股权高度集中，风险剧增
经过上述分析其实我们已经可以暂时得出结论：近期股价的上涨并不合理，大概率是因为“股权争夺”而引发的市场跟风效应。据华盛通APP数据统计来看，自2月19日至5月18日，也就是股价狂奔的这三个月，来自港股通的账户买入了超过40%的股份。也就是说，股价的上涨归功于“北水”，而这个“北水”99%就是智梦控股。
来源：华盛通APP
从交易的角度来看，据华盛通APP统计，目前港股通机构账户合计持股比例高达66%（大部分可能是智梦控股的仓位），股权高度集中使得股价面临极大的波动风险。而一旦智梦控股后续不再买入，股价可能因为缺乏承接而出现崩跌的风险。
来源：华盛通APP
此外，股价涨幅超过8倍意味着在相对低位跟风的交易者已经获得了足够的利润，很多投资者可能已经开始获利了结了。截止5月18日当天的数据来看，港股通账户净卖出将近500万股，这对于股价来说并不是一个好现象。
来源：华盛通APP
小结：
我们假设智梦控股后续能够顺利完成对山东墨龙的控股，意味着智梦控股还会买入，股价短时间可能还会有上涨机会。但完成控股后若涉及到一系列变动，则需要再具体观察和讨论了。因为从公司目前的盈利能力来说，并不支持这种不寻常的上涨表现。加之完成控股之后将可能不会再买入公司股份，股价将缺乏进一步上涨动力。
如果智梦控股无法对深交所的问询函进行答复，或答复中出现让人质疑的情况，则其谋求山东墨龙控制权的计划可能泡汤。届时股价可能因情绪溃散而面临“树倒猢狲散”的情况，出现大幅下跌。
总之，对于没有强硬基本面支撑而大幅上涨的股价，投资者需要提高警惕，避免“雷”爆炸时伤到自己。
發仔祝福大家投资顺利！
风险及免责提示：以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表华盛的任何立场，华盛亦无法证实上述内容的真实性、准确性和原创性。投资者在做出任何投资决定前，应结合自身情况，考虑投资产品的风险。必要时，请咨询专业投资顾问的意见。华盛不提供任何投资建议，对此亦不做任何承诺和保证。