4月17日，金山云向美国证监会递交了IPO文件，并寻求在纳斯达克交易所上市，上市代码为“KC”。
值得注意的是，金山云的主要机构股东是金山软件（持股53.8%）、小米集团（15.8%）以及FutureX Entities（5.7%）；主要个人股东包括董事长雷军（持股15.8%）以及CEO王育林（2.1%）。
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从股东结构看，雷军作为金山软件和小米集团的实控人，自然也成为金山云的实控人。承销商方面，金山云本次的主承销商包括摩根大通、瑞银、瑞信和中金公司，阵容豪华。
公司简介：中国排名第一的独立云服务供应商
根据咨询机构Frost&Sullivan调查，金山云是中国最大的独立云服务供应商，同时也是中国第三大互联网云服务提供商。2019年，金山云在基础设施即服务（IaaS）和平台即服务（PaaS）等公共云服务上获取的收入占市场份额为5.4%。
招股书显示，金山云建立了一个全面而可靠的云平台，该平台具备广泛的云基础架构、前沿的云产品，以及针对公共云、企业云和AIoT云服务所精心设计的解决方案。
客户群体方面，金山云主要向互联网企业提供公共云服务，并根据使用频率和持续时间向客户收费。此外，金山云亦向传统企业和公共服务组织提供企业云服务，并根据项目向客户收取费用。
值得注意的是，2017-2019年，金山云高级客户占公司当年总收入比重均超90%；其中，小米集团贡献营收比例分别为27%、25%和14%。营收角度看，小米集团的对金山云来说是超级大金主。
云技术方面，与传统的IT模型相比，云为企业提供了多种优势，其中包括降低成本、灵活性、可拓展性、可靠性以及技术创新性。由于上述的这些优势，全球IT支出已经从传统IT模式向云模式进行了结构性转变。
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目前，金山云已经处于云技术开发的前沿，并已经具备卓越的研发能力。截至2019年12月31日，金山云已有1150余名由工程师、程序员以及科学家组成的研究团队，占总员工比重达62%，可以说是拥有豪华的研发团队。
财务及行业分析
依托中国云服务市场，营收高速增长
金山云营业收入呈高速增长态势。2017-2019年，金山云营业收入由12.35亿元增至39.56亿元，三年间年复合增长率高达47.4%。
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营业收入高速增长的背后，是中国云服务市场的快速成长。
数据显示，自2018年以来，以营业收入计算，中国已经是全球第二大云服务市场，规模仅次于美国。就增长速度而言，2015-2019期间，中国云服务市场规模从2015年的450亿元增长至2019年的1618亿元，年复合增长率达到37.7%。此外，机构预计2019-2024年仍将保持28.3%的复合增长率。
细分来看，云服务的高速增长，最重要的增长动力来自互联网。近年来，互联网在视频、游戏等在线娱乐和电子商务领域的消费量显著增长，从而推动云资源的需求增长。机构预计，2019-2024年间，互联网行业的云市场规模或将保持32.2%的年复合增速，从需求端继续保证金山云的业绩增长。
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毛利率由负转正，研发费用占三费大头
2017-2019年，金山云毛利润分别为-1.18亿元、-2亿元、770万元，对应毛利率分别-9.6%、-9%、0.2%，最终在2019年实现毛利率由负转正。
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三费方面，研发支出占比重最大，2019年公司研发费用达到5.95亿元，占总费用比重达到21%。
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净亏损持续扩大，累计已亏损28亿元
数据显示，从2017年至2019年，金山云在三年内录得净亏损分别为7.14亿元、10.06亿元和11.12亿元，累计亏损28亿元。虽然净亏损持续扩大，但净亏损占营收的比例已经逐渐缩小，高投入期后扭亏为盈，亦在预期之中。
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竞争力及风险点
竞争力方面：
金山云所在的中国云服务市场处于景气度提升阶段，公司仍然处于高速成长期，业绩成长有保证。此外，金山云作为中国最大的独立云服务商，不仅拥有卓越的企业服务能力，而且拥有专有的尖端技术和突出的研发能力，与战略股东（小米）的强大协同也不容小觑。
风险点方面：
金山云过往有非常高的增长纪录，但如果未来不能继续保持高速增长，公司在未实现盈利能力的情况下会面临较大的不确定性；公司目前仍然处于高投入期，对数据中心等基础架构的投入可能对现金流产生负面影响；此外，公司的业务高度依赖少数客户，2019年前三大客户贡献收入占比超50%（其中小米占比14%），过于依赖大客户也增加了企业运营的不确定性。
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